財聯社（記者 韓理，沈述紅）訊，疫情對經濟影響猶在，疊加複雜的國際形勢，2021年應如何投資理財？在騰訊理財通聯合晨星於12月28日發佈的百位公募基金經理問卷調查裏，或許能找到答案。
該調研報告展望了132位基金經理對於2021年宏觀經濟形勢的預判。在132位基金經理中，包含54 位管理規模在百億以上的基金經理。報告顯示，受疫情不確定性的影響，基金經理普遍認為2021年全球宏觀經濟有望走上覆蘇通道，但仍將受到病毒變異，疫苗產能等不確定因素影響，國內國GDP 則有望保持6%以上的增長。
在此背景下，專業投資者繼續看好大類資產中權益類資產的表現，但市場操作難度預計將進一步加大，”固收+“策略有望保持快速增長趨勢。另外，上述專業投資者同時看好一線城市房地產表現。
投資操作層面，多數基金經理對2021年A股和美股估值表示擔憂，但看好港股當下配置價值。投資主題方面，科技及新能源汽車板塊最受機構投資者關注，大消費、生物醫藥等熱點主題有望延續。債市方面，固定收益領域的專業投資者仍有分歧，相較信用債，利率債市場或有一定機會。
繼續看好權益資產的表現
參與本次調查的基金經理一共123位，分別來自63家公募機構，合計管理資金規模超1.6萬億元，其中管理規模超過百億的基金經理有54位。
報告顯示，隨着疫苗研製的突破性進展，2021 年全球宏觀經濟有望走上覆蘇通道。高達 93.5%的基金經理認為 2021 年全球經濟環境將有所復甦，僅 4.9%的基金經理仍然認為全球經濟下行的壓力將持續增大。
此外，絕大部分基金經理對 2021 年中國經濟抱有復甦預期，其中 28.5%的基金經理認為明年中國經濟將快速復甦，認為經濟將緩慢復甦的比例為 61%，僅 10.6%的基金經理認為未來經濟可能下滑或難以預測。
具體到投資方面，專業投資者繼續看好大類資產中權益資產的表現。調研中，有65.9%的基金經理認為 2021 年相較於其他大類資產，權益類資產仍會有更好的投資機會。經過 2019 和 2020 年的持續上漲，A 股板塊之間的估值分化嚴重，呈現結構性高估的現象。調查顯示，65.7%的基金經理認為 A 股整體估值偏高。而相較於其他市場，港股已然具備估值優勢，並提及2021 年港股市場有望繼續吸引資金的流入。
易方達基金副總裁、混合資產投資總監張清華表示，目前更傾向於看好權益資產，“我們觀察到經濟復甦的方向還沒有變化，這有助於企業盈利的不斷改善，疫情的二次爆發可能會放緩這一過程，但是還沒有足夠的證據顯示將會逆轉這個方向。另外，流動性還在一個較為寬鬆的環境中，尤其是風險偏好推升後，權益資產的流動性還是相當高的。”
2020年，“固收+”策略產品成為新晉網紅，隨着新發產品的增加，規模也得以增長。展望2021 年，在低利率環境和資管產品淨值化轉型的背景下，“固收+”產品承接了銀行理財產品的溢出資金，滿足了很多中低風險偏好投資者的需求。調查問卷顯示，有 51.2%的基金經理看好該策略在明年繼續快速發展。
對此，晨星（中國）基金研究中心總監王蕊表示，在低利率環境和資管產品淨值化趨勢的背景下，“固收+”產品承接了銀行理財產品的溢出資金，滿足了中低風險偏好投資者的需求。但投資者在選擇“固收+”產品的過程中需提升認知，如留意基金經理投資經驗是否豐富？持倉有什麼特點？是否經歷過完整的牛熊週期歷練，並能提供穩定長期的收益等等。
不過，隨着 A 股經歷近兩年的強勢表現，估值抬升尤其是部分板塊的高估，疊加宏觀政策迴歸中性、流動性弱化，將成為明年市場投資的重要掣肘。在此背景下，基金經理普遍認為 明年市場的操作難度將有所提高。調查顯示，84.6%的基金經理認為 2021 年將比 2020 年更難賺取收益，10.6%的基金經理預測 2021年操作難度將與 2020 年持平。
A股仍存結構性機會，科技、電動汽車、大消費最被看好
2020年，得益於科技、消費以及醫藥板塊的出色表現，成長風格的權益類基金業績突出，結構型特徵明顯。而對2021年的A股市場，51.2%的專業投資者認為 A 股不會有明顯的風格特徵。對於專業投資者來説，2021 年市場的結構性機會主要在於經濟內循環與科技創新帶來的相關機會。
具體到板塊上，新能源車以及科技板塊獲得機構投資者的普遍看好。調查顯示，48.8%的專業投資者看好 2021 年科技板塊的投資機會。投資主題方面，商用落地以及產業鏈互動增強的電動汽車產業得到專業投資者青睞，48%的基金經理預計看好 2021 年電動汽車主題的相關投資機會。
在專業投資者看來，2021 年全球新能源汽車景氣有望將繼續提升。從全球視野看，中國電動化供應鏈快速發展、最為完善，龍頭企業已經供應海外，作為全球優質製造資產的價值凸顯。中國電動化供應商，尤其是鋰電池產業鏈最為完善且具備全球競爭力，有望在全球汽車電動化過程中率先受益。
其他板塊方面，結構分化或仍將延續，電動汽車、大消費、生物醫藥、高端製造及國防軍工板塊的個股選擇將是業績表現的重要來源。
晨星中國基金研究中心表示，在安全疫苗有效供給的背景下，明年全球經濟將會復甦。在“雙循環”下的進口替代、以及“十四五”規劃等政策支持下，電動汽車以及科技板塊獲得機構投資者的青睞。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，新能源是我國經濟轉型最受益的方向，這個行業的發展空間非常巨大，而消費是我國的比較優勢，白酒、醫藥、食品飲料過去幾年已經有了很好的表現，消費白馬股是值得長期持有的品種。
專業投資者建議股債均衡配置
與以往的調查報告不同，今年的這份報告對投資者的情況也做了調查。
2020年，隨着公募基金火爆，基民數量也得到爆發式增長。以上半年為例，數據顯示，2020年上半年，基民規模突破8000萬，新增基民突破2000萬，移動互聯網基民數量正呈穩步上升趨勢。而同時，基金賺錢，基民不賺錢的現象仍舊普遍存在。
調查顯示，82.1%的基金經理認為“追漲殺跌，追求短期收益”是影響個人投資者賺錢的主要原因；54.5%和 55.3%的基金經理指出“隨意買賣，交易頻繁”和“持有時間較短，難以堅持”是個人投資者投資收益欠佳兩大因素；另有 42.3%的基金經理表示“盲目追求投資熱點”是個人投資者投資的絆腳石。 “我建議投資者從三個維度選，第一，要選基金經理，因為基金經理決定了這個基金大部分的業績。第二，看基金經理的投資風格，例如其每個季度披露的季報來看前十大重倉股，是不是穩定？是不是都重倉了好股票，業績是否具備可複製性等第三，看基金淨值的波動率，也就是看回撤較小的基金。”楊德龍説。
事實上，近年來，為了能有效改善基民的投資行為，基金行業也在不斷創新。比如在2019年末相繼推出基金投顧試點、首批浮動費率基金、公募MOM產品等。比如基金投顧在試點一年後，不少試點公司已經是卓有成效。以中歐基金來説，截至2020年9月30日，中歐基金的基金投顧業務已服務近2萬名客户，提供了保有規模近5億的基金投顧服務，其中盈利客户佔比近90%，復購率超過80%。
而在報告的最後，專業投資者們也給基民們一些投資建議。調查顯示，基金經理傾向於建議投資者分散化投資。其中 30.1%的基金經理建議“求穩的錢”應配置 50%以下固收類基金；26.8%的基金經理則認為應該配置 50%-60%的固收類基金。而在“生錢的錢”的心理賬户中，40.7%的基金經理建議配置 50%以下的權益類基金，25.2%的基金經理建議選擇 50%-60%更高的權益類基金持倉。