2021年12月30日加加食品（002650）發佈公告稱：興業證券蘇鋮 林佳雯 張媛 孫瑜、平安養老陳徐姍、PAG王明昊、萬聯證券自營高翔、上海景林資產盧順風、世誠投資晏坤、東方基金呂燕晨、中信保誠萬力、中科沃土基金遊彤煦、亞太財險董麗蒙、光大資管房俊、前海開源劉智博、君和資本劉旭文、嘉合基金張麗榮、嘉實固收雷霆、國宣融資夏瀚志、國聯安徐椰香、基石投資金越、大華投資朱成、廣銀理財鄭少軒、敦和資管丁寧、明河投資趙玄、星泰投資陳婷婷、汐泰投資馮佳安、泰信基金吳秉韜、海宸投資王鵬程、湧津投資漆昱霏、淡水泉賈婷婷、深圳悟空投資楊蕊菁、清和泉資本帥也、百川資管張嘉玫、盛宇投資吳小川、神農投資趙晚嘉、聚潤資本郝朋哲、聚鳴投資靳曉婷、英大資產孫穎、諾安基金曾廣坤、財通證券畢曉靜、遠方投資賀丹、長信基金黃韻、長城基金艾抒皓、鵬揚王亦沁於2021年12月29日調研我司。
本次調研主要內容：
問：加加食品集團股份有限公司基本情況介紹
答：加加食品創建於1996年，2012年1月在深交所上市，被譽為“中國醬油第一股”。公司主要業務和產品涉及醬油、植物油、食醋、雞精、蠔油、料酒、味精等的研發、生產及銷售，產品廣泛用於人民羣眾飲食的烹飪、調味及食品加工業。“加加”醬油和“盤中餐”食用植物油是公司的核心產品，具有廣泛的品牌知名度和美譽度。目前，公司擁有6家全資子公司，企業總資產31.3億元，淨資產25.6億元。2020年，公司實現營業收入20.73億元，實現淨利潤1.76億元，綜合實力位居國內調味品行業前列。公司自創立以來，共經歷五大發展歷程：1）1996-2000年：以創新立身。1995年以前國內醬油普遍使用傳統的密封式醬油瓶蓋，需要利器捅破，使用過程中常會將醬油潑灑弄髒瓶身且容易變質。發現痛點後公司創始人楊振先生於1977年發明了拉環式帶孔瓶蓋，並在1996年成立了加加醬油，將發明用於自家醬油產品上，開啓“瓶蓋創新戰略”，憑藉對醬油瓶蓋的創新迅速打入湖南、湖北、江西市場。同一時期，公司也確立了以地級市為單位發展獨家經銷商，即每一城市或地區只發展一家經銷商的營銷模式。2）2001-2004年：定位高端市場，開展全國化營銷。開始全面實施實惠拓市戰略建立全國銷售網絡，利用濃醬油還可以上色的特性，提出“加加醬油，一瓶當做兩瓶用”的營銷策略。在這一階段，加加作為“醬油第一股”再開行業之先河，投入4800萬中標中央一套黃金時段5、6月份廣告位，配合自身香港註冊成立的“港資品牌”背景吸引大量消費者購買的同時也收穫了大量全國各地的加盟商，迅速以高端定位在全國打響知名度，將濃醬油產品推向了全國。3）2005-2014年：快速發展上市，啓動產能募投項目。實施市場細分策略，2009年起根據醬油的功能特點提出“炒菜用加加老抽，涼拌用加加生抽”的營銷策略，開始逐步引導購買者同時使用兩種公司產品。2012年1月上市並啓動年產20萬噸醬油、1萬噸茶籽油的募投項目。4）2015-2018年：多元化戰略。2015年產能募投項目正式投產，此後開展多元化投資戰略，不斷嘗試進軍電商、餐飲、高端消費等不同領域；5）2019年至今：重振旗鼓，聚焦減鹽大單品。公司以減鹽生抽為核心，開展“12345”產品戰略和“1+1”品牌戰略，集中優勢資源聚焦戰略大單品發展。回顧過去，公司在早期依靠營銷成功帶動了公司從區域性品牌逐步走向了全國市場，並不斷壯大公司營收規模，具備強大的營銷創新和商業模式創新基因。展望未來，公司將圍繞主業繼續發揮企業的創新優勢，力爭3-5年內將公司打造成特色調味品上市企業。
問：請簡單介紹一下公司與雪天鹽業的戰略合作情況
答：加加食品主營醬油為主的調味品和食用油等，雪天鹽業主營鹽產品及調味品，油鹽醬醋作為必不可少的廚房食品，歷來不分家。雙方還是生產上下游企業，有着天然的業務聯繫。本着“資源互補、網絡共享、品牌互助、共贏發展”的原則，雙方達成戰略合作共識。戰略合作的方向主要有：市場營銷方面、產品研發方面和戰略投資方面。充分發揮各自在資源、網絡、品牌和區域等方面的優勢，強強聯合，為推進各自全方位戰略發展提供動力。詳細的合作內容，也可以通過我們對外披露的公告進一步瞭解。
問：與雪天建立戰略合作關係,能否降低食品工業鹽的採購成本?
答：我們採購雪天的食品工業鹽會基於生產需求進行，這是雙方合作的一方面，更多的是雙方在市場營銷、產品研發、戰略投資方面，戰略性的合作。
問：與雪天鹽業在終端方面的合作規劃是什麼樣的?
答：目前在市場營銷合作方面，雙方已達成合作的共識。雙方的渠道重疊度高，願意充分利用各自的營銷網絡優勢，嫁接資源、賦能合作，有利於渠道共享和共用。
問：雪天高品質鹽和公司減鹽產品兩者會不會有產品上的衝突?
答：雪天追求高品質鹽和我們的減鹽產品，在產品理念上其實是一致的，都希望能給消費者傳導一種時尚健康的產品理念，這一點我們認為不存在衝突。未來雙方會在產品研發方面積極探索，爭取帶給消費者更多高品質、健康的產品。
問：關於戰略投資合作方面,會聚焦調味品還是會有一些其他方面的合作?
答：戰略投資合作方面，目前也是一個框架性的，主要還是會聚焦調味品行業，希望能逐步構建起以產業為基礎、以資本為紐帶、以業務為核心的全方位、多角度、分層次的戰略合作體系。跨行業的投資合作，目前還沒有探討。
問：與雪天合作有沒有開發新的調味品計劃?
答：加加和雪天都願意依託各自的產品技術優勢和研發人才隊伍，積極探索以高品質食鹽等為基礎原料的新型調味料產品，所以不排除在日後的合作中，開發新的調味品。
問：我們如何應對大豆等原材料的市場波動?
答：首先，針對今年大豆等原材料成本大幅上漲的因素，11月16日我們發了提價函，對所有產品進行了全面調價，調價幅度平均3-7個點之間。其次，我們也會及時跟蹤大豆等原輔材料價格變動趨勢，提前做好採購計劃，強化數字化線上採購，通過與網採平台合作，擴大供應商招募和降低採購成本。
問：公司今年做了一系列的調整和變革,主要是基於什麼原因?
答：一方面我們認為今年整個行業都面臨原材料上漲、社區團購對傳統渠道的衝擊等，因此我們做出了一系列的調整；第二，從公司自身發展來説，最近幾年發展一直比較平穩，我們希望通過這一系列的調整和變革，期望能儘快呈現給市場上全新的改變；第三，為了激發員工的積極性，樹立主人翁意識，把公司的業績從內到外的提升做好，我們做了股票期權激勵計劃。
問：公司間接持股的幾個上市公司,例如巴比食品,東鵬特飲等,後期會減持嗎?
答：加加是通過參股合夥基金間接持股巴比食品、東鵬特飲等，具體減持工作是由合夥基金操作和執行，當然，我們也會根據實際情況向合夥基金反饋自己的意見或建議。
問：請介紹一下公司今年在渠道方面的調整,以及明年的計劃?
答：公司一直堅持“1+4”的渠道策略：“1”是指現有的傳統零售渠道，“4”是指餐飲渠道、KA賣場渠道、新零售渠道、福利物資渠道。傳統渠道深耕下沉，擴經銷商、擴終端網點，成立了流動突擊隊，增加了流動促銷車等，通過這一系列舉措，為傳統渠道的經銷商提供更優質的服務；餐飲渠道已經成立了事業部，並且在現有的市場基礎上，每個省份配了一名餐飲渠道副總；傳統電商渠道以及抖音、快手、小紅書等新興渠道也在加快佈局；另外KA賣場渠道、福利物資渠道，也都在拓展中。明年的計劃目前來説有：1、將“減鹽”醬油作為公司戰略聚焦的大單品；2、利用抖音、快手、小紅書等新興渠道的媒體屬性和渠道屬性，推進產品品牌影響力建設，進而推動產品銷售；3、通過創新一些新的商業模式或合作模式，向業務合作商以及戰略伙伴商的模式轉變，做大商的形式；4、繼續堅持“三定”、“三擴”、“三增”戰略。
加加食品主營業務：醬油、食用植物油和其他調味品的研發、生產和銷售。
加加食品2021三季報顯示，公司主營收入11.96億元，同比下降24.23%；歸母淨利潤185.72萬元，同比下降98.67%；扣非淨利潤-992.7萬元，同比下降107.52%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.54億元，同比下降16.09%；單季度歸母淨利潤-1722.3萬元，同比下降153.68%；單季度扣非淨利潤-2392.98萬元，同比下降188.13%；負債率10.84%，投資收益147.08萬元，財務費用-734.97萬元，毛利率21.55%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為8.1；證券之星估值分析工具顯示，加加食品（002650）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)