基金最新調倉換股路徑曝光 高景氣高增長公司持續看好

記者 張穎國

本報訊 隨着基金二季報的陸續披露，公募機構最新的排兵佈陣也將顯山露水。《投資快報》記者留意到，在市場風格輪換加快的結構性行情中，基金經理們維持了較高的倉位，部分還提高了倉位。從行業個股來看，高景氣、盈利高增長的公司持續被看好。

關注盈利持續增長的行業個股

今年上半年，A股市場結構性行情突出。在這樣的市況中，基金經理們又是怎麼做的呢?隨着基金二季報的陸續披露，公募機構在二季度的排兵佈陣也將顯山露水。例如，恆越基金旗下規模最大的恆越核心精選二季度末的前十大重倉股以可選消費、新能源、科技、醫療健康等為主，前十大重倉股包括科沃斯、酒鬼酒、寧德時代、富滿電子、美迪西等近期創出過歷史新高的公司。

“上半年A股市場總體震盪，但風格切換活躍，結構性行情並不缺乏。年初市場交易向白馬股過度集中、結構脆弱性累積，以美債收益率衝高為導火索，白馬股階段大幅調整，市場風格也從核心資產向“通脹交易”下的順週期風格切換。5月起，在商品價格回落、流動性預期好轉、本幣升值等因素影響下，成長風格開始表現出明顯的超額收益。”恆越核心精選基金經理指出。

中銀醫療保健的十大重倉股則在二季度有較大變化。截至二季度末，長春高新、智飛生物、人福醫藥已退出其前十大重倉股，取而代之的是貝達藥業、愛爾眼科和麗珠集團。該基金經理在二季報中解釋其操作思路稱，隨着疫情得到有效控制，經濟穩步復甦，疫情發生後受到影響的線下服務業、製造業快速復甦。出口型行業景氣度進一步提升，生物科技行業加速發展，持倉聚焦到中長線競爭力提升的創新藥、CRO/CDMO、創新手術器械耗材、診斷、疫苗、藥房、中醫藥消費品、醫療服務等行業龍頭。

總體來看，已披露基金二季報的基金持倉大多聚焦高景氣度行業，如消費品、新能源、科技、醫藥等，且後市也持續看好。如恆越核心精選基金經理表示：“將持續關注這些與經濟週期關聯度較小的高景氣細分賽道中，盈利持續高質量增長的公司。”其還透露：“尋求未來幾年業績快速且高質量增長的優質成長股，其基本要求是企業仍具備較大成長空間，且成長實現路徑要具備較高的確定性。”

值得一提的是部分基金在二季度上調了倉位。如恆越基金旗下恆越成長精選、恆越內需驅動、恆越核心精選等3只基金的倉位，分別從一季度末的54.83%、72.47%、77.84%，增至二季度末的79.04%、79.29%、84.79%;中銀醫療保健則由一季度末的84.94%增至86.81%。

對後市謹慎樂觀

對於後市，基金經理們又是怎麼看的呢?

東方紅貨幣基金經理在基金二季報表示，隨着主要經濟體疫苗接種比例的提升，全球經濟將逐步正常化，國內經濟預計將延續平穩修復態勢，但復甦動能可能進一步減弱。考慮經濟增長、通脹、海外三方面因素，預計三季度貨幣政策將繼續保持穩健，進一步收緊和放鬆的概率均較低。

天弘基金指出，二季度央行貨幣政策委員會例會上釋放了較為呵護市場的信號。貨幣政策新增目標包括維護經濟總體平穩運行，增強經濟發展韌性，強調大力扶持實體經濟。目前央行穩定宏觀槓桿率的壓力明顯減小，在內需恢復受通脹擾動影響的背景下，後續貨幣政策沒有大幅收緊的必要，預計貨幣政策仍將維持合理充裕，利率中樞不會大幅上行，實體經濟融資成本穩中有降。預計市場將以震盪為主，結構性機會較多。

中歐基金指出，從本次國常會提及降準到上週五央行火速落實“降準”，此次行動超出市場預期，但從近期高頻經濟數據的變化來看，經濟下行的壓力逐漸加大。在預見到下半年下行壓力，尤其是小微企業經營壓力的同時，市場也應意識到下半年投資端仍具有穩增長的潛力。無需過度放大經濟當前階段面臨的不利因素，在三季度的市場震盪過程中逐漸增加對成長行業的配置比例。

“2021年盈利處於頂部，而流動性在通脹的約束下難以大幅寬鬆，全年系統性機會可能不大，更多還是需要注重擇時和自下而上來把握個股的投資機遇。”華商信用增強債券、華商豐利增強定期開放債券基金經理厲騫分析認為，目前我國經濟驅動力更多由消費、出口、製造業投資等驅動，展望三季度，地產和出口的邊際走弱可能會拖累經濟，而上半年專項債發行較慢，財政後置發力也可為下半年經濟進行適度託底，經濟下行斜率將相對平緩。