文 | 楊萬里
芯片封測龍頭遭遇綠色星期三。
4月26日，芯片股遭到資金拋售。其中，長電科技低開後，被空頭砸到跌停板上。截至收盤，公司股價為28.34元，總市值為504.3億元。
長電科技股價下跌，主要是公司一季報業績得不到市場認可。回顧過去五年，長電科技的股價變動與業績變動有一定聯動性。
長電科技目前是封測行業“老三”，公司下一個業績增長點可能是先進封裝。
一季度淨利潤大幅下降4月25日晚，長電科技發佈一季報，公司實現營收58.60億元，同比下降27.99%；實現歸屬淨利潤1.099億元，同比下降87.24%。
在一季報中，公司對淨利潤下降解釋稱，“主要系全球終端市場需求疲軟，半導體行業處於下行週期，導致國內外客户需求下降，訂單減少，產能利用率降低，帶來利潤下滑”。券商機構也指出，“封測板塊對行業週期更為敏感”。
據瞭解，長電科技六成以上收入來源於通訊電子和消費電子兩塊業務。
長電科技2022年年報顯示，公司營收按市場應用領域劃分，通訊電子佔比39.3%、消費電子佔比29.3%、運算電子佔比17.4%、工業及醫療電子佔比9.6%、汽車電子佔比4.4%。
年報中還提到，“智能手機及個人電腦等民用產品的半導體需求下降，使得存儲器市場規模大幅減少，是半導體市場規模減少的主要原因之一”。
值得一提，4月26日下午，長電科技對外表示，“現階段訂單不是很飽滿，出貨量比較平穩，據機構預計今年下半年市場會有轉機”。
從近五年股價表現看，長電科技上演了一輪過山車行情。同時，公司的業績與股價走勢有一定聯動性。
2018年，長電科技歸屬淨利潤虧損9.393億元。當年，公司股價下跌62.06%。
2019年、2020年，長電科技實現歸屬淨利潤8866萬元、13.04億元，同比增長109.44%、1371.17%。在這兩年期間，A股市場風格以科技股為主，加上長電科技業績提振，股價兩年上漲429.66%，股價最高漲至53.18元。
2021年、2022年，長電科技實現歸屬淨利潤29.59億元、32.31億元，同比增長126.83%、9.20%。
在這兩年期間，長電科技淨利增速逐漸放緩，加上市場風格轉變，長電科技開始遭到資金冷落。2021年、2022年，長電科技分別下跌27.17%、25.21%，創下兩個年度連續下跌的紀錄。
K線顯示，長電科技當前最新股價不足29元，相較歷史高點累計跌超45%。
下一個業績增量在哪？半導體行業包括設計、製造、封測三個環節，國內芯片企業的優勢是在封測領域。在芯片設計領域、製造領域，國內芯片企業正在奮力追趕，市場也看好它們未來的發展。
在2022年全球委外封測（OSAT）榜單中，長電科技位列全球前十大OSAT 廠商中第三位，在中國大陸排名第一，市佔率為10.71%。相比第一名日月光，長電科技相差16.4%的市場份額。
在後摩爾時代，封測行業逐漸由傳統封測向先進封測過渡，長電科技未來的業績增長點可能是先進封裝。
機構發佈的數據顯示，2021年全球先進封裝市場總營收為374億美元，預計2027年先進封裝市場將達到650億美元規模，在2021-2027年期間年化複合增速達9.6%。
先進封裝是半導體行業未來提升高製程芯片性能的重要手段之一。
在 Chiplet 領域，長電科技 XDFOI Chiplet 高密度多維異構集成系列工藝在今年初按計劃進入穩定量產階段，同步實現國際客户4nm節點多芯片系統集成封裝產品出貨，實現最大封裝體面積約為1500mm²的系統級封裝。
此外，像5G 、HPC（高性能計算機羣）、智能汽車等新興應用領域，也有望帶動芯片封測企業業績增長。
未來，先進封裝業務以及新興業務對長電科技貢獻多大，有待觀察。隨着長電科技股價跌停，大家對此有什麼看法？