傳聞了幾個月的華夏幸福債務重組方案終於出爐。9月30日晚，華夏幸福發佈了債務重組方案以及股票復牌的公告。
根據債務重組方案，華夏幸福2192億元金融債務將通過以下方式妥善安排清償，包括賣出資產回籠資金約750億元；出售資產帶走金融債務約500億元；優先類金融債務展期或清償約352億元；現金兑付約570億元金融債務；以持有型物業等約220億元資產設立的信託受益權份額抵償；剩餘約550億元金融債務由公司承接，展期、降息，通過後續經營發展逐步清償。
6種方式清償2192億元債務
在2月初承認“爆雷”後，華夏幸福官宣“相關化解方案將於5月公佈”，但是並未兑現。8月初，網傳華夏幸福重組方案曝光，但是並未得到確認。直至9月23日，華夏幸福發佈公告稱，擬與債權人就綜合性風險化解方案的相關內容進行溝通，有了進一步的消息。
具體來看，2192億元金融債務的清償方案具體分為7個部分，通過“賣、帶、展、兑、抵、接”等六種方式妥善安排清償債務，其中依靠出售資產將解決約1070億元。
在出售資產方面，可出售資產預計能夠回籠資金約750億元，華夏幸福表示，回籠資金中擬安排約570億元用於現金償付金融債務，剩餘部分用於落實住宅開發和交付責任，恢復產業新城及其他業務板塊的正常運營，以保障經營債務及承接金融債務的清償；出售資產帶走金融債務約500億元，出售項目公司通過債務置換方式，有條件承接相應的由公司統借統還的金融債務，置換後的債務展期、降息，具體置換方式由公司、可出售項目公司的收購方、相關金融債權人具體協商。
除了出售資產外，華夏幸福其餘債務將通過展期、降息等方式來解決。其中，優先類金融債務展期或清償約352億元，應收賬款質押和實物資產抵押的金融債務展期留債，維持原財產擔保措施不變，展期期間利率下調；如若實物資產抵押相關擔保物被處置或出售的，所擔保債權可在擔保物處置或出售價款範圍內優先清償；應收賬款質押的，按年度分期按比例償還；與房地產開發建設等業務相關的開發貸，由相關金融機構維持開發貸餘額不變，利率下調，存量項目逐步銷售償還，新增項目逐步投放。
此外，以持有型物業等約220億元資產設立的信託受益權份額抵償，剩餘約550億元金融債務由公司承接，展期、降息，通過後續經營發展逐步清償，展期屆滿後，根據企業後續經營情況，可協商直接清償或繼續展期。
華夏幸福還表示，由於企業經營困難，債務重組計劃項下的金融債務，已發生未支付的利息豁免或利隨本清，如選擇利隨本清，則利率下調；已發生未支付的罰息、違約金、複利及其他違約責任予以豁免。
出售資產清償債務，誰走誰留？
出售資產清償債務，哪些資產將被出售？誰走誰留？
債務重組方案顯示，經過資產及業務重組後，華夏幸福將保留孔雀城住宅業務、部分產業新城業務、物業管理業務及其他業務。其中，孔雀城住宅業務板塊，多措並舉緩解資金壓力，有序運營，落實交房責任，通過成立專門的住宅開發和交付運作平台，由“政債企”三方共同監督，努力恢復孔雀城品牌形象，提振去化速度和銷售價格，逐步恢復孔雀城板塊融資功能，探討以滾動拿地開發等多元化手段，更好地完成房地產開發與交付任務。產業新城業務佈局過於集中的問題將明顯改善，抵禦區域政策和市場風險的能力顯著提高。
值得關注的是，華夏幸福過去兩年較為重視的商業地產業務，重組方案並未明確去留。
據瞭解，2019年，重金挖來華潤置地重磅老臣吳向東後，華夏幸福建立南方總部，加碼商業地產、城市更新等業務佈局，兩年時間拿下不少優質地產項目。
對於資產出售以及債務重組，華夏幸福表示，公司通過債務重組、持續運營，在地方財政、税收、土地政策的支持下，將逐步完善經營狀況，恢復“造血”能力，積極爭取修復資信，及早恢復融資能力，保障公司經營債務和公司在現金清償及信託受益權份額抵償後承接的金融債務的穩定清償。
危機下自救與被救
受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，華夏幸福的流動性出現危機。
2月1日，華夏幸福發佈公告首次對近期的債務問題做出披露。華夏幸福在公告中稱，公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，但公司的可動用資金僅為8億元。
與此同時，華夏幸福召開債權人溝通會，華夏幸福董事長王文學承認“公司確確實實發生了流動性問題，不能再回避了。”
對於流動性危機原因，王文學歸結為四個方面，錯誤研判環京形勢，投資過於集中，環京住宅市場量價齊跌，規模腰斬；新拓展區域尚在培育中，效果不及預期，船大難掉頭，調動效果不夠顯著；前期擴張激進，管理不夠精細，超出公司自身能力，拓展區域過多過散，質量參差不齊，有限資源難以滿足眾多產業新城的開發建設需求；多輪疫情衝擊使經營困境雪上加霜，接踵而來的疫情導致環京市場斷崖式下降，公司經營更加困難。
王文學透露，2020年下半年，當意識到公司經營出現以上問題，首先立刻採取系列措施，積極自救。並及時與股東溝通，尋求支持。在公司想盡了一切辦法，用盡了最後力量之後，危機仍未得到有效解除。
除了向政府求助、股東齊心協力全力救助外，華夏幸福繼續自救，包括出售部分資產、加速銷售與回款。但是在重組方案出爐與落地前，華夏幸福的情況並沒有好轉。
今年上半年，華夏幸福實現營業收入約210.68億元，同比減少43.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約94.8億元，同比減少256.37%；實現銷售額139.68億元，同比下降66.69%。截至7月30日，華夏幸福未能如期償還的債務本息累計已達815.66億元。
在自救與被救中，華夏幸福用7個月的時間交出債務解決方案，相比於其他同樣深陷債務泥潭的同行企業來説，進程加快了不少。
在業內人士看來，華夏幸福履行了“不逃廢債”的承諾，按照市場化、法治化、公平公正、分類施策的原則，穩妥化解債務風險，有較強的前瞻性，善於化解複雜矛盾，節奏較快，效率很高。
不過，需要指出的是，華夏幸福債務重組方案仍存在諸多不確定性。據華夏幸福方面稱，債務重組計劃目前尚未經公司董事會審議，債務重組計劃涉及相關事項尚存在不確定性；債務重組計劃涉及的資產處置事項尚未確定收購方，收購方能否確定、確定的時間以及最終能否達成收購協議，尚存在不確定性；債務重組計劃涉及的資產處置如構成重大資產重組，需相關決策機構審批，相關事項能否取得上述批准以及最終取得批准的時間存在不確定性。
新京報記者 段文平
編輯 武新 校對 楊許麗