編者按：本文選自 KrASIA，原文標題：As Chinese funding dries up in India, local tech startups are looking elsewhere；作者：Moulishree Srivastava & AJ Cortese
2019年，中國投資者累計向印度企業注資39億美元，比2018年多投資了19億美元。中國投資者普遍認為，印度今天的互聯網市場和21世紀第一個10年的中國互聯網市場有很多相似之處，此外，印度也是一個擁有近14億人口的大市場。而印度初創企業也認識到，中國投資者有知識、有技術、有資金，是非常理想的對象。
兩國早期的合作也是積極的，印度數字支付行業的領跑者 Paytm 就將阿里巴巴集團和螞蟻集團視為該公司的重要金主，Paytm 希望藉助中國力量幫助印度向無紙化的現代金融社會邁進。
而作為印度外賣配送和本地服務領域的先驅之一，Swiggy 獲得了中國互聯網巨頭騰訊和美團點評的大量投資。而其在該行業的競爭對手 Zomato 則得到了螞蟻集團的支持，螞蟻集團持有該公司超20%的股份。
除了阿里巴巴和騰訊這樣的互聯網巨頭，中國的資本巨頭們也一直在積極投資印度發展中的科技生態系統。2019年12月，中國保險領軍企業平安與紅杉中國和 Hillhouse Capital 一起參與了 CarDekho 7000萬美元的 D 輪融資。據悉，這是平安在印度的首次投資。
然而天有不測風雲。今年4月份，印度商務部推出了一項新政策，聲稱要阻止“國外資本投機主義收購印度企業”，政策要求，來自印度鄰國的所有外國直接投資（FDI）都必須得到政府多個機關的批准。印度政府在一份新聞稿中表示，鑑於新冠疫情以及其他方面的影響，政府修改了2017年頒佈的外國投資者直接投資（FDI）法案，在2020年的新法案中，政府將限制外資投資中出現的“投機主義、機會主義”現象。
印度 K Law 律師事務所合夥人 Alok Sonker 向 KrASIA 表示“在外國機構向印度政府提交材料後，政府審查小組將用大約45天的時間審議並批准材料，並且，駁回材料的可能性較高。”
新政策直接影響了中國企業對印度的投資：中國對印度公司的投資從2019年上半年的12.3億美元下降到2020年上半年的2.63億美元。
印度的初創企業怎麼辦
而在印度的眾多鄰國中，中國毋庸置疑受到的影響最大，現在，融資到付難的問題已經顯現。比如，外賣巨頭 Zomato 今年便遲遲無法從中國投資者那裏獲得早前已敲定的投資。
這給依賴中國投資的印度科技初創企業帶來了高度不確定性，一些企業正在尋找替代的投資者，一些創業者也擔心，該政策最終會對所有類型的外資產生負面影響。
班加羅爾一家初創公司曾從某中國風投機構獲得了注資，這家初創企業的創始人向 KrASIA 表示，印度不應該阻止中國資金進入該國。“印度創始人需要資金以及他們（中國風投機構）在該行業的專業知識。印度可以通過法令限制中國公司在印度公司中的持股比例，但不能簡單粗暴地阻止來自中國的投資。
在中國投資者遭遇暫時困難時，美國投資者嗅到了印度市場的機遇。當下，美國投資者在印度科技行業非常活躍。早在2010年，美國投資機構就開始在印度佈局，並且在印度各行業積累了大量人脈。有意思的是，早先中國投資者在投資一家印度企業前，往往會先了解是否有美國企業或個人也參與了本輪投資。在中國投資人看來，或許美國機構更懂印度市場。
印度 K Law 律師事務所合夥人 Alok Sonker 表示，儘管中國資本7年前就開始踏足印度，但它們依然無法像美國機構那樣與印度創始人建立親密關係。紅杉和 Accel 等美國基金大量僱傭印度本地員工，還建立了創始人人才庫，這些都是美國機構的優勢。
現在，那些一直在等待中國後續注資的公司，都只能轉向美國和印度的投資機構，而美國和印度的投資機構也紛紛從家族信託和大企業中募資，轉投到有前景的印度初創企業中。
舉幾個例子，紅杉資本自2006年以來一直在印度投資。2019年，紅杉投資了50多家印度初創企業，並落地了兩支總額為13.5億美元、專注向印度和東南亞市場投資的基金，而谷歌在今年7月份推出一項高達100億美元的印度專項基金。
金融科技初創企業 Khatabook 的創始人 Ravish Naresh 表示，印度市場目前並沒有出現“錢荒”，美國、歐洲，甚至韓國和日本的資金還在進入印度市場，當然，本土的創投機構也在崛起。
但 KrASIA 採訪的投資者普遍表示，雖然外部資金仍在湧入，大部分投資只會流向準獨角獸和中後期的公司，因為不同於中國機構，這些投資者普遍懼怕承擔風險。
而另一個值得關注的點是，印度初創企業今年將比以往任何時候都需要更多的資金。2020年，印度湧現了大批初創企業。諮詢公司 Tracxn 的一份報告顯示，2020年上半年，印度新增註冊公司為551家，而去年同期印度註冊了460家公司。
中國投資者還會回來嗎？
目前的形勢對之前活躍在印度的中國投資者又意味着什麼？業內專家表示，儘管中國風投機構仍然可以投資印度初創企業，但投資者普遍希望等到雙方關係回暖後再考慮投資。此外，中國投資者一向以完成投資速度快而聞名，投資者不希望花大量的時間去和政府機構周旋。
大多數中國公司選擇維持現狀，但一些大企業已經開始採取其他行動。路透社8月26日的報道稱，阿里巴巴已擱置向印度公司投資的計劃，將視線轉向了其他市場。幾周後，有東南亞媒體報道，阿里巴巴正在與東南亞出行巨頭 Grab 商討投資事宜 ，以尋求在東南亞的擴張。在該地區，中國企業的投資相對是自由的。
對此，印度風投機構 Gurukool 投資人 Swarp 表示，大部分中國投資人可能並不會真正放棄印度市場，因為中國機構在印度也已經投入了大量資金和時間。他認為，中國機構需要的是時間，當形勢緩和時，沒有撤資且做好全部準備的投資人才能在市場中佔據先手。
文｜金愷悦@36氪出海
圖｜Unsplash