日前，曾在新三板掛牌的路維光電（833550.NQ）更新了招股書（上會稿），向科創板發起衝擊。公司擬募資4.05億元，擬用於高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產項目（2.66億元）、研發中心建設項目（3446.95萬元）以及補充流動資金（1.05億元）。保薦機構為國信證券。
紅星資本局注意到，路維光電淨利潤已連續3年為負，且在新三板掛牌期間存在實控人資金佔用、轉貸等問題。
圖據視覺中國
連續三年淨利潤為負
少數股東損益拖累業績
路維光電主營掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。
招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月（報告期），路維光電營收分別為1.45億元、2.18億元、4.02億元、3.55億元；淨利潤分別為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元、1713.07萬元；歸母淨利潤分別為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元、3736.15萬元；扣非歸母淨利潤分別為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元、3583.69萬元。
未經審計財務數據顯示，2021年，路維光電營收4.94億元，同比增長22.88%；淨利潤2849.54萬元，同比增長873.43%；歸母淨利潤5230.64萬元，同比增長61.14%；扣非歸母淨利潤為4756.18萬，同比增長99.91%。
從中可見，2018-2020年，路維光電淨利潤連續三年為負，直到2021年才扭虧為盈。值得注意的是，2019年公司淨利潤雖虧損超4000萬元，仍現金分紅213.50萬元。
紅星資本局注意到，路維光電淨利潤長期為負，主要是受少數股東損益的影響。
從所有者權益來看，2019年起路維光電少數股東權益佔所有者權益總額的比例大幅下滑。報告期內，少數股東權益佔比為39.15%、18.95%、7.68%、12.31%，但其帶來的虧損額卻高達1026.15萬元、3836.38萬元、2614.41萬元、2023.09萬元。
此外，路維光電資產負債率較同行業均值高出一倍。報告期內，路維光電資產負債率分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%，而同行業可比上市公司資產負債率均值分別為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
主要客户、供應商較集中
應收賬款存風險
招股書披露，報告期內，路維光電向前五大客户合計銷售金額分別為6706.35萬元、2200.56萬元、2.65億元、2.36億元，佔各期營業收入的比例分別為46.25%、55.89%、65.94%、66.33%。其中，公司面向第一大客户京東方銷售金額分別為2837.03萬元、4609.63萬元、1.36億元、1.14億元，佔各期營業收入的比例分別為19.57%、21.12%、33.81%、32.07%。
路維光電稱，公司的客户集中度日漸提高，主要由於公司面向平板顯示行業的產品銷售增長較快，而該等領域下游核心客户較為集中所致。
路維光電的供應商也較為集中。報告期內，公司向前五大供應商採購原材料的金額分別為5840.71萬元、1.70億元、1.54億元、1.78億元，佔當期原材料採購總額的比例分別為82.57%、86.03%、83.47%、90.54%。此外，公司所需的主要原材料中，高世代石英基板及光學膜的供應商集中於日本、韓國，目前國內暫無供應商可提供替代品，因此公司的原材料存在一定的進口依賴。
與此同時，路維光電存在應收賬款回收風險。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為3760.19萬元、5790.02萬元、8557.99萬元、1.27億元，佔期末流動資產的比例分別為12.76%、12.56%、18.76%、26.92%，應收賬款餘額佔當期營業收入的比重分別為27.34%、27.97%、22.55%、37.60%。
路維光電錶示，在應收賬款規模增長較快的情況下，如果宏觀經濟形勢或行業發生不利變化，或客户經營困難，公司存在因應收賬款難以收回而發生壞賬的風險；如果客户信用風險集中發生，將面臨營業利潤大幅下滑的風險。
實控人資金佔用、轉貸
公司內控漏洞多
紅星資本局注意到，路維光電新三板掛牌期間，公司在信息披露、董事會和股東大會決策方面的合法合規性存在瑕疵。
2017年12月，路維光電實際控制人杜武兵向公司控股子公司成都路維借款280萬元；2018年1月，杜武兵向成都路維借款500萬元。2019年9月，杜武兵已歸還上述借款780萬元，並按照4.35%的年利率支付借款利息56.62萬元。但路維光電並未披露實控人借款原因。
路維光電還存在“轉貸”情形。為滿足公司日常採購存在小金額多批次的支付需求，公司通過關聯方東光星科技、柏建星科技進行“轉貸”。
2018年，路維光電轉貸發生金額為7500萬元。其中，通過受託支付對象柏建星科技轉貸6500萬元，通過東光星科技轉貸1000萬元。
此外，路維光電存在關聯方資金往來。成都路維接受興睿寶的諮詢服務，為保證成都路維11代線的順利建設及快速投產，成都路維於2018年與興睿寶簽署了《諮詢合同》及其補充合同，約定由興睿寶向成都路維提供G11設備及輔助設備的搬遷入廠技術指導並派遣相應技術人員進行協助。2018年、2019年，成都路維向興睿寶支付諮詢服務費602.67萬元、527.33萬元。
不難看出，路維光電內控存在瑕疵。路維光電稱，公司通過建立健全內控制度、尤其是規範資金相關的財務管理制度，進行了系統整改。但如果未來實際控制人利用其控制地位對公司生產經營決策、人事安排等重大事項實施不正當影響、發生資金佔用等違規事項，或者公司不能合理優化內部組織結構、嚴格執行內部控制制度，則可能影響公司運營效率，存在損害公司及其他股東利益的風險。
路維光電IPO能否順利過會，紅星資本局也將持續關注。
紅星新聞記者 俞瑤 陶玥陽
責編 任志江
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