用業績支撐股價 白酒上市公司密集發佈前三季度經營數據

封面新聞記者 朱寧

10月12日晚間，貴州茅台、山西汾酒、今世緣、老白乾酒等白酒上市公司密集披露前三季度經營數據，淨利潤均呈不同程度增長。

整體業績較為穩健

作為行業龍頭，貴州茅台依舊保持穩健增長態勢。據公司披露的公告，今年1至9月份，貴州茅台預計實現營業總收入897.85億元左右，同比增長16.5%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤443.99億元左右，同比增長19.1%左右。

值得注意的是，這是三年來貴州茅台最快的前三季度業績增速和第三季度增速，其今年第三季度和今年第二季度的業績增速相比也大致相當。

除貴州茅台外，其餘白酒上市公司也紛紛曬出亮眼業績。山西汾酒總營收和淨利潤的同比增長率也頗為亮眼：2022年前三季度，山西汾酒總營收同比增長28%左右至221億元左右，淨利潤同比增長42%左右至70億元左右。

另外，今世緣公告顯示，今年1至9月份預計實現營業總收入65.18億元左右，同比增長22.18%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤20.81億元左右，同比增長22.53%左右。

此次公佈的業績預告中增速實際上以老白乾酒為首，老白乾酒發佈公告稱，預計前三季度實現歸母淨利潤5.33億元左右，同比增加113%左右；但需要指出的是，公司表示，本期淨利增長主要系1月份公司收到了土地收儲補償款，導致前三季度的非經常性損益比去年同期增加1.8億元左右。

總體來看，目前已披露業績的白酒企業淨利同比均實現增長，這在消費場景受到影響的背景下已經是難能可貴。

近期白酒股股價持續下跌

儘管目前發佈業績預告的酒企均在業績層面跑出加速度，但在資本市場中，白酒板塊卻偶遇寒流；2022年初至今，中證白酒指數、茅台、跌幅近20%，五糧液跌幅更是接近30%，而且近日的回調也令不少投資者“心驚膽戰”。“十一”過後，本該迎風上漲的白酒股卻等來了連續三日重創，10月10日-12日，貴州茅台分別下跌4.62%、0.34%、1.12%，三個交易日累計下跌超過6%。

今日早間，白酒股板塊繼續走弱，貴州茅台、迎駕貢酒跌幅超過 3%，洋河股份、五糧液跌幅超2%，瀘州老窖、山西汾酒等主要白酒股均明顯下跌；截至當日收盤，貴州茅台報跌3.41%，報1699.99，最終沒有收復1700元關卡，位居今日白酒板塊跌幅第二位，此外，五糧液報跌1.93%，山西汾酒報跌1.76%。

業績與股市表現出現如此巨大的差異原因何在？業界人士認為，白酒上市公司亮業績、“秀肌肉”對近期股市不太樂觀有直接關係，貴州茅台、山西汾酒、今世緣、水井坊、老白乾酒集中公佈業績的現象並不多見，在這幾家白酒股的帶動下，今明兩天還會有白酒上市企業公佈前三季度“成績”，集體“秀肌肉”提振了市場信心，效果如何，還要看資本的關注度。

記者從近期白酒行業數據中看到了端倪，中酒展於 2022年8月發佈的《2022年度酒商現狀及發展報告》顯示，今年1至6月，80%的白酒經銷商庫存嚴重。其中，約39.7%酒商庫存在5個月以上，33.6%酒商庫存在3至5個月。以上一些數據多少説明白酒行業在當下存在一些需要改善的問題。

天風證券表示，白酒旺季動銷整體仍呈現弱復甦，但板塊基本面整體向好。需求環比改善，且目前估值合理偏低，未來隨着經濟復甦、需求進一步回暖，或迎來估值修復。高端白酒需求韌性強，預計動銷平穩向上，並促進酒企全年增速向上，且在近期調整後估值性價比高。次高端板塊目前估值合理，短期在宴席等場景回補下環比改善，且長期全國化發展空間可期，有望迎來估值回升。

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