東鵬飲料：主要成本“糖+瓶”，憑什麼上市後連續11個交易日漲停？

東鵬飲料上市後的表現，可以用“一鳴驚人”來形容。但是，更值得市場探究的是“憑什麼”？因為從承德露露到六個核桃，都以自身的表現講述了“單一飲品”上市公司發展的瓶頸。更何況，在細分賽道上，東鵬飲料的對面站着紅牛。

文 | 飛魚團隊

流程編輯 | 王倩

5月27日上交所敲鐘，開盤即漲停。此後，截至6月10日收盤，東鵬飲料竟然連續11個交易日斬獲“漲停”。最新報收172.81元/股，與發行價46.27元/股相比，相當於暴漲了274%，總市值竟然逼近700億元！

東鵬飲料憑什麼？大漲背後的邏輯是啥？

要説次新股，註冊制下市場最不缺的就是次新股；要説業績，功能飲料的市場就那麼大。

公開信息顯示，1987年深圳，東鵬飲料創立。2003年國有企業改制後，東鵬飲料原銷售總經理林木勤開始創業，將公司聚焦於功能性飲料的生產。最早，其通過模仿“紅牛”，依靠價格戰、營銷等手法進打開知名度。目前，在功能性飲料賽道上，屬於僅次於紅牛的企業。

財務數據顯示，2018-2020年，東鵬飲料營收分別為30.37億元、42.08億元、49.59億元，淨利潤分別為2.16億元、5.71億元、8.12億元；毛利率分別為45.78%、46.66%、46.48%，業績穩健。

但是，和目前許多上市的飲料類企業相似，東鵬飲料也面臨着相同的問題，即“產品單一”。

根據此前招股書披露，東鵬飲料涵蓋能量飲料、非能量飲料、包裝飲用水三大類型。整個能量飲料品類佔比最大，報告期內分別貢獻收入28.85億元、40億元、46.5億元，佔公司總收入的九成以上，其中，東鵬特飲作為能量飲料是公司主導產品，又佔了主要大頭。而非能量飲料較為弱勢，佔比僅僅3到5個百分點。

事實上，目前A股飲料公司，包括承德露露，六個核桃等，都面臨着產品單一導致的銷售疲軟問題。

而和承德露露，六個核桃相比，東鵬飲料還存在一個問題，即銷售區域集中。根據招股書披露，超過6成營收來自廣東地區。

（招股書披露）

在研究飲料類上市公司時，經常被市場提及的是“包裝”是這些公司最大的成本。

而在重新翻閲東鵬飲料招股書時，我們注意到，東鵬飲料的主要成本除了瓶子，還有白砂糖。

（根據招股書，公司前五大原材料供應商也幾乎都是瓶坯和白砂糖的供應商）

此前，關於功能性飲料，一個較大的爭議便是在於其“副作用”，而這些“副作用”主要是涉及糖和咖啡因的把控。

近年來，食品飲料板塊不乏大牛股，這其中有市場對於大消費類板塊中國企業的信心，當然也有追風炒作的行為。

東鵬飲料的大漲之路是否可以持續？單一飲品的飲料企業是否要多元化？又如何突破發展瓶頸？

這可能是中國飲料企業家們需要集體思考和摸索的問題。

（完）

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