智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，鑑於華陽股份(600348.SH)主營煤炭業務持續高景氣，上調2021-23年EPS至0.85/0.91/0.92元(原0.69/0.71/0.72元)，結合轉型鈉離子電極材料給予高於行業平均的21年16xPE，目標價上調至13.6元(原6.65元)，維持“增持”評級。
國泰君安主要觀點如下：
Q2業績環比增長，售價季調Q3望繼續提升;與中科海鈉高度合作，股東鈉離子電池儲能系統已獲應用，轉型之路行穩致遠;七元、泊裏礦為主業打開成長空間。
上調盈利預測和目標價。公司發佈2021H1業績預告，預計歸母淨利10.9-12.3億元，同比提升51.3%-70.7%;扣非淨利10.7-12.1億元，同比提升52.8%-72.7%，業績超預期。
Q2業績環比增長，售價季調Q3望繼續提升。公司Q2歸母淨利6.3-7.7億，同比增66%-103%，環比增36%-66%，主因煤炭價格逐季提升：陽泉末煤(Q6200)坑口含税均價Q1、Q2分別621、754元/噸，分別環比增14.3%/21.4%。公司煤炭銷售以長協為主，定價方式為年度長協、季度調整，鑑於Q2煤炭價格環比大幅提升，季調後Q3業績可期。
與中科海鈉高度合作，股東鈉離子電池儲能系統已獲應用。公司接持有中科海鈉1.66%股權，且與其成立合資公司，中科海鈉國際少有擁有鈉離子電池核心專利與技術的電池企業之一。6月，公司股東華陽新材料集團參與的全球首套1MWh鈉離子電池儲能系統已獲投運;7月，發改委、能源局印發《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》積極支持儲能多元化發展;國家鼓勵、股東支持、先發優勢將保障公司的轉型之路，行穩而致遠。七元、泊裏礦為主業打開成長空間。據公司年報披露，七元、泊裏項目已復工建設，產能均為500萬噸，合計產能佔2020年產量23.1%。
風險提示：煤價超預期下跌;煤礦生產安全問題。