“百億”基金經理擴容背後藏隱憂：駕馭難度加大

　　原標題：“百億”基金經理擴容背後藏隱憂 來源：中國證券報·中證網

　　最新數據顯示，在中國基金行業中，管理基金規模100億元以上的主動偏股型基金基金經理人數已達到141位。然而，“百億俱樂部”在短時間內大擴容的背後暗藏隱憂，對基金經理的投資來説也是一種考驗。

　　優異業績吸引投資人

　　Wind數據統計顯示，5月末，管理基金規模超過百億元的主動偏股型基金基金經理60餘人，截至8月12日，達到上述條件的基金經理已有141人。47位基金經理管理規模超200億元，其中，22位基金經理管理規模超300億元。

　　從背景看，“百億俱樂部”成員多為大型基金公司的知名基金經理，無論是業內知名度，還是市場關注度都相對較高。目前市場上有超1400位主動權益型基金基金經理，其中，五成左右的基金經理管理的基金規模在10億元以下，其中相當數量是投資生涯較短的新基金經理。

　　對比來看，141位“百億”基金經理管理規模超過2.79萬億元，市場上全部的主動偏股型基金總規模為5.06萬億元，大佬們牢牢佔據了“半壁江山”。

　　所謂“淨值曲線是最好的宣傳語”，優異的基金業績吸引了相當數量的投資人。從榜單看，管理規模排前的基金經理們，大多在年內有新發產品，今年知名的“日光基”多由他們管理。

　　駕馭難度加大

　　滬上一位知名基金經理在一季報中表示：“一季度我們所管理的基金規模繼續上升，但一方面市場經歷了大幅的上下波動，另一方面我們在目前規模上的防回撤經驗、能力都不足，導致在市場較高位置買入的投資者短期承受了損失。顯然一季度我們沒能在市場波動中做好基金規模的控制工作，對此我們深感自責，在未來的工作中會針對性加以改進。”

　　“巨無霸”級的基金規模駕馭難度正在不斷加大。有資深投資人士表示，不同類型基金有不同的管理規模閾值，對於股票類基金來説，其管理難度隨着規模的擴張，呈倍數增加。如規模變大，基金經理需尋找更多投資標的，這會影響部分基金經理的策略靈活性。規模越大，基金經理會越謹慎，因為如果基金規模過大且持倉相對集中，很容易造成淨值大幅波動。為了穩定，基金經理的持股更分散，一旦市場風格轉換，短時間內很難做到調倉換股。因此，對於部分基金經理來説，很容易陷入“百億陷阱”——基金規模暴增導致基金管理難度增大，最終導致基金業績下滑。

　　有分析人士説，部分新發產品時間正好趕上了“爆款風口”，加上抱團效應，其持股正好集中於科技、消費、醫療這幾個行情好的板塊，造成其業績“虛假繁榮”，並非基金經理本人實力過硬，一旦市場變化，“當初規模擴張募來的錢，怎麼來的，就怎麼回去”。

　　還有觀點認為，並不是任何基金經理都具備駕馭“百億”資金的能力。此前，市場上確實存在被規模拖垮的“百億”基金經理。

　　更多“巨無霸”或誕生

　　目前來看，部分管理規模較大的基金經理的產品超額收益不盡如人意。部分基金經理也意識到“百億包袱”問題，往往對基金申購上做出限制，或者乾脆關閉申購。

　　但是，有基金經理認為，規模增加不失為鍛鍊能力的重要方式，基金經理不斷保持向上勁頭，拓寬能力半徑，加上強大研究團隊的支持，都將提升基金經理的投資半徑，未必在未來不能掌控更大的資金規模。

　　另外，隨着資本市場大發展，理財產品剛兑打破，加之“炒股不如炒基”觀念不斷深入人心，增量資金頻頻流入，加上基金行業“馬太效應”凸顯，龍頭公司強者恆強，未來將會有更多的“巨無霸”產品誕生，“百億”基金經理的人數還會持續增加。