本文由“蘇寧金融研究院”原創，作者為蘇寧金融研究院研究員陸勝斌
資金會有機會成本，在投資理財的時候，投資人會很自然地尋找一些參照基準，比如銀行理財、大盤指數等，盈虧就是將0%作為參照基準。根據風險厭惡這樣的效用理論，當實際收益不及基準時，內心的失落與沮喪程度會超過跑贏基準時的喜悦程度。故而，選對業績參照基準和認清風險的本質至關重要。
跑輸大盤是普遍現象
不少股票投資人會選擇大盤指數作為業績基準，但我們需要認清，跑贏大盤或者持續地跑贏是比較困難的事情。大盤指數是眾多股票價格的加權平均，大盤的漲幅理論上是市場上所有股票投資人的平均盈利水平，既然是平均，有跑贏大盤的，就有跑輸大盤的，簡化理解就會有一半左右的投資人跑輸大盤，而要想持續跑贏大盤就需要更強的投研分析和決策能力。
在實際操作中，就算投資人的投資能力達到了市場的平均水平，在實際收益上也難以達到大盤指數的收益，因為大盤顯示的價格指數是沒有交易成本的，而投資人每做一筆交易都要涉及到交易佣金、印花税（賣方）、衝擊成本等，從而吞噬一部分盈利，這就使得跑贏大盤指數更為困難。
需要區分的是，難以跑贏大盤不代表股票市場不值得投資，因為大盤指數仍能錄得12.6%的年化收益率。
炒股需要選對參考系
選擇大盤指數作為業績參照基準，雖然簡單可行，但不甚合理，甚至會對投資決策產生不利影響。
大盤指數作為A股的代表性指數，所涉及的股票、行業非常廣泛，而大部分投資人所能買賣的股票只能是冰山一角。為了能夠更準確地選擇參考系，我們首先需要了解投資中的一個簡單框架，自下而上地來看，每一隻股票都應該屬於某一行業，比如銀行、化工、房地產、機械製造等，這些行業屬性各異，所對應的盈利能力、估值水平、行業週期等均不盡相同，在這些行業中選擇的股票也會走勢各異；而大盤指數是所有行業綜合情況的代表。投資於幾隻股票，而與大盤走勢作對照，有可能就像拿自行車或高鐵與汽車比速度一樣不具參考價值。若選擇的參考系不對，會對投資人的投資判斷產生影響。
若要選擇大盤作為參考系，那麼所選的股票要儘量多且分散在不同的行業，而這對於投資人來説需要耗費大量的時間和精力，基於這種情況，寬基指數會是一個較好的基準。若投資人選擇的是少數幾隻股票，那麼選擇一級行業作為參考更為合適。
投資之前認清風險
風險在投資的過程中無處不在，投資人要認清自己所能承受風險的能力，然後挑選風險等級匹配的投資品種。股票屬於中高風險的投資品種，本金損失的風險較大，要想每月獲得穩健的收益較難實現，炒股選擇絕對收益作為參考有失偏頗。風險是客觀存在的，難以預測和完全消除，但可儘量降低。
與此同時，我們還需要認清風險與收益之間的關係，傳統投資理論裏的經典模型顯示：收益與風險正相關，因此很多投資人會簡單地理解為風險越大，收益越高，其實這是誤解。風險越大，收益的波動區間就會越大，也就是説：在投資時所承擔的風險越大，那麼可能獲得的最大收益確實越高，但與此同時，所面臨的可能的本金損失也會越大。所以，我們在分析可能的收益時，還需要大致確定出不同的收益率所對應的概率。
為了避免被長期套牢，在進行投資時，我們需要進行風險管理，筆者有如下幾點建議：
1、設置止損線，並嚴格執行。本金是每個投資人都非常重視的，既然炒股中回撤不可避免，那在實際操作中應該設置止損線，當虧損比例達到設定的目標時，嚴格止損離場，防止深陷其中，難以自拔。
2、分散化投資。風險可以通過分散投資進行控制，從而能夠自如地應對不同的經濟環境和市場環境。首先，若單純投資股票，應儘量分散在多隻，押寶一隻容易出現大起大落；而若資金規模較小，分散多隻股票難以實現時，可以通過投資股票型基金來實現。其次，除了股票之外，還有大量的投資標的可供選擇，如債券、大宗商品等；而股票除了單純的多頭策略外，還有中性、股票多空等策略，適合不同的風險偏好和組合管理。不同的投資品種和投資策略在不同的市場環境下能夠分散風險。
3、專業化投資。A股市場牛短熊長，一個比較主要的原因就是A股的機構投資少、散户多，不理性的牛市和股災衝擊很大，目前國家也正在推動資本市場改革，希望逐步改善投資者結構，包括引入國外專業的機構投資者。那麼以後的A股市場勢必會更加的專業化，所謂的韭菜會越來越少，投資人沒有必要親自進入這樣一個熱血競技場，可以放心地把專業的事交給專業的人來做，而且機構的風控指標和執行更為嚴格。