海外市場回暖，風險偏好修復被認為是短期反彈主要原因
圖/視覺中國
文 | 《財經》記者 馮奕瑩 郭楠
編輯 | 陸玲
開局不利，逆風翻盤，不僅僅是中國女足奪冠歷程，也是投資者對A股的新年期待。
經歷了春節前的連續調整，虎年第一個交易日，A股迎來開門紅。三大指數早盤集體高開，此後走勢明顯分化，創業板一度翻綠。截至2月7日收盤，上證指數上漲2.03%，再度站上3400點，深證成指上漲0.96%，創業板指上漲0.31%，兩市成交額0.82萬億元，北向資金淨買入55.52億元。
穩增長依然是當前市場的主要方向。從板塊上看，基建、油氣板塊出現漲停潮，煤炭、磷化工、銀行等板塊漲幅居前，而通信服務、教育、傳媒等板塊領跌。
綜合機構觀點，海外市場回暖，風險偏好修復被認為是短期反彈主要原因。展望後市，海外加息步伐，國內穩增長政策持續發力，寬信貸效果如何顯現等，仍是A股走勢的決定性因素。
A股迎開門紅
虎年開市首日，市場期待的反彈如期而至。
華夏基金認為，在節日期間，海外市場明顯回暖，美股、亞太、港股等主要市場指數總體呈現反彈趨勢，市場一度擔憂全球共振走弱的情緒顯著改善，帶來風險偏好的修復。此外，高層持續積極釋放穩增長的政策信號，強調政策發力靠前、貨幣財政政策協調聯動等，一季度仍然是穩增長政策發力的重要時間窗口，節後政策預期升温，有利於提升投資者對基本面的信心。但同時，風險偏好的修復並非一蹴而就，市場反彈過程中仍有可能呈現波動風險。
泰達宏利基金分析稱，節後市場首日表現突出的賽道主要有三個特徵：一是政策引導，如發改委有關負責人表示要適度超前基礎設施投資，大基建板塊早盤掀起漲停潮。二是具備價格或業績支撐的行業，如油氣動能強勁，與之相對的，春節期間白酒銷量不及預期，今天則表現低迷。三是“寬信用”相關，主要體現為大金融板塊的上揚。
反彈能否持續？交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝表示，以極短的時間窗口來衡量，市場處於嚴重的超賣狀態，因此我們將看到一些技術性的反彈。然而，這種純粹的技術性反彈往往轉瞬即逝，且難以交易。
“節後市場或會反彈，但還不到反轉的時候。”創金合信首席經濟學家魏鳳春表示，“歐美加息繼續擾動，在通脹面前，流動性收縮的衝擊短期看不到收縮的跡象，同時寬信用效果仍未顯現。”
2月6日，安信證券首席經濟學家高善文撰文表示，考慮到當下的利率水平、政策取向和經濟的前景，考慮到市場對信用擴張和政策環境不確定性的憂慮存在誇大，以及這些不確定性在長期內能夠逐步消除或降低等因素，似乎可以進一步確認當下市場已經處於偏低位置。當下應該如何在風險和收益之間進行權衡，無疑需要更深入和冷靜的思考。
“今年需要在A股的寬幅震盪中尋找機會。當前的基本面和流動性組合並不支持A股出現大牛市或者大熊市，寬幅震盪的可能性較單邊的上漲或下跌更大，機會主要來自於穩增長政策、稀缺的高成長賽道和疫情復甦。”中信建投首席策略分析師陳果認為。
港股強勢反彈
A股的反彈比海外市場來得晚一些。
2022年1月，全球股市動盪。美聯儲緊縮擔憂與地緣風險的波動，令全球多數主要股市表現不佳，韓國綜合指數下跌10.55%，深證成指下跌10.29%，納斯達克指數下跌8.98%、上證指數下跌7.64%、日經225下跌6.21%、標普500下跌5.25%，僅有巴西BOVESPA指數上漲6.98%、恆生指數上漲1.73%、英國富時100上漲1.08%。
不過，在A股市場休市期間，全球股市大多企穩，包括美股、港股在內的重要股票市場，出現了不同程度的上漲行情。美股市場方面，經歷1月28日來的持續反彈，道瓊斯工業指數重返35000點關口之上，漲幅近3%，納斯達克指數重返14000點以上，漲幅超5%。
港股方面，在春節假期七天中，港股開市兩天，包括除夕當日（1月31日）上午半日市和2月4日的全日市。A股春節假期期間，恆生科技指數大漲5.5%，恆生國企和恆生指數則分別上漲4.6%和4.3%，MSCI中國指數上漲4.5%。
而在2021年下半年，港股除2021年10月上漲外，其餘月度均持續下跌，恆生指數累計跌幅14.76%，恆生國企指數累計跌幅19.50%、恆生科技指數累計下跌31.56%。
港股指數反彈，板塊之間的分化明顯。佔港股市值最大比重的金融業是推動指數上漲的重要板塊，截至2月4日，恆生金融業指數大漲11.09%，此外，恆生地產建築業指數上漲7.37%，恆生能源業指數進一步上漲13.14%。反觀港股醫藥股則進一步下挫，截至2月4日，恆生醫療保健業指數下跌13.11%。
不過，今日港股表現平淡，2月7日，恆生指數漲0.03％、國企指數漲0.06％、恆生科技指數跌0.93％。
中金策略重申有利的政策環境和較低的估值水平或將使得2022年的港股成為均值迴歸的一年。其認為，市場一直有因港股市場可能受到全球流動性收緊更大沖擊的理由而對港股持謹慎態度的看法，但港股市場較低的估值水平、中國政策轉入寬鬆週期，以及由此推動的南向資金持續流入將有望給港股市場提供對沖外部風險的緩衝。
平安證券港股策略團隊認為低估優勢是港股“開門紅”內因，估值修復邏輯將繼續演繹。過去幾年，特別是2021年恆指的逆勢大幅下跌帶來了優勢顯著的低估值環境，在外圍流動性收縮的大背景下，低估值是防禦外圍利率上行的極佳條件，在低估值優勢的加持下，港股市場雖然仍難免外圍市場的擾動，但整體的抗風險能力明顯增強。
魏鳳春認為，2022年開年港股修復力量猛烈，顯示了全球風險資產高波動下，資金避險的意願強烈。港股先人一步風險釋放，南下資金從2021年12月大舉買入港股，A/H溢價指數開始迴歸，但仍處於高位，仍有修復空間。23000點一帶或是港股的歷史級底部，也是我們認為的高性價比買點。
原標題：A股虎年開門紅，市場押注穩增長來源：財經雜誌