2021年01月27日 18:40:43
今日是“短視頻第一股”快手科技在港招股第二天，市場孖展資金已擴大至2231.8億港元，相較快手募資金額超出209倍。雖然公開發售時間還剩1天，幾乎每家券商融資額度都是“秒光”，讓心急如焚想趕上快手“致富列車”的投資者捏了一把汗。
這場“額度荒”甚至引起了港元匯率的波動，港元匯價升至7.751港元兑1美元,創約一個半月最強。港元一星期拆息升至0.08929%, 創去年底以來最高。
國際配售部分更是不愁賣，快手甚至提前“關閘”，貨都被搶光了。如此打新盛況，頗似去年螞蟻集團IPO時的景象。
來源：招股書
1、5000億快手，在互聯網圈排名老幾？
根據快手公告，招股價最高發售價為115港元，每手100股，以此計算，每手入場費約11616港元，募資最多419億港元（約合54億美元），計及超額配售權，總市值最多可增至4782億港元（約617億美元），估值超過預期的500億美元。
而時互聯網“股王”騰訊的總市值為8903億美元，排名第二的阿里巴巴市值為7033億美元，那麼快手能排名第幾？
按發行完成後總市值最高617億美元計，快手-W將入座國內互聯網圈第九位，僅次於百度871億美元，和網易的843億美元。
倘若快手上市後股價大漲，其排名有望進一步攀升。
數據僅供參考 行情來源：華盛證券
2、“短視頻第一股”，快手未來增長點在哪？
稱快手是短視頻鼻祖毫無懸念，快手是最早推出短視頻概念的公司，根據快手公司招股書顯示，2020年上半年，快手App的平均月活為4.85億人，平均日活為2.58億人。若加上小程序及快手極速版用户，則快手整體月活規模為7.76億人，日活3.05億人，是全球第二大短視頻公司。
得益於短視頻的風口，快手的直播業務增長迅猛，收入從2017年的79.5億元增長至2019年的148.3億元，年複合增長率達99%。
但短視頻行業在經歷近幾年的快速增長後，其活躍用户增速開始逐步放緩。
來源：市場公開資料
快手也不想做一個單純依靠直播拉動增長的平台。近三年，快手直播收入佔總營收比例從91.7%下降到62.22%。快手在坐穩自己的流量基本盤後，加速商業化變現進程，逐漸從單純的直播打賞變現向直播、廣告、電商多元化轉變，從而在直播打賞業務增速變緩的同時，發展多引擎支撐公司繼續保持高速增長，具體而言就是廣告和電商兩大業務。
3、快手虧損持續擴大，為何？
儘管快手自2017至2019年以來，營收呈現快速增長狀態，但虧損持續增長。
2017年、2018年、2019年及截至2020年9月30日止九個月，快手公司錄得的虧損淨額分別為200億元、124億元、197億元及974億元。
招股書稱，經營虧損主要是由於快手致力擴大用户羣和提升用户參與度、提高品牌知名度及發展快手的整體生態系統，導致銷售及營銷開支佔總收入的百分比增加。
來源：招股書
4、快手上市後能漲多少？
快手將於下個月5日正式上市，投資者最關心的是其估值空間，上市後快手能漲多少？
機構華創證券給出觀點，快手憑藉2020年的K3戰役以及極速版雙列轉單列的成功改版，獲取了大體量的廣告流量池，為2021年商業化變現加速打下了堅實的基礎。
預計快手科技最快至2022年可實現穩態化盈利，淨利率穩態將在15%-20%之間，預計2022-2023年淨利潤177/264億元人民幣，考慮到可比公司估值水平，給予2022-2023年目標市值：6177/7942億元，其中2023年目標市值摺合9524.7億港元。相較於當前市價，仍有九成上漲空間。
5、 快手上市，誰是最大贏家？
在快手上市前，背後的豪華股東陣營早已站齊，迎接資本市場“短視頻第一股”的到來。其中有一家，多年來持續加碼投資快手。
快手在上市前共有9輪融資，其投資者包括騰訊、紅杉資本、百度、淡馬錫、博裕資本、DCM資本、五源資本（原為晨興資本）、華人文化基金等。騰訊從D輪開始多次加碼，目前持有快手21.57%股份，成為其最大機構股東。若以上市估值為3240億元計算，騰訊的持股價值將達698億元，將近700億元，可謂是最大贏家。
6、快手能否被納入關鍵指數？
那麼快手能否如此前京東健康(06618)上市後，被快速納入恆生、富時等各類指數？亦或者是港股互聯互通？
摩根大通最新預測，快手最快上市十個交日後可獲納入恆生科技指數。
新加坡投資分析平台Smartkarma也有類似看法，他表示快手可能會獲快速加入MSCI標準指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數和恆生綜合指數，有望複製京東健康的成功經驗。
需要注意的是，即便快手上市時市值已近4800億元，但由於屬同股不同權的「W股」，就算快速納入恆生綜合指數，也未能如京東健康那般短時間迎接港股通北水：以滬深交易所的安排，同股不同權股份要在上市半年後，才達到基本納入要求。
至於能否納入富時，另一分析師Brian Freitas表示，快手需要較IPO上限價上漲約60%，才能取得快速加入富時全球指數的資格，這也意味着快手的市值需要達到7558億港元左右。
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