8月4日，創業板新股美暢股份、鋒尚文化發起申購，均為不受23倍市盈率限制的註冊制新股，標誌着創業板註冊制改革已實質性落地，備受關注。
從改革進度來看，創業板註冊制進展迅速。今年4月27日，《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》出台；6月12日，證監會發布了完成徵求意見的創業板改革並試點註冊制相關制度規則；6月22日，創業板註冊制下科翔電子、維康藥業等32家首批IPO受理名單出爐；直至第一批創業板註冊制新股正式開啓申購。
與新設立科創板試行註冊制有所不同，創業板註冊制改革影響存量，相關經驗與做法對於整個A股市場註冊制改革借鑑意義更大，意味着A股註冊制改革已正式開啓。被稱為是繼1990年中國建立資本市場、2005年實施股權分置改革確立全流通以來的第三個里程碑，對於中國資本市場的長遠發展具有深遠歷史意義。
無疑，由核准制轉變為市場化的註冊制，符合中共中央國務院今年5月份頒發的《關於加快完善社會主義經濟體制的意見》，是推動資本市場法治化、市場化、國際化的一項重大改革舉措。但由於A股的特殊性及複雜性，註冊制改革不能一蹴而就，應當有秩序地逐步推廣，所以在科創板註冊制試點取得成功後，創業板及時推行註冊制改革。
眾所周知，資本市場的根本屬性是服務實體經濟融資。為穩定宏觀槓桿率、防範系統性金融風險，擴大股權融資規模是重要途徑，推出證券發行註冊制有助於實現這一目標，而此前的IPO排隊、“堰塞湖”現象並非良策。此背景下，未來整個A股市場的註冊制施行，有賴於此番創業板率先實施的成效。
我們看到，深交所對於創業板註冊制改革十分重視，4日之前接連強調四大原則。包括“開明為基礎”，創業板註冊制改革，廣納市場意見；“嚴明為原則”，創業板註冊制對欺詐、造假零容忍；“廉明為底線”，緊扎制度籠子，創造可預期穩定發展環境；“透明為核心”，註冊制下創業板公平對待市場所有主體。制定和聲明這些原則的目的，是確保創業板註冊制改革能如預期順利運轉，以便積累經驗更好地向整個A股市場推廣。
值得一提的是，施行註冊制不僅對制度設計者及監管層是一種考驗，對存量上市企業、待上市企業、中介機構和投資者，同樣有着更高的要求。可以説，市場各主體在面對註冊制時代機遇的同時，也要做好迎接挑戰的準備。
就存量企業而言，上市門檻降低、效率提升、供給增加，必然加速優勝劣汰，只有不斷完善經營，成為好公司、好股票，才能在市場上繼續立足，否則將面臨退市的風險，且“殼資源”稀缺價值將最終消失。對於待上市企業，理應抓住機遇，把精力真正放在企業經營上，成為資本市場有競爭優勢以及有核心實力的公司，而不是去觸碰提高違法違規成本的新《證券法》。中介機構則應切實承擔起“看門人”的責任，做好自身合規管理，避免不合規遭受嚴厲的法律制裁。
至於投資者尤其是中小投資者，註冊制實施後提高了專業經驗和風險承受能力要求，務必理性投資、科學投資、瞭解自身的風險承受能力、風險偏好以及思維的盲區和盲點。
應該説，創業板實施註冊制，關乎存量，是整個A股市場註冊制改革的重要一着，具有里程碑式的意義，同時也對市場的各參與主體提出了更高的要求，務必通過自我提升來適應市場化改革新時代。
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【來源：第1財經】
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