想投資行業主題基金 為何總是晚一步？

　　無論是炒股還是買基金，其實都是先知先覺者吃肉，後者後覺者喝湯，不知不覺者買單。

　　比如今年火爆的新能源、半導體行情，很多投資者都錯過了，等到基金大漲，才後知後覺，想上車，又怕站高崗。

　　其實這投資中一個很普遍的現象，也反映了大部分投資者的心態：投資能力有限，卻要求更多的超額收益。那要怎麼解決呢？

　　今天我們就從投資時間、投資能力、投資方法角度來分析這個問題。

　　機會總在無人問津處，風險總在人聲鼎沸時

　　人們厭惡虧損，喜歡即時盈利，但成功的投資往往都是逆人性的，道理很簡單：如果你和大多數人的想法、做法都一樣，憑什麼是你賺錢？

　　所以機會總在無人問津處，風險總在人聲鼎沸時。那哪些時刻容易眾人驚慌，可以逆市佈局呢？

　　1、系統性風險

　　歷史上，發生過3次比較大幅的下跌。分別是2008、2015、2018。每次大跌都有個導火線，2008年的金融海嘯，2015年嚴查場外配資，2018年的降槓桿，原因各有不同。但是導火線只是壓垮駱駝的最後一根稻草，並非根本原因。

　　但是，無論事後怎麼解釋，他們都有個共同點，那就是當時市場處於高估區間。而當發生系統性風險，市場經歷了大幅下跌，風險得以充分釋放後，我們便可以在估值的底部區域開始逐步加倉，開啓逆向投資之旅。

　　2、行業出現負面消息

　　最典型的就是2012年三公消費和白酒塑化劑事件對白酒的影響。當時，中證白酒指數還沒有推出，食品飲料行業的估值被打到了最低值(十年)。

　　對於這種歷史業績優秀的長牛行業，行業整體出現負面消息，反而是逆向投資機會顯現的時刻。

　　3、黑天鵝事件

　　黑天鵝有可能作用於整個市場，例如2020年的疫情。有可能作用於行業，例如塑化劑、三聚氰胺、非洲豬瘟等。

　　大部分情況下，市場是有效的，也只有當市場實現無效的時候，才容易出現逆向投資的機會，一些優質板塊和個股，典型如食品飲料、茅台，如果不是出現市場系統性風險或行業負面消息影響，很難出現特別便宜的機會。

　　下跌不是買入的理由，便宜才是，投資中的錨不是價格，更不是你的成本，投資中只有一個錨，那就是估值。

　　提升自己能力圈，你永遠賺不到認知之外的錢

　　投資最為重要的事情就要確定投資某個行業的基本邏輯。這是大的方向上選擇，這個方向決定了我們應該去做什麼和不能做什麼。

　　投資的另一個原則就是能力圈原則，只在能力圈之內行事，絕對不出圈，出了圈就會犯錯誤。當然投資邏輯與能力圈原則並不矛盾，能力圈是要看你會什麼懂什麼瞭解什麼，然後去投資什麼，投資邏輯是在能力圈之內發揮作用。如果想投資的行業你完全不懂，那麼顯然再有邏輯你也完全聽不懂，也不知道如何判斷這種邏輯的正確與否。

　　先要建立自己的能力圈，這非常重要。建立能力圈跟你學習和工作的經歷有關，你的專業是什麼，那麼自然就對哪個方面比較瞭解，你的工作經歷是什麼，你在哪些行業工作過，那麼自然是瞭解這個行業的，也清楚這個行業的競爭情況，這是你投資的天然優勢。

　　另一種獲得能力圈的途徑就是經過不斷學習，比如新能源行業即使你沒有工作過，那麼通過學習和了解，也會逐漸摸清行業的投資邏輯。

　　學習是投資者一輩子的必修課，沒有誰能夠不學習而坐吃老本實現投資不斷獲利，價值投資本身就是這樣要不斷學習，不學習就會被時代所拋棄。

　　臨淵羨魚不如退而結網

　　在行情慘淡時能夠逆市佈局，以及不斷提高自己的能力圈，當然是一個優秀的投資者需要具備的技能。但是普通人可能並沒有過多的精力關注行業以及行情的每日變化。那有沒有更適合普通投資者的路徑呢？

　　當你抱怨自己的基金不如行業主題基金漲得快時，你也許沒有發現，一些風格均衡的基金可能或多或少配置了那個讓你羨慕的行業牛股。這些基金經理對於特定行業，也有自己的深刻研究，每一位基金經理往往有那麼三五個行業作為自己的投資能力圈。他們會根據投資收益的概率和賠率，從多個行業中，精挑細選最優質的個股來組成自己的基金投資組合。

　　另外，一些短期漲幅巨大的行業主題基金，長期來看，未必能有持續的高收益。行業熱點總是快速輪動，股市裏沒有永遠的神，踩不好節奏，又容易高位接盤。所以臨淵羨魚，不如退而結網。風格更均衡的長跑冠軍基金，可能是更好的選擇。

　　選擇行業均衡的基金主要有以下幾個優勢：

　　優勢一、受行業“黑天鵝”事件影響小

　　歷史上很多長牛行業，也曾經受過“黑天鵝”事件打擊，經歷過很長一段時間的低迷期，比如白酒行業限制“三公”消費、光伏行業的補貼滑坡等等。

　　當行業突然遭遇黑天鵝事件，下跌10%甚至20%都是常有的事，而選擇多行業均衡配置的基金則可以讓負面衝擊相對降低。

　　優勢二、各行業龍頭配置優中選優

　　大家知道“奧數集訓營”嗎？挑選各個學校數學競賽成績最優秀的學生一起訓練，共同參加比賽。行業均衡配置型基金也是這個道理。

　　因為每個行業配置的資產不會過多，因此往往只會選擇其中最優秀的龍頭公司進行配置。在強者恆強的結構性行情中，更容易把握機會。

　　優勢三、更從容地着眼長期收益

　　行業均衡配置看似無法緊跟市場熱點、好像錯過了很多主題行情機會，但在不同行業主題的輪換中卻往往能實現更穩健的超額收益。很多長期收益好的基金，往往採用的就是行業均衡配置的策略。

　　飲食需要“葷素搭配”，其實基金的行業配置也是相似的道理。

　　(文章整理自南方基金、財富動力網)