2021-11-07東吳證券股份有限公司侯賓,王紫敬對優刻得進行研究併發布了研究報告《2021三季報點評：營收穩定增長，強研發助力核心競爭力不斷增強》，本報告對優刻得給出買入評級，當前股價為28.84元。
優刻得(688158)
事件：公司發佈2021年第三季度報告，前三季度營業收入為23.43億元，同比增長43.04%；歸母淨利潤-5.00億元，同比下降179.01%；第三季度實現營收8.37億元，同比增長15.22%；歸母淨利潤-1.88億元，同比下降83.92%。
規模優先戰略下營收保持較快增長，淨利潤短期承壓：公司2021年Q3營收8.37億元，同比增長15.22%，主要是雲分發等公有云收入和混合雲收入增加所致。2021年Q3淨利潤同比下滑83.92%，主要原因包括：1、快速擴張低毛利的雲分發業務，同時引進互聯網細分行業頭部客户，處於產品打磨階段，盈利水平較低；2、提升產品性能，保持設備等資源和更新速度，且設備價格增加帶動營業成本上升；3、實施員工股權激勵計劃，加大研發、銷售、管理的人力成本投入。
加大對上游IDC投入，產業鏈延伸增強公司服務客户能力：公司正大力推進內蒙古烏蘭察布和上海青浦的兩個數據中心的建設，將有效解決租用數據中心模式下成本高、整合難的弊端，滿足公司戰略客户規模化及定製化要求，有效支撐公司在華北和華東地區的雲計算業務，增強客户服務能力。9月2日，公司首個自建自營的園區級雲計算中心——內蒙古烏蘭察雲計算中心正式商用，該項目整體建設用地約134000平方米，總計可容納6000個8.8KW機櫃；能源效率PUE＜2，全年減少碳排放7800萬噸，利用天然冷源優勢降低能耗，踐行國家“雙碳”戰略。此外，2021年公司在全球25個地域，31個可用區，擁有61大高效節能綠色雲計算中心基礎設施。這種“前店後廠”的商業模式賦能公司為客户提供大規模、差異化服務，並且有助於降低成本，改善利潤空間。
強化研發投入維持核心競爭力，在行業細分領域實現突破：2021年Q3公司研發投入達到0.89億元，同比增長59.14%。2021年Q3公司針對政企客户的國產化和安全雲化需求，研發升級優鈦私有云平台，該平台具有自主可控、混合雲交付、性能領先、數據安全等四大特性，核心代碼自主率已達96%，與國產化軟硬件全面適配。產品性能升級助力公司獲取更多客户，報告期內公司成功中標北京市政務雲建設等多項第三方監管服務等項目。
盈利預測與投資評級：IaaS行業規模快速擴張，公司競爭力不斷提升，我們維持公司2021-2023年的營收預測為38.16/55.61/79.45億元。考慮優刻得在A股稀缺性及行業高成長性，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，虧損進一步擴大。疫情反覆對公司線下業務開展不利。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為58.76；證券之星估值分析工具顯示，優刻得（688158）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。