週期股豪撒“虎年紅包”！A股後市仍需警惕兩大風險……
2月7日，在週期股強勢上漲帶動下，A股如期迎來虎年首個交易日的開門紅行情，滬深兩市3400多隻個股收漲，投資者開心收下紅包。
經過了2022年1月的大幅回調，投資者避險持幣過春節。虎年首日，創業板指回落表現也令市場情緒擔憂，高景氣度的新能源、半導體、軍工、醫藥等賽道何時止跌，又該如何進行配置？
《國際金融報》記者採訪了數位分析人士，他們認為虎年首日開門紅行情提振了信心，1月份壓制市場的利空因素大體出盡，美聯儲加速緊縮已落地。以極短的時間窗口來衡量，市場處於嚴重的超賣狀態，預計將看到一些技術性的反彈，但是存粹的技術性反彈往往轉瞬即逝。投資者需關注海外利率衝擊和國內需求回落風險。
週期股豪撒“虎年紅包”
在油氣、鋰電、煤炭、水泥、基建等週期板塊拉動下，A股早盤高開高走，迎來虎年首日開門紅行情，投資者開心收下紅包，但從回落走勢來看情緒並不高。滬指全天震盪上漲，最後收跌2.03%報3429.58點；創業板指士氣並沒有一路高漲，盤中漲幅最高達2.7%，之後大回調，尾盤一度翻綠，最後收漲0.31%報2917.86點。
板塊、個股漲多跌少，31個申萬一級行業共計26個上漲，建築裝飾板塊以5.99%漲幅領先全場，石油石化、建築材料、煤炭、鋼鐵板塊漲幅超過4%，銀行、有色金屬漲幅超過3%；計算機、傳媒、通信、食品飲料跌幅均不超過1%。滬深兩市一共3447只個股收漲，漲停股109只；1110只個股收跌，跌停股48只。
從市場交易活躍度來看，受虎年前一週A股較大幅度下跌影響，今日滬深兩市成交額延續此前“避險”態度，日成交額約為8243億元。而今日A股開門紅對市場情緒有所提振。
北上資金買買買動作也提振市場信心，今日淨流入55.5億元，主要買入中國平安、比亞迪；年初至今累計流入223億元，主要買入陽光電源、恩捷股份、比亞迪、招商銀行、中國平安、國電南瑞等個股。
“虎年開門紅是好兆頭，配置優質龍頭股穿越牛熊週期。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴本報記者，1月份壓制市場的利空因素得到了一定的消化，美聯儲加息被市場所預期到，對於後市的影響逐步減少。A股市場在虎年出現開門紅是一個好的兆頭，牛年幾乎是調整了一年的時間。這為虎年的上漲提供了一個條件。
如何理解虎年首日開門紅行情？優美利投資總經理賀金龍在接受《國際金融報》記者採訪時表示，虎年首日A股指數高開高走，市場分化較為嚴重。高開高走走勢主要以成長股為主，而低價藍籌呈震盪向上趨勢。外圍市場目前逐步企穩，但要注意加息預期的擾動因素依舊會存在。高景氣度賽道的成長股目前尚未明朗，資金流入分歧情況下，短期內表現為避高就低，也是今日大盤表現的主流行情。在國家穩增長的政策支撐下，穩定慢漲的格局基調維持不變，調整板塊經歷調整後的止跌企穩，則是投資者上車的機會。
後續需注意外圍風險
2022年1月份A股出現較大幅度回調，指數、板塊、個股均表現“慘烈”。東方財富Choice數據顯示，年初至今，滬指下跌5.77%，創業板指大跌12.18%。就申萬一級行業而言，傳媒、生物醫藥、電子、食品飲料等8個板塊跌幅超過10%，國防軍工以近18%跌幅靠前；僅有銀行、建築裝飾、房地產上漲，漲幅最高不超過6%。
年初至今，滬深兩市共計2077只個股跌幅超過10%，其中近500只個股跌幅超過20%。滬市“大哥”貴州茅台累計跌幅為8.88%，最新總市值相較於2021年12月31日蒸發近2300億元；五糧液期間累計跌逾12%，市值蒸發超過1000億元。深市“大哥”寧德時代今日高開低走收跌2.22%，年初至今跌幅為1.46%；比亞迪年初至今跌幅為8.85%。
2022年1月A股出現較大幅度調整的原因有哪些？東方證券分析認為，主因在於美聯儲加息預期持續發酵影響下，A股和美股新能源、半導體、醫藥、元宇宙等高估值賽道股估值共振調整。此外，2022年初基金髮行規模的回落和一定贖回壓力，也是A股調整的原因之一。
山西證券在研報中直言依然看好A股市場的後續表現，一方面因當前利空因素已大體出盡，美聯儲加速緊縮已落地，地緣政治風險全面爆發的概率較低，市場情緒進一步惡化的空間已有限。另一方面此輪深度回調的主因主要來自海外市場，我國經濟基本面並未出現進一步惡化的跡象，整體流動性環境也較優，伴隨着市場情緒的逐步修復，A股市場有望迎來反擊。但與此同時，不確定性風險仍存，經濟下行壓力較大。
中銀國際表示，農曆新年A股開門紅幾無懸念，但市場築底到反轉不是一蹴而就，影響市場的兩大制約因素海外利率衝擊和國內需求回落仍在發酵，建議節後心態樂觀，操作不激進。從全年的角度看，現階段逆向投資要比順勢而為價值更大。從產業鏈的角度看，需要密切關注和佈局中游製造行業。風格判斷，高景氣賽道方向業績和估值的性價比凸顯，受情緒和交易影響的成長方向下跌不會持續。
交銀國際首席經濟學家洪灝則提醒投資者應該更關注美股風險，而非潛在回報，更關心的是美股的波動將如何影響中國市場。更重要的是去識別出更大的宏觀形勢，宏觀背景主導着更長的交易週期。值得注意的是，上證指數在2021年12月31日運行到3790點峯值，春節前收於3361點。以極短的時間窗口來衡量，市場處於嚴重的超賣狀態，預計將看到一些技術性的反彈，但是存粹的技術性反彈往往轉瞬即逝，且難以交易。
中睿合銀研究總監楊子宜向《國際金融報》記者表示，中長期來看，碳中和、高端製造、科技等仍然是中國經濟發展的核心主題，但經過近幾年持續上漲，估值相對較高，整體持續上漲難以為繼。在疫情、碳中和、經濟結構轉型的背景下，當下中國經濟暫時性下行承壓，國家“穩增長”、寬流動性、“適度超前基礎設施投資”等政策有利於基建、金融、鋼鐵等低估值板塊基本面邊際改善，短期的相對風險收益比明顯提升。
優選個股比賽道投資更重要
2022年1月持續回調，虎年首日創業板指高開回落，市場情緒仍存擔憂。新能源、半導體、醫藥等板塊何時止跌？銀行、房地產等近期補漲板塊，投資者又該如何佈局？
賀金龍堅信，新能源、半導體等高景氣度的高科技賽道，仍會是未來主要趨勢，高景氣度同時兼具高估值特性的個股，短期內的波動性會呈現出分化和回調行情，也是市場情緒必然反應。醫藥經歷了較長時期的回調，今日有所反彈，但是量能依舊是縮量表現，可能在短期表現為企穩和反彈，但是築底仍需觀測後續的量能變化。銀行、建材地產也是今天大盤上漲的主要原因之一，但從以往表現來看，銀行持續性往往不強，但仍具備較強防守性。此外，投資者還需觀察外圍市場的宏觀面變化，來對不同行業的影響和估值預期進行適當調整來去做投資決策。
“簡單的賽道投資已非最優選擇，優選個股比選賽道更重要，更考驗投資人的研究能力和資產管理能力。”楊子宜認為，2022年將會持續出現多維度分化下的結構性機會。相較於2021年板塊間的分化，2022年板塊間、板塊內部的分化更明顯，高估值高景氣的新能源汽車、光伏、半導體等賽道與低估值的基建、金融等板塊，均不能簡單一概而論，高估值高景氣但有競爭優勢和持續業績驗證個股在短暫調整後仍將繼續景氣，低估值無持續業績支撐的個股仍舊難以持續上漲。因此，風格切換取決於觀察週期，短期高低切換，長期仍是多維結構分化行情。
楊子宜進一步表示，正是因為板塊內部分化愈發明顯，與其説看好哪些行業板塊，不如説看好哪些細分產業鏈。一是成長板塊，看好在估值和增速層面具備明顯比較優勢的軍工板塊，產業鏈上更看好相對短期增速更快的飛機、導彈環節，同時看好長期確定性更強的軍工電子信息化方向。同時繼續看好絕對成長性最優、具備新基建屬性的新能源汽車板塊，產業鏈上看好行業格局明確、供需關係更優的隔膜和動力電池環節。二是地產鏈，看好具備更好成長空間和確定性的頭部物業和消費建材企業。三是價值板塊，看好調整空間和時間足夠，長期確定性依舊，且政策方向有探底預期的部分科網巨頭。
記者：朱燈花
編輯：陳偲