賣紙巾和衞生巾，只有心相印和七度空間母公司營收利潤負增長
今年上半年 / 一季度，造紙企業都實現了營收利潤雙漲，除了恆安國際。
8 月 18 日消息，心相印、七度空間所屬公司恆安國際（以下簡稱 " 恆安 "）今日發佈了上半年業績報告，期間內恆安收入同比跌 8.7% 至 99.74 億元，經營利潤更是大跌 20.2% 至 25.4 億元。
今年上半年恆安銷售成本微降 1.13% 至 60.4 億元，在控制成本的情況下恆安卻出現營收利潤雙降。
恆安方面表示，營收下降的原因主要有三個，一是內地經濟恢復仍面臨挑戰，二是銷售渠道碎片化對傳統渠道銷售帶來衝擊，三是行業競爭加劇，國際品牌開始向中高端市場滲透搶佔份額。
恆安國際旗下的品牌包括心相印、七度空間等。
財報公佈後，恆安國際今日收盤股價跌 4.01% 至 43.45 港元 / 股，總市值為 510.6 億港元。
紙巾、衞生巾、紙尿褲都不好賣
紙巾產品是恆安最大的營收來源，ZAKER 新聞曾報道，2020 年恆安紙巾產品營收出現近五年來的首次負增長，今年上半年，恆安紙巾產品營收再次下滑，且紙巾、衞生巾、紙尿褲三個大產品類營收均下滑。
其中，來自紙巾產品的收入大跌了 12.2% 至 47 億元，來自紙尿褲產品的收入大跌 14.2% 至 6.2 億元，兩個業務營收佔總營收的比重分別為 47.1% 和 6.2%。
恆安表示，紙巾產品營收和毛利率下降的主要原因是——降價。
由於公司上半年持有低成本的木漿庫存，原料漲價並未對上半年的毛利構成重大影響。但由於上半年公司加大了促銷以保持市場競爭力，毛利率跌至 29.2%（去年同期為 35%）。
此外恆安還表示，由於今年疫情減緩，市場對紙巾產品的需求恢復理性，不再因擔心紙巾短缺而囤貨，對價格也較為敏感。
不過，ZAKER 新聞注意到，去年疫情期間，恆安的紙巾產品收入並未實現增長，而是下降了 2% 至 53.5 億元。
紙尿褲產品方面，恆安也將收入下降歸結於銷售渠道多元化衝擊了傳統渠道、競爭對手降價促銷導致的激烈競爭。該業務毛利率由 38.6% 跌至 36.2%。
衞生巾產品的營收降幅相對較小，同比跌 6% 至 30.3 億元，該部分業務收入佔總營收的比重為 30.4%，且毛利率由 70.4% 跌至 70%。
衞生巾產品營收下跌，還是因為降價。
恆安表示，除了國際品牌向二線及以下城市中高端市場滲透帶來的激烈競爭，新興渠道（如 O2O、社區團購等）中競爭對手利用低價策略進行競爭，因此恆安也採用降價的措施以進入這些市場，導致傳統渠道的衞生巾銷售受到衝擊。
今年上半年，恆安國際總體毛利率由去年同期的 44.1% 降至 39.4%。
只有恆安不行了？
ZAKER 新聞注意到，今年上半年 / 一季度，生活用紙行業主要的上市企業維達國際 ( 03331 ) 、中順潔柔 ( 002511 ) 、太陽紙業 ( 002078 ) 、山鷹紙業 ( 600567 ) 、晨鳴紙業 ( 000488 ) 、博彙紙業 ( 600966 ) 均實現了營收利潤雙漲，唯獨恆安國際今年上半年營收利潤均下跌。
以恆安最大的競爭對手維達國際和中順潔柔為例，今年上半年，維達國際總營收大漲 19% 至 90.9 億港元，其中電商渠道業務增長了 26%，淨利潤增長 6% 至 9.7 億港元，總體毛利率為 37.4%。中順潔柔總營收則漲 25.81% 至 21 億元，淨利潤則大漲 47.81% 至 2.7 億元。
恆安半年報對業績下降的解釋中，多次提到新興渠道對傳統渠道的衝擊。
目前，恆安主要依賴線下渠道營收，線上渠道仍然存在提升空間。
截至去年年底，恆安在全國有 40 餘家分公司及超 200 個銷售團隊，通過 3,600 多個分銷商實現全國銷售網點的全面覆蓋，渠道深入下沉至低線城市乃至鄉鎮。
隨着消費者購物習慣的轉變，線上渠道和社區團購等新形式將對企業營收產生重要影響，這方面恰是恆安欠缺的。今年上半年，恆安來自電商的銷售佔比提升至 20.1%，去年同期為 17.6%。
但同期，維達來自電商渠道的收益佔總收益的比重達到了 38%，今年天貓 6 · 18 期間，維達以 3.75 億的成交額位列第一，其高端品牌得寶則位列第五。
對於恆安來説，發力電商渠道，減少對傳統渠道的依賴、拓展新渠道刻不容緩。
此外，由於高端產品尤其是高端個人護理產品毛利率高，恆安、維達等紙品企業都在發力。
高端產品方面，維達發力迅猛，紙巾上有得寶、立體美等，個人護理則有 Libresse 薇爾。根據資本星球統計的數據，維達高端產品佔比約為 28%，而中順潔柔高端產品佔比超 70%。
目前，恆安也在發力高端產品，紙巾產品上有品諾、竹 π，衞生巾產品和紙尿褲產品上則有 Space 7 和奇莫。
恆安方面表示，今年下半年將繼續以高端化策略為核心，提升高端產品的佔比，並加大新零售市場的投入以覆蓋新零售渠道。
值得一提的是，目前恆安國際已失去生活用紙領域市佔率第一名的寶座。
根據資本星球援引的數據，2015 年至 2020 年，中順潔柔在生活用紙領域的市佔率從 3.6% 上升至 5.8%，維達國際則由 8.4% 提升至 8.8%，而恆安國際的市佔率由 10.8% 下降至 8.5%，不及維達。
ZAKER 新聞出品
文 / 黃嘉敏 實習生沈建文對此文亦有貢獻
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編輯 / 肖邦