淨利預增超50%，“功能飲料第一股”觸底反彈，產品單一仍待解

文 | 《財經天下》週刊 程靚

編輯 |孫月

開年連續走綠後，東鵬飲料在良好業績的刺激下，股價開始攀升。1月18日，東鵬飲料開盤報價158.25元/股，收盤漲停，報收172.15元/股。此後兩個交易日，其股價繼續走強，整體出現觸底反彈的勢頭。

17日，東鵬飲料發佈公告稱，2021年，預計實現歸母淨利潤11.5億元-12.5億元，同比將增加3.38億元-4.38億元，增幅為41.61%-53.93%;預計實現歸母扣非淨利潤10.5億元-11.5億元，同比將增加2.45億元-3.45億元，增幅為30.45%-42.87%。

作為“功能飲料第一股”，東鵬飲料上市後曾遭遇爆炒，市值一度超過千億。然而，隨着炒作熱點轉移，東鵬飲料的股價已經跌去四成。

現在，東鵬飲料還能借助良好的業績，能再次迴歸“王者”地位嗎?

淨利預計大增

根據公告，東鵬飲料業績預增的主要原因在於，對全國市場傳統渠道的積極開拓，進一步提升了產品的整體鋪市率與覆蓋廣度;同時推出“能量+”產品線及其他滿足差異化需求的產品，並通過線上線下多維度的推廣方式，拓展了消費者廣度，持續獲得消費者信賴和復購。

值得一提的是，在去年5月27日東鵬飲料成功登陸上交所，成為A股市場“功能飲料第一股”後，曾一度創下連續15個漲停板的佳績，從開盤55.52元/股，漲至最高285.7元/股，市值最高飆升至1140億元。

但隨後在消費股整體回調的背景下，東鵬飲料的股價也開始回落。不過，在功能飲料市場上，作為“千年老二”的東鵬飲料能否撐起百倍市盈率和千億市值也一直是個問號。

截至1月20日收盤，東鵬飲料最新報價每股175.79元，總市值為703億元，距離最高點已經縮水超400億元。

根據企查查資料顯示，東鵬飲料集團股份有限公司創立於1987年，是深圳市老字號飲料生產企業，於2003年9月完成國有企業向民營股份制企業改制。2009年推出功能性飲料“東鵬特飲”，被大眾熟知。

2012年，功能性飲料龍頭紅牛的運營方華彬集團與泰國天絲關係破裂，自2016年起華彬紅牛無法再進行廣告營銷。市面上也出現了泰國天絲的其他紅牛產品。彼時，招牌還不夠響的東鵬飲料趁機開啓了全國化戰略，市場份額也隨即一躍而上。

根據歐睿國際數據顯示，從2015年至2020年，東鵬飲料市場份額連漲11.1%至16.9%，排名也從行業第4衝至第2，僅次於紅牛。又據招股書顯示，2018年-2020年，東鵬飲料分別實現營收30.37億元、42.08億元49.59億元;實現歸母淨利潤2.15億元、5.70億元、8.12億元。

極具競爭力的市場規模和亮眼的業績讓東鵬飲料也收穫資本市場的青睞。2021年5月，東鵬飲料成功衝刺IPO，並創下千億市值“功能飲料第一股”的神話。不過，產品單一和“南強北弱”的銷售格局也一直牽絆着東鵬飲料。

產品線單一

讓投資者擔憂的是，能量飲料作為東鵬飲料的主導產品，在總收入中佔比過高。數據顯示，2018年至2020年，能量飲料佔公司總收入的比例分別為94.99%、95.11%及93.88%。

從公司發佈的2021年三季度財報來看，這一問題還在加劇。數據顯示，2021年前三季度公司實現營收55.6億元，同比增長37.51%，其中，能量飲料實現收入53.38億元，同比增長41.74%，佔公司總收入的96.2%。

對此，新零售專家鮑躍忠認為，東鵬飲料確實存在產品線過於單一的問題，雖然紅牛主要也依賴於功能飲料，但是市場量級已經做到了幾百億。相較之下，幾十億規模的東鵬還是有很大差距。

此外，東鵬飲料的銷售市場也基本集中在廣東市場。數據顯示，2018年至2020年，公司在廣東區域銷售收入佔同期主營業務收入比例分別為61.10%、60.12%及55.74%。根據2021年半年報顯示，廣東區域的主營業務收入佔比有所下降，但仍高達45.05%。

不過，在北方市場上盤踞着的紅牛、戰馬和中沃旗下的體質能量等競爭產品，對於東鵬飲料來説也是不小的挑戰。據統計，2019年中國能量飲料市場份額佔比，紅牛、東鵬特飲、樂虎、體質能量、戰馬、XS及其他分別佔比57%、15%、10%、6%、4%、5%和3%。

值得注意的是，在2021年的下半年，東鵬飲料也開始跨界“飲咖啡”了，推出了“東鵬大咖搖搖拿鐵”，主要瞄準18至35歲羣體，包括白領和學生，並打出了進口奶源、不含反式脂肪酸、低糖等健康概念。雖然投奔熱門的“即飲咖啡”賽道不失為新的業績增長選擇，但是殘酷的市場競爭對於東鵬飲料來説還是道阻且長。

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