本文來源：時代財經 作者：蘭爍
（來源：視覺中國）
為提升資本充足率，銀行業今年以來的定增可謂“火爆”。
據時代財經統計，僅6月份便有14家城農商行發佈定增計劃，規模近150億元。而整個2021年上半年，共有33家銀行進行增資擴股，募資總額超過540億元，其中以華夏銀行定增規模最大，達到200億元，而深圳農商行擬募資76.65億元，居未上市銀行之首。
不過與此同時，33家銀行中有7家不良率超過監管紅線，另有多家銀行逼近5%。基於此，過半銀行在定增時要求認購對象搭售不良資產。
資深上市銀行研究員楊芮7月2日在接受時代財經採訪時指出，定增是銀行補充核心一級資本的重要方式，但這也同時説明，城農商行驅動盈利增長的模式亟待改進，盈利對資本內源補充的支撐力不夠。
33家銀行發起定增，規模達540億
據時代財經梳理，今年以來包括上市銀行在內，共有33家銀行發起定增，募資總額達到541.02億元，其中上市銀行華夏銀行募資200億元居首，而深圳農商行、温州銀行分別以募資76.65億元、40億元位列二、三。
從已披露的信息來看，33家銀行中目前僅有部分確定發行對象，發行對象包括其他商業銀行、國資或投資機構，仍有過半銀行未確定定增對象。
華夏銀行（600015.SH）於今年5月中旬公告定增預案，擬非公開發行15億股，募資總額不超過200億元，不過目前尚未披露發行價格及發行對象。財報顯示，截至今年一季度末，華夏銀行總資產為3.47萬億元。其資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.02%、10.95%、8.66%。不良貸款率1.8%，撥備覆蓋率147.22%。
此外，從未上市的32家銀行募資規模來看，募資超過10億元的合計有10家銀行，募資在5億元以下的有20家，金額通常與其自身資產規模成正比。
資產規模較大的銀行發起定增，除補充自身資本充足率外，或不乏為將來擴張做準備。
時代財經瞭解到，定增隊列中的深圳農商行目前總資產為5192億元，本次擬以3.91元/股的價格發行19.6億股，募資總額不超過76.65億元。從認購對象來看，深圳農商行擬向星展銀行、懷德股份、華強集團、潤揚集團分別發行13.51億股、2.04億股、2.02億股、2.02億股。
截至2020年末，該行的不良貸款率為1.13%，撥備覆蓋率297.84%，其資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.37%、12.2%、11.27%。
值得一提的是，星展銀行前身為新加坡發展銀行，本次參與深圳農商行定增，是近十年來國內中小銀行引入外資入股的第一例。
發行對象中包括銀行的還有廣東揭東農商行，該行擬以1元/股的價格發行4.98億股，募資不超過4.98億元。其中，廣東順德農商行擬認購3.3億股，佔該行新發股數的60%以上。
對於地方中小銀行來説，由於尚未上市，難以找到“大資金”入股，於是地方國資充當起“白衣騎士”。如湖北銀行和漢口銀行本次定增對象中不乏國資身影，二者資產規模均超過3000億元。
湖北銀行擬以1元/股的價格發行7.61億股，募資27.85億元，其表示，湖北省財政廳擬自籌資金認購，發行完成後後者持股比例將超過5%。而由聯想控股集團擔任第一大股東的漢口銀行，本次擬募資35億元左右，發行對象包括武漢市屬、區屬國有企業，湖北省屬、省內其他市州國有企業。
此外，湖南耒陽農商行的發行對象中也包括國資企業，衡陽弘湘國有投資（控股）集團擬認購1億股，發行完成後將持有耒陽農商行19.83%股權，成為公司第一大股東。與此同時，湖南湘江新區農商行也擬認購該行3000萬股股份。
資深上市銀行研究員楊芮7月2日在接受時代財經採訪時指出，定增是銀行補充核心一級資本的重要方式，但這也同時説明城農商行驅動盈利增長的模式亟待改進，盈利對資本內源補充的支撐力不夠。
“過去城農商行盈利增長方式多依靠重資產、重資本模式，導致資本使用效率較低，資本消耗大，從而也造成風險係數高”，楊芮表示。
多家銀行不良率超監管紅線
時代財經注意到，上述銀行中有17家在定增公告中提到，認購對象在購買公司股份時，需同時以相應價格搭售不良資產。
其中，“力度”最大的廣東揭東農商行，該行擬以1元/股的價格發行4.98億股，募資4.98億元，認購者需另外支付9.43元/股購買財產信託受益權。
何為“財產信託受益權”？時代財經瞭解到，近年不少商業銀行將不良資產打包，由信託公司發起設立信託計劃，商業銀行用理財資金認購後，利用募集資金收購不良資產包，目的是幫助商業銀行實現不良資產出表。因而，讓投資者購買財產信託，也是銀行處置不良資產的一種途徑。
此外，揭陽農商行也表示，投資者在認購公司股份時需每股另外支付4.4631元購買不良資產。而沅陵農商行、揭東農商行、東安農商行、平遠農商行等多家銀行搭建購買不良的價格均在1元/股上下，最低為廣西陸川農商行，其對應價格為0.2元/股。
銀行通過定增搭售不良資產的用意有哪些？
廣西憑祥農商行一位負責本次定增的財務人士告訴時代財經，搭建購買不良資產主要是考慮到公司各項指標的達標要求，在獲得監管允許的情況下，讓投資者以相應的價格購買不良資產是可以的。
“（購買不良資產的）定價要根據各家銀行的經營效益、分紅情況而定，我們自身的規模比較小，所以搭售不良資產的價格定為0.25元/股，定太高的話不合理。”該人士補充説道。
麻袋研究院高級研究員蘇筱芮認為，定增補充資本金的同時，（搭售不良資產）能夠緩解銀行貸後處置不良資產的壓力。
“這些銀行往往具有共性，通常是在不良資產的處置上實力有所欠缺或在完成監管指標方面有一定困難，從現實案例來看，普遍為中小銀行，尤其是地方農商行。”蘇筱芮指出。
時代財經注意到，上述17家搭售不良資產的銀行中，湖南東安農商行2020年三季度末的不良貸款率高達9.1%，比監管紅線的5%高出4.1個百分點，而沅陵農商行、揭陽農商行、淮河農商行及陸川農商行等不良率也遠遠高於監管指標，分別達到7.84%、7.26%、7.23%、6.88%。
此外，不良貸款率逼近監管紅線的也不在少數，比如松山農商行、潁上農商行、靈石農商行、懷寧農商行等均超4%。
不良率較高的銀行，撥備覆蓋率通常而言也較低。據時代財經統計，上述不良率超過5%的銀行中，撥備覆蓋率亦遠低於100%~130%的監管指標。
不過，上述銀行中也不乏不良率與撥備覆蓋率表現較好的選手。
據時代財經統計，33家銀行中，不良率在2%以下的有9家，其中温州銀行以0.81%拿到“冠軍”，該行撥備覆蓋率177.86%，處於監管區間內。其次為中山農商行，不良率為1.11%，撥備覆蓋率達到382.96%。
楊芮向時代財經分析稱，資產質量反映了一家銀行未來可能的利潤增長。“在不良認定嚴格的情況下，若還能保持不良貸款餘額和不良貸款率‘雙降’，則説明不良資產侵蝕利潤的可能性大大降低，未來增長利潤可期”。
從銀行自身的經營特點來看，盈利增速、資產質量和外源融資需求是影響其估值的主要因素。
“重資本的銀行靠自身利潤轉增不能解決全部的資本積累，因而必須靠外源融資來彌補資本缺口，但如此一來每股收益被攤薄，估值水平也會受到一定影響。”楊芮説道。
時代財經注意到，去年郵儲銀行、長沙銀行、貴陽銀行3家上市銀行曾發起定增，均在今年3-4月份左右完成發行，募資金額總計超過400億元，其中以郵儲銀行募資300億元居首。
不過從二級市場來看，市場似乎並不買賬。
增發當日，郵儲銀行、貴陽銀行分別微漲0.17%、0.12%，長沙銀行則大跌1.81%。而截至7月2日收盤，三家上市銀行股價均較增發價大幅下跌，貴陽銀行累計下跌27.71%，長沙銀行、郵儲銀行相應跌幅均超9%。而據時代財經統計，自增發以來，當初參與三家銀行募股的投資者合計浮虧達到48.95億元。
截至7月2日收盤，今年以來Wind銀行指數漲幅為6.44%，而中信農商行指數則下跌8.67%。
（數據來源：各銀行預案公告，製圖：時代財經 陳玲）