2020年行業業績分化 買方機構繼續看好熱門行業

　　12月以來，A股市場持續高位震盪，個股結構性機會較前期明顯下降。與此同時，從目前已披露2020年全年業績預告的600多家A股上市公司整體業績情況來看，不少年內股價表現強勢的行業全年業績基本表現出較好的確定性。在此背景下，來自買方機構投資者的最新分析研判認為，與經濟修復進程密切相關、週期屬性較弱且業績增長確定性較高的部分人氣行業，仍然值得在當前時點重點予以關注。

　　業績喜憂參半

　　最新統計數據顯示，截至12月24日晚19時，A股市場共計有650家上市公司發佈2020年度的業績預告。在此之中，除112家公司業績預告為“不確定”外，118家業績“預增”，14家預告為“續盈”，73家預告“扭虧”，75家預告“略增”，業績預喜公司的總量合計為280家；在業績負面預告方面，預減、續虧、首虧、略減等四類公司的數量，分別為51家、54家、79家和74家，四類公司總計258家。整體來看，截至目前已發佈2020年業績預告的A股公司中，整體業績喜憂參半。相對而言，預喜公司總量略高於業績負面預告的公司數量。

　　在影響A股已發佈業績預告上市公司業績表現的影響因素方面，包括新冠肺炎疫情事件的發生、產品價格上漲、下游產業高景氣度、新基建投資等因素，成了不少上市公司2020年業績向好的關鍵原因。從行業分佈來看，截至目前，申萬一級行業中的醫藥生物、化工、電子、計算機、機械設備、電氣設備等行業，在所有280家預喜公司中的比例相對更為突出。

　　在明年業績增長的持續性方面，招商銀行研究院認為，考慮到全A(剔金融、兩油)上市公司盈利趨勢與PPI存在較為顯著的相關性，以及2020年一季度新冠肺炎疫情衝擊下的經濟低基數影響、大宗商品價格延續升勢等因素，PPI有望在明年5月之前延續上行趨勢，A股上市公司盈利也有望在此之前繼續改善。此外，國盛證券從11月製造業投資增速跳升及各行業資本開支角度分析，醫藥、交運、紡織、造紙、電子、電氣設備等行業資本開支的加速，也將為明年相關行業的開局奠定較好基礎。

　　熱門行業仍是焦點

　　綜合2020年上市公司三季報整體情況，以及已發佈的A股公司2020年業績預告來看，龍贏富澤資產總經理童第軼認為，2021年的A股業績主線大概率將是全球性的經濟復甦，此前受疫情影響較大的航運、航空、旅遊等行業存在着較大的修復空間。各國為刺激經濟復甦大多采取寬鬆的貨幣政策，可能帶來全球性資源品價格走強，也有可能成為明年的階段性主線之一。

　　遠策投資的投資總監陳殷表示，從2020年行業業績表現來看，受疫情影響較小的醫藥、TMT、食品飲料等行業業績增速相對較好。如果從市場“預期差”的角度看，中游製造業中的一些龍頭公司可能會因為份額提升而出現不錯的業績。

　　優美利投資總經理賀金龍進一步指出，後疫情時期，消費行業會表現尤其突出，生產的恢復和國民購買力的提升，會持續反映在相關行業板塊上，如釀酒、食品飲料等。而在明年一月末前，還將有更多上市公司陸續公佈2020年的業績預告。從“提前埋伏佈局”的角度來看，建議重點關注醫藥、消費兩大領域，尤其是當前自高點回調幅度已經較大的生物醫藥板塊。