2022-01-25開源證券股份有限公司呂明對火星人進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：短期業績受原材料擾動，看好高景氣賽道持續引領》，本報告對火星人給出買入評級，當前股價為41.3元。
火星人(300894)
2021年Q4業績受原材料擾動，高景氣賽道持續引領，維持“買入”評級
公司1月24日發佈業績預告，2021年預計實現歸母淨利潤3.70-4.30億，同比增長34.45-56.25%，扣非歸母淨利潤3.50-4.10億，同比增長35.40-58.61%。單2021Q4看，預計實現歸母淨利潤0.97-1.57億，同比變動-19.22%至+30.96%，扣非歸母淨利潤0.98-1.58億，同比變動-12.85%至+40.33%。公司2021年在原材料大幅上漲影響下，通過產品結構提升、控費提效對沖壓力，高景氣賽道持續引領。維持盈利預測，預計2021-2023年歸母淨利潤為3.98/5.23/6.72億元，對應EPS為0.98/1.29/1.66元，當前股價對應PE為42.1/32.0/24.9倍，維持“買入”評級。
2022年以來集成灶行業保持較快增長，公司市佔率保持進一步提升
公司2021年業績保持較快增長，主系公司積極實施渠道多元化戰略，大力推進經銷門店在全國範圍內的鋪設，持續保持電商平台優勢，積極拓展KA渠道、工程渠道、整裝渠道、下沉渠道等新興渠道，打造集成灶行業領先的終端銷售體系。2021年公司集成灶線上份額進一步提升。根據奧維雲網，2021年國內集成灶線上銷額59.0億元(+31.4%)，火星人市佔率達23.4%(+4.3pcts)，排名第一。2022年以來集成灶行業較快增長，且公司市佔率保持提升。截止1月16日，2022年1月國內集成灶線上累計銷額2.3億元(+47.7%)，火星人市佔率達24.1%(+2.2pcts)。
多功能高端款熱銷下行業結構升級趨勢明顯，看好公司持續引領
針對市場對集成灶行業競爭加劇、增速放緩的擔憂，我們認為行業產品結構提升趨勢延續、無需過度擔心。根據奧維雲網，2021年國內集成灶線上均價7359元(+19.7%)，均價提升主系2021年國內集成灶線上蒸烤一體款銷額佔比達48.7%（+24.2pcts），消毒櫃款佔比28.6%（-12.9pcts）。在消費者願意為功能升級的產品力提升支付溢價、低價策略失效的情況下，預計2022年蒸烤一體款佔比提升趨勢仍將延續。公司憑藉線上先發優勢以及營銷多樣化策略，已成功搶佔消費者心智，預計在智能化、蒸烤炸一體等新升級方向的拓展上，持續引領行業發展。
風險提示：原材料上漲風險；市場競爭加劇風險；渠道拓展不及預期風險。
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級12家，增持評級8家；過去90天內機構目標均價為54.73；證券之星估值分析工具顯示，火星人（300894）好公司評級為4.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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