2022年3月9日理工能科（002322）發佈公告稱：進門財經林曉瑩、正向投資李玉銅、偉星資產管理(上海)有限公司楊克華、東方港灣洪梓超、和諧匯一凌晨 章溢漫、中金劉礪寒 高博禹 車姝韻 徐雨楠 馬子聞 陸珊珊、西部利得基金管理有限公司吳桐、上海理成資產管理有限公司徐傑超 Hel Ved Ocean Liu、喜世潤投資鄭捷、湧容資產管理有限公司-QFII鄧恩奇、上海申九資產管理有限公司温曉、健順投資高冉、創金合信基金郭鎮嶽 李晗、寧泉資產陳逸洲、西南證券股份有限公司(自營部)劉淑嫺、中郵創業基金管理股份有限公司李譚、復星保德信人壽保險李心宇 程海泳、進化論資產洪翔 陳朝陽、華寶-塔晶-獅王一號顧寶成、太平資產管理有限公司(太平保險資管)邵軍、謝諾辰陽徐平龍 楊立、慎知資產劉越、華夏久盈何南南、中金公司萬苾馨 王天浩 汪嘉琪、中金公司資產管理部胡迪、方正證券股份有限公司喬林建、富榮基金管理有限公司鍾津瑩 SVIMarsh Lie、博普科技陳君君 張寓、信達澳銀何鑫、天風(上海)證券資產管理有限公司吳鴻霖、上海天猊投資管理有限公司曹國軍、景泰利豐何少、建信基金楊荔媛、德邦證券股份有限公司谷龍、上海理臻投資管理有限公司朱裕君、CICC卓德麟、上海明河投資管理有限公司塗健 姜宇帆、萬家基金管理有限公司黃天一、譽輝資本管理(北京)有限責任公司-譽輝慧裕量化1號私募證券投資基金黃斌、復星高科技(集團)有限公司李泳佳、Uni-President Assets Management CorporationAlbert Cheng 鄭宗傑、Warburg Pincus LLC - WP Minsi United LTDZhan jun、PICC Property and Casualty Co LtdZHANGXianning、華夏香港Nora Li、太平金控Emily liao 方湉、HD CapitalShengnong Li、MIGHTY DIVINELiu Hong、WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY LLPChenTerry、fidelityBunny huang、GIC Private LimitedTangEmma、易米基金孫會東、景泰利豐資產管理有限公司呂偉志、嘉實基金管理有限公司吳悠、上投摩根基金管理有限公司翟旭、深圳豐嶺資本管理有限公司李濤、永贏基金於航、華富基金管理有限公司苗陳媛、太平基金管理有限公司史彥剛、北京創新產業投資有限公司董路平、國網英大產業投資基金管理有限公司龐雨辰、進益資本王晶晶、元茲資本黃穎峯、申港證券翁佳麗、溪牛投資管理(北京)有限公司何欣、萬家基金賀嘉儀 劉洋、深圳天風天成資產管理有限公司程揚、上海耀之資產管理公司陳永強、中銀國際證券股份有限公司資產管理部肖宛遠、廣發證券劉律明、建信基金管理有限責任公司路龍凱、廣東錦洋投資管理有限公司賴碩華、承勢資本朱奇、浙商證券自營翁晉翀、中銀資管白冰洋、雪球Xueqiu、東海證券資產管理部劉俊、國華人壽保險股份有限公司安子超、廣東寶新資產管理有限公司閆鳴、京明禾投資管理諮詢(上海)有限公司LinWade、一方集團劉呈燁、禾永投資管理(北京)有限公司馬正南、泰康資產管理有限責任公司邵文靜於2022年3月9日調研我司。
本次調研主要內容：
問：新能源轉型背景下,公司認為電力產業鏈哪個環節受益最大?
答：新能源轉型推動新型電力系統建設，新型電力系統服務於雙碳目標，自2021年3月提出後不斷被政府、國網提及，戰略重要性凸顯，落地途徑不斷明確細化，建設進度有望加快。因高比例新能源及高比例電力電子設備接入，使得現有電力系統安全穩定風險增大，電力供應保障難度增加，電力總成本增加以及源網荷儲協調難度增加。新型電力系統建設主要舉措為發電側大力開發光伏、風電等清潔能源，電網側通過特高壓、配網網架建設及數字化轉型提升電網靈活性及安全性，用電側終端負荷參與電力需求響應、節能提效等。電源側，清潔能源和配套儲能的規模增加，催生出新能源工程的建設（規劃設計、施工管控等）、核心設備（逆變器等）及技術（併網運行等）攻關、數字化建設（如光伏運維管控、光伏發電預測、儲能電站運維管控等系統）。輸變電側，特高壓、智能化建設將催生設備技術攻關（特高壓組部件）、物聯感知建設（智能終端+平台）、運維監控系統、新技術應用（三維建模、人工智能等）及變電業務微應用等。配電側，承接電網端和用户端，催生需求多樣，包含配電工程及自動化建設、電網資源業務中台深化應用（如數據中台、PMS3.0、設備資源數字孿生、人工智能圖像識別等）、新能源調度運行影響因素評估及發電功率預測能力等。用電側，催生需求多為計量體系（用電信息採集、計量資產管理等）、營銷服務（營銷2.0、負荷管理研究等）、綜合能源服務（綜合能效、地區負荷聚合商可調節資源響應等）及能源生態圈（產業數據應用及碳排放相關等）在數字技術支撐方面，新型電力系統數字技術支撐體系的專項任務雖覆蓋電力產業全鏈條，但其主要由互聯網部、設備部、營銷部、國調中心牽頭組織落實，因此數字技術支撐體系的建設重點在設備、營銷、調度及數字化建設等方面。
問：公司針對新能源領域是否有針對性佈局?
答：信息化業務方面，公司目前已研發光伏、核電造價產品，以及新能源經濟評價產品。2017年開始配合中國核電標準化研究所《核電廠建設工程概預算定額（2018版）》（簡稱“二代加”定額）定額編制工作，共完成24冊核電定額髮布，並於2017年與核電標準化研究所簽訂定額授權合同，授權期限為5年，從2017年1月1日起至021年12月31日。為規範核電建設市場秩序，合理確定核電工程造價，2018年中國核電發展中心啓動核電三代定額編制工作，從2018年開始配合中國核電發展中心開展核電三代定額編制工作。公司正在尋求與新能源定額編制單位水電水利規劃設計總院下屬可再生能源定額站的合作，現行光伏定額是2016版，風電定額是2019版，我們會尋求定額的授權。此外，在勘測設計諮詢領域，公司目前正在和國家電投江西分公司合作開展光伏發電工程設計諮詢服務。新能源發電工程的設計軟件，新能源發電工程的監測、運維、交易信息化業務我們仍處在前期研究階段。另外，公司也在不斷拓展綜合能源業務機會。
問：新能源轉型雙碳環境下,公司業務和訂單情況是否有顯著增加,未來增速預期?
答：公司預計軟件產品保持穩定，數字工地業務保持30%以上增速，軟件定製化項目保持20%以上增速。
問：電力造價行業的市場空間?
答：電力工程造價類軟件：作為電力工程造價與定額管理總站相關標準與規範的合作編制單位、國家電網公司與南方電網公司信息化建設的重要合作伙伴，博微經過將近二十年的市場耕耘，造價類軟件已覆蓋全國除港澳台之外的所有地區，市場佔有率達90%以上。博微電力工程造價軟件廣泛應用於國家電網公司、南方電網公司、五大發電集團、中國電力建設集團有限公司、中國能源建設集團有限公司等電力工程建設管理單位、設計單位、施工單位、諮詢單位。工程造價軟件顯著提高造價編制效率，為各電力企業節省人力物力，具有顯著的經濟效益。博微是電力定額總站電子版定額授權單位，具有電子版定額合法使用權利。目前公司造價類產品已覆蓋發電、輸變電、配電全生命週期以及定額計價、清單計價兩種計價體系，根據電壓等級及工程類型，公司造價類產品共分為主網、配電網、技改檢修三大類。近年來博微積極探索新能源領域，已逐步推出核電造價、核電清單、光伏造價及經濟評價軟件。公司造價軟件適用於電力設計、諮詢、施工、監理及建管單位用於編制電力工程估算、概算、預算、結算、招標控制價、投標報價等。公司造價產品營收具有周期性及可持續性，公司會根據定額版本研發新版軟件，並進行license授權，定額換版後研發新版軟件。單品類定額更新週期一般為5年，主網造價系列產品的市場空間大致在5-6萬套/5年，技改檢修造價系列產品的市場空間大致在3萬套/5年，配網造價系列產品的市場空間大致在3萬套/5年。單套價格在6000-15000元不等。新能源主要設計單位與公司電網造價客户羣體重疊度較高。公司配電網設計軟件目前市佔率第一，主要適用於電力建管、設計、諮詢單位編制。整體市場空間約在2-3萬套。單套價格為30000元。公司目前已形成了基於配網勘測APP應用軟件、WEB管理平台、配電網設計軟件的配電網勘測設計技經一體化解決方案。除造價設計軟件之外，公司還研發有工程建設輔助類產品，主要為工程建設全生命週期應用類軟件，包括電力工程經濟評價軟件，電力工程清單標準化應用軟件，物資離線提報等軟件產品。單款產品各省的市場空間約為50-100套。
問：造價產品的核心競爭壁壘和競爭格局
答：造價產品領域，隨着電力定額授權的放開，廣聯達、恆華科技等競爭廠商先後獲得了部分定額的授權，但是因為公司完整的產品生態鏈及良好的客户使用粘性，目前競爭廠商未獲得規模化的市場份額，公司龍頭地位較為穩固。設計產品領域，競爭較為激烈，恆華科技、博超軟件在主網設計市場具有較高的市場份額，公司主要以搶佔市場為主；而公司在配電網設計軟件市場具有行業第一的市佔率，但因軟件使用沒有形成粘性，還有較大的市場空間可挖掘。公司主要有競爭優勢主要由以下幾點構成：1、公司構建了全生命週期產品矩陣，電力工程建設全生命週期管控具有多個環節，競爭對手無法從單一環節競爭對全流程進行顛覆；2、公司客户渠道覆蓋深度和廣度是競爭對手無法達到的，公司可以覆蓋到縣級層級客户。3、公司構建的服務體系具有非常高的專業性，有較高的技術壁壘。4、公司自2008年國網SG186建設開始，就為建管單位提供了造價管控的信息化項目，造價類信息化項目數據來源於公司的軟件產品，對產品形成了護城河作用。5、公司已在全國形成龐大的客户基礎，局部省份的競爭無法對整體趨勢造成影響。6、公司已在三維技術方面投入5年時間，已開展基於BIM的數字化造價模式研究，引領電力造價行業。
問：施工產品的推進節奏,增長的驅動力?
答：公司數字工地相關業務不限於施工階段，業務還觸及工程前期規劃設計、後期運維階段。在工程前期規劃設計階段，公司可提供基於圖像識別技術的無人機勘察解決方案以及規劃設計類軟件產品。在施工階段，公司數字工地業務主要分為傳統業務和新業務，傳統業務包括人員車輛管理系統，視頻監控系統等；新業務包括基於BIM的數字工地智能管控平台，智能物聯感知解決方案，其中包括組塔抱杆、基於北斗的UWB定位系統等智能感知設備。在運維階段，公司提供變電站智能輔助監控系統，無人機智能巡檢平台及諮詢服務。數字化建設作為電網公司十四五期間的重點任務，電網公司施工數字化轉型工作不斷推進。十四五期間國網將加大感知層投入。主要驅動力為國網範圍數字工地解決方案的全面應用及推廣；基建現場智能物聯感知產品的推廣及應用，如抱杆組塔施工狀態監測設備等，公司通過與國電通、智芯微等具有國資背景的三產合作的方式進行市場推廣；另一方面就是拓展存量變電站輔助運維監測系統市場。
問：施工產品的市場空間,和通用型的施工軟件對比,競爭優勢?
答：2019年國網新開工基建工程數量四千餘個，工程數量每年保持穩定增長，按10%大型智慧工地項目投資規模200萬（智慧工地平台+BIM模型搭建及服務+硬件設備等），90%中小型項目投資額40萬（智慧工地平台軟硬件系統基本模塊建設），測算國網智慧工地理論市場空間約22億元/年。公司主要有施工產品競爭優勢主要由以下幾點構成：1、可提供多元化的服務內容，數字工地整體解決方案集軟件平台研發、智聯感知設備及諮詢服務為一體。2、產品覆蓋面廣，業務深度競爭對手難以企及，數字工地整體解決方案覆蓋工程建設全生命週期，以現場感知設備為監控手段，應用人臉識別、物聯網、人工智能、5G等技術；依託三維可視化對進度、安全、質量、隊伍、技經、技術“六縱”智能化管控及可視化展現，實現各專業數據貫通共享，達到辦公室直達工地現場的目的，促進管理指揮體系與現場作業體系融合，助力工程管理數字化轉型。3、公司具有自主可控的三維技術平台，集成三維技術實現工程的的虛擬仿真應用，能根據客户需求做定製化開發。4、渠道方面，公司已建立了覆蓋全國的營銷網絡，可深入縣區實現快速覆蓋。
理工能科主營業務：軟件與信息化、環境監測與治理,電力監測。
理工能科2021三季報顯示，公司主營收入6.66億元，同比上升7.15%；歸母淨利潤1.83億元，同比下降10.1%；扣非淨利潤1.69億元，同比下降14.55%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.29億元，同比下降11.56%；單季度歸母淨利潤6949.23萬元，同比下降27.58%；單季度扣非淨利潤6046.81萬元，同比下降36.07%；負債率12.02%，投資收益4639.07萬元，財務費用-203.68萬元，毛利率63.49%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為17.32。證券之星估值分析工具顯示，理工能科（002322）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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