雷達財經鴻途出品 文|吳豔蕊 編|深海
去年末，都市麗人創始人鄭耀南再次接手公司，但其迴歸大半年，都市麗人營收數據的表現並不亮眼。近日，都市麗人公佈了2022年中報，上半年公司營收16.18億元，同比減少11.43%；歸母淨利潤為1012.3萬元，同比減少33.02%。
而在鄭耀南去年末迴歸前，都市麗人的業績更糟糕。財務數據顯示，都市麗人2019年至2021年，虧損分別為12.98億元、1.18億元和4.94億元。
由於業績不佳，都市麗人股價大幅走低，最新股價為0.26港元，已淪為“仙股”，最新市值僅5.85億港元，較巔峯期市值縮水96.94%。
營收淨利雙雙下滑
8月31日，都市麗人公佈了2022年中報。
2022年上半年，公司營收16.18億元，同比減少11.43%；歸母淨利潤為1012.3萬元，同比減少33.02%。公司毛利率從2021上半年的48.7%，下降到2022年同期的46.6%。
在收入構成中，報告期內，零售7.59億元，佔比46.90%；向加盟商銷售4.73億元，佔比29.26%；電子商務3.33億元；佔比20.56%。此外，以物流倉儲服務收入和原材料銷售收入為主的其他收入5324.9萬元。
對於收入下降的原因，都市麗人在財報中解釋稱，主要受到國內2019年冠狀病毒病疫情再度爆發和房地產市場下滑，及國際貿易糾紛的負面影響，國內消費力普遍下降。國內的生產總值在2022年上半年同比增長為2.5%（2022年第二季度同比增長只有0.4%），而國內服裝類商品零售類值則在2022年上半年同比下跌6.5%。
疫情和國內部分地區的延長封鎖狀態繼續對全球供應鏈有重大打擊，使到原材料價格繼續上升，例如貼身衣物行業中常用的棉花之價格於2022年上半年同比上升約35%。
此外國內貼身衣物市場高度分散。近年來，消費者更加註重貼身衣物的舒適性和健康程度，而新興品牌（特別是電商品牌）的出現，使競爭更激烈。
同時，原材料價格大幅上漲也導致了公司毛利率的下跌。
近年來，都市麗人的收入構成一直在變化。向加盟商銷售的收入佔比呈下降趨勢，零售和電子商務佔比開始不斷增加。
都市麗人在2018年財報中提及，集團透過遍佈全國逾330個地級市的龐大門店網路及網上銷售平台向消費者銷售產品。通過銷售渠道的收入明細和備註可知，彼時向加盟商銷售即為公司通過都市麗人加盟商門店獲得的收入，零售為公司線下自營店錄得的收入。
截至2019年12月31日，都市麗人的分銷網路包括5970間門店（2018年：7305間），其中1269間（2018年：1406間）為自營門店，而4701間（2018年：5899間）為加盟門店。
2019年，都市麗人大規模關閉門店，公司當年營收也同比下降了19.91%。此後，年報中便不在公佈門店數據。從收入佔比來看，都市麗人的營收主要以線下銷售為主。
近年來，線下門店中，加盟商門店的營收比重從2018年的54.96%下降至2022年上半年的29.26%。
發力下沉市場尋找新增長點
為了挖掘新增長點，都市麗人發力下沉市場。
7月3日下午，在都市麗人與中國紡織品商業協會內衣委員會、京東服飾、前瞻產業研究院在重慶聯合發佈《中國女性內衣白皮書》的發佈會上，鄭耀南透露都市麗人在一、二線城市主打門店品牌傳播，不斷在三四線城市下沉。截至2022年4月，都市麗人擁有近4000家線下門店。
鄭耀南稱，都市麗人在不斷下沉的策略下，在營收上，規避了疫情帶來的影響。目前都市麗人線上線下業務分為兩個團隊獨立運作。未來將融合兩條業務線，統一線上線下售賣價格體系，減少低價競爭。
從各電商平台的表現來看，公司在拼多多旗艦店的爆款銷量要多於天貓。
截至2022年9月1日，都市麗人官方旗艦店在天貓平台的粉絲數為437萬，店鋪工商信息為天津都市儷人電子商務有限公司（下稱“天津都市儷人”）。在天貓店鋪中，銷量最高的商品付款人數超9000。
同期，都市麗人內衣旗艦店在拼多多平台的關注量為25.3萬人，店鋪工商信息為東莞市麗人甄選電子商務有限公司（下稱“東莞市麗人甄選”）。在拼多多店鋪中，銷量最高的商品已拼5.9萬件，超過天貓最大爆款銷量。此外，該店鋪還有商品銷量達2.7萬和1.1萬。
天眼查資料顯示，天津都市儷人成立於2014年3月，實繳資本1000萬人民幣，經營範圍為互聯網銷售（除銷售需要許可的商品）；服裝製造；服飾製造；信息諮詢服務。公司登記機關為天津市武清區市場監督管理局。公司法定代表人為都市麗人創始人鄭耀南。
東莞市麗人甄選成立於2022年6月，註冊資本1000萬，經營範圍為互聯網銷售（除銷售需要許可的商品）；服裝服飾批發；服裝服飾零售；信息諮詢服務（不含許可類信息諮詢服務）；信息技術諮詢服務；企業管理諮詢；技術服務、技術開發、技術諮詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣；市場營銷策劃；市場調查（不含涉外調查）；專業設計服務；貨物進出口；技術進出口。公司登記機關為東莞市市場監督管理局。
東莞市麗人甄選和天津都市儷人均為廣東都市麗人實業有限公司全資子公司。
都市麗人在2019年年報中提及首次公開發售所得款項用途時稱，截至2019年年末約人民幣1.20億元（相當於約1.36億港元）分別用於建造及營運天津及東莞區域物流中心。
文胸賽道競爭激烈
提到都市麗人大眾可能最先想到的是女性內衣中的文胸，文胸在都市麗人的產品體系中佔據重要地位。
上市前夕的都市麗人，2011年、2012年、2013年文胸產品營收佔比分別為40.3%、42.8%、47.5%。2019年和2020年文胸產品佔總營收的45.9%和49.0%，剩下的二分之一為內褲、睡衣及家居服、保暖衣、打底褲及緊身褲、背心、襪子及配飾。
在艾媒諮詢發佈的2022年上半年中國女士內衣品牌十強榜單中，都市麗人為第二名。其他上榜品牌分別為Ubras、紅豆、歌瑞爾、曼妮芬、愛慕、古今、恆源祥、黛安芬、蕉內。除德國的黛安芬外，其餘9個上榜品牌均為國內品牌。
上述品牌中，紅豆、恆源祥為保暖內衣中的老品牌，愛慕的產品構成與市場定位更是與都市麗人幾乎一致。
目前，文胸賽道競爭激烈，有Ubras、蕉內等新型電商品牌。其他內衣市場，都市麗人的競爭對手也包括新興的漢服品牌和JK店。有95後網友對雷達財經表示，其以前穿的睡衣全部是都市麗人，自從入了漢服坑後，睡衣也換成漢服品牌十三餘的了。以前的睡衣全部為母親為其購買，都市麗人好多時候買兩件可以打折。但從設計來説，都市麗人的睡衣也是比不過十三餘。
有市場人士認為，文胸行業並沒有太高的技術門檻，如果都市麗人不能迅速扭轉現狀，對其至關重要的文胸賽道，將不可避免受到侵蝕，並拖累都市麗人整體業績。