2023年9月11日怡合達（301029）發佈公告稱公司於2023年9月5日接受機構調研，Fuh Hwa Securities Investment Trust、Gic、Goldman Sachs Asset Management (GSAM)、Hel Ved Capital Management Limited、Mackenzie Financial Corporation、Manulife Asset Management、Millennium Partners、Morgan Stanley Investment Management、Pleiad Investment Advisors Limited、Point72 Asset Management、Samsung Asset Management、AberdeenStandard Investments、The Overlook Partners Fund L.P.、TT International、Ward Ferry Management、東方證券、國壽資產、興業證券、英國保誠M&G基金、Allianz Global Investors (AGI Europe)、Balyasny Asset Management、Capital International Investors、Capricorn Fund Managers Limited、Columbia Threadneedle Investments、Deutsche Asset Management (DeAM)、Flowering Tree Investment Management參與。
具體內容如下：
問：請公司的競爭優勢有哪些？
答：公司是目前國內唯一專注 F工廠自動化領域的上市公司，是國內 F工廠自動化領域的稀缺投資標的。在 F標準零部件方面，由於產品需求和供應均較為分散，難以實現批量生產，行業內規模效應不顯著。基於上述特點，在國內自動化零部件行業，多數企業在各自細分行業領域供應一種或幾種零部件產品。由於進入門檻較低，生產廠商數量眾多、平均規模較小，市場化程度較高，市場競爭激烈。在國內自動化設備零部件行業，公司較早採用一站式供應多種零部件模式進行經營，在國內市場具有一定的市場規模和本地化服務優勢。由於公司在產品豐富度、品牌和客户、供應鏈管理、本地化服務、信息和數字化等方面存在較高壁壘，而國內類似公司數量較少、規模較小，公司位居行業前列，屬於頭部企業。在 FB非標零部件產品方面，呈現出定製化程度高、需要單獨生產加工以及單散件等特徵，且非標零部件的生產製造門檻相對不高、訂單不穩定，使得行業內存在眾多的中小加工廠商，總體的行業集中度不高。目前，中國尚未產生在自動化設備行業非標零部件產品領域的絕對龍頭企業。與非標零部件產品的中小加工廠商相比，公司在競爭中擁有以下方面的優勢客户資源與品牌知名度、信息化數字化、強大的供應鏈管理能力、資金規模等。隨着公司大力發展非標零部件產品，公司的相對競爭優勢將進一步增強，有望在行業內取得更大市場份額。
問：公司 FB 業務發展情況如何？
答：FB非標零部件產品為 F工廠自動化零部件的一種細分產品類別。非標零部件（FB）和標準零部件（F）業務所需的能力不同。F是公司定義產品，批量削減成本，並且能根據客户定製化需求進行範圍化加工，並配送到位。FB即來圖定製，是市場一直有的供應形態。對於需求方而言，需求零散，多為單散件，成本較高，對供應方而言，需要人工報價、編程、生產等環節，因而溝通成本較高，要求供應商能夠快速響應並且快速交付，目前，市場上供應端中小廠商較多，市場集中度較低，同時 FB市場空間十分廣闊。自 2021年開始，公司加大了開發非標零部件產品的力度，基於公司對於零部件行業的認識，憑藉數字化智能化系統，能夠給客户提供快速響應，敏捷交期的體驗，同時幫助客户優化供應鏈，降低整體成本，提升市場集中度，目前已取得較好的發展。2021年度，公司非標零部件收入 1,764萬元；2022 年成立 FB事業部，進一步加大了對 FB業務的重視程度，當年公司非標零部件收入7,181萬元；2023年上半年，公司非標零部件收入已達到 7,702萬元。公司 FB業務整體增長較為迅速。
問：公司在海外拓展長期的目標和展望？
答：公司在海外市場的佈局是一箇中長期的戰略，短期不會對於公司的整體營收產生顯著的影響。我們看到整個海外的市場規模是非常大的，尤其是隨着部分中國產業外遷，逐步向東南亞轉移，東南亞正經歷一個產業升級的發展時期，整個東南亞地區零部件的市場規模非常大，未來發展前景很大。所以，公司在海外的佈局是非常有必要的。結合海外客户考慮供應鏈安全等因素，對於現地化供應要求比較高，公司在東南亞地區，主要擬通過當地代理商+備庫的形式開展；在越南等增長較快的市場，擬以自建子公司或辦事處+自建倉庫的模式開展。
問：請如果下游光伏的技術從 TOPCon 轉移到 HJT，公司的產品是否還能供應？
答：市場發生變化、技術的更新迭代，對於公司而言是很好的機會。無論是 TOPCon，還是 HJT，對於零部件的需求其實是大同小異的，公司所供應的並不是完全的專用零件，更多的是泛行業,泛標準件，能夠很好的適應下游的變化，快速的切換新的行業。針對一些特殊需求的產品，只需對產品進行結構、材料工藝的改善就能供應，公司這種快速的切換能力，以及對行業的深刻理解，是我們比其他競爭對手更具優勢的地方。
問：公司的產品具有快速適配性，能夠很快根據客户的需求調整生產，具體是怎麼體現的呢？
答：我們通過上半年前十產品結構的變化，可以看出公司對客户需求的理解和快速適配能力，比如排名已經到第二的非標件、第三輸送機以及第六的電子電氣
（1）非標件，光伏行業的晶爐和電池片等設備上一些非標定製的產品，公司的敏捷製造體系較其他對手更為完善，從接受圖紙報價、輔助設計優化、生產交期等方面都比較有優勢，能夠很好賦能客户，自然就會得到客户的選擇。（2）輸送機，整條供應鏈之前是比較落後的，在速度、數量、質量上都沒有達到標準程度，我們對於這個產品進行了一些系統性的開發，把這塊供應鏈的供應形態進行了改變，保證了質量以及它的供應的穩定性，這一塊就成為了我們在今年上半年的爆款產品，這個是我們根據客户的需要進行適配性開發的一個很關鍵的體現。（3）電子電氣，比如客户有定製產品的開發需求，我們會根據客户的需求定製開發，形成標準化產品，進入客户的批量採購產品裏面。我們並不是單純地只完成客户的訂單，更能夠給客户帶來一些附加價值，幫助其進行優化。問：公司近年來應收賬款餘額佔營業收入比例大幅升的原因？
答：近三年，公司應收賬款賬面餘額佔當期營業收入的比例呈上升趨勢，主要原因一是與公司合作時間長、合作規模較大的 F工廠自動化零部件客户數量增加，而公司給予其的信用期較長；二是2022年末開始，公司將收到的商業承兑匯票（數字化應收賬款債權憑證）在應收賬款進行列報。
問：公司再融資募投項目與前次募投項目的區別和聯繫？
答：公司前次募投項目為東莞怡合達智能製造供應鏈華南中心、蘇州怡合達自動化科技有限公司自動化零部件製造項目和東莞怡合達企業信息化管理升級建設，緊密圍繞 F工廠自動化零部件業務出貨交付的供應鏈能力、自制生產能力以及信息化能力建設，與公司既有業務一致。
公司再融資募投項目為“華南智能製造供應鏈華南中心二期項目”以及“怡合達智能製造暨華東運營總部項目”，以自動化零部件一站式供應戰略為核心，並在前次募投項目基礎上做進一步延伸和拓展，將更加有助於提升供應鏈能力、自制生產能力以及 FB業務，有助於進一步擴大公司業務規模、增強公司市場的競爭力，提升公司的市場份額和行業地位。怡合達（301029）主營業務：自動化零部件研發、生產和銷售,提供FA工廠自動化零部件一站式供應。
怡合達2023中報顯示，公司主營收入15.27億元，同比上升31.23%；歸母淨利潤3.46億元，同比上升34.4%；扣非淨利潤3.45億元，同比上升41.08%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入8.24億元，同比上升21.77%；單季度歸母淨利潤1.85億元，同比上升18.23%；單季度扣非淨利潤1.85億元，同比上升25.48%；負債率20.61%，財務費用-346.57萬元，毛利率41.02%。
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為53.1。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1761.34萬，融資餘額增加；融券淨流入213.79萬，融券餘額增加。
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