9月8日，嗶哩嗶哩發佈二季度財報顯示，實現營收49.1億元，同比增長9%；淨虧損20.10億元，同比擴大79.3%。
一季度，B站淨虧損為22.84億元，同比擴大152%。
今年3月，B站在2021年財報發佈後曾承諾“2022年要實現運營虧損率同比收窄、2024年實現盈虧平衡。”
一季度、二季度虧損連續擴大，明顯偏離今年運營虧損率同比收窄的目標。
受此影響，9月9日嗶哩嗶哩港股股價大跌16.34%，2021年6月以來累計大跌84%。
年輕人的小破站，還有未來嗎？
壹
過去3年，B站經歷高增長，又走向放緩。
2019—2021年，B站業績持續高增長，營收增長280%、用户規模增長100%，在紅利見頂的中國互聯網中顯得“另類”。
2020年B站的品牌廣告《後浪》更是一夜刷屏，讓其徹底破圈，從小眾二次元文化走向大眾視野。
股價方面，業績高增疊加當年的全球放水狂潮，B站美股股價曾在2021年2月站上157.66美元/股，市值最高達616億美元（約4100億元）。
2022年全球進入加息時代，B站的業績高增也失效了。
用户增長方面，B站依舊能打。
今年一季度，B站月活用户同比增長31%，達2.94億；二季度，B站月活用户達3.06億，同比增長29%，這也是B站月活用户首次突破3億大關。
但迴歸到業績上，情況就不容樂觀了。
具體來看，B站二季度四大業務板塊營收分別為：
增值服務營收達21億元，同比增長29%；
廣告業務營收11.5億元，同比增長10%；
遊戲業務營收達10.5億元；
電商及其他營收6億元，同比增長4%。
增值服務、廣告業務仍是B站增長支柱，但2021年二季度，增值服務、廣告業務的同比增幅分別為98%、201%。
和今年一季度相比，二季度數據也很弱勢。一季度，增值服務、廣告業務同比增長37、46%，二季度僅剩29%、10%。
其中廣告業務在2020《後浪》刷屏後，曾為B站創收擔當，一舉擴大了B站廣告收入來源。
比如B站二季度廣告營收達到11.6億元，前五大廣告主行業分別為遊戲、3C數碼、美妝護膚、電商和食品飲料。
至於移動遊戲，去年同期營收12.3億元，今年出現下滑。
由此可知，二季度B站四大業務板塊增長都在放緩。
B站作為成長屬性公司，在流動性氾濫時享受着泡沫性估值；如今業績增速放緩，股價最先受到影響。
2019—2021年B站分別虧損12.89億元、30億元、68億元，處於高增長、高虧損狀態。今年上半年，B站再虧43億元，3年半累計虧損154億元....
放水大潮退去，疊加B站虧損不斷擴大，其港股股價1年多來已大跌84%，市值蒸發3000多億元。
虧損持續擴大、股價暴跌之際，開源節流、降本增效、提高變現能力已成B站燃眉之急。
為此，B站在2021年財報發佈後承諾“2022年要實現運營虧損率同比收窄、2024年實現盈虧平衡。”
不過從一季報、二季報虧損擴大來看，開源節流戰略仍需時間驗證。
貳
B站止損的策略主要有兩方面：裁員、止損。
B站有兩大業務成本最高：直播、遊戲，今年以來均被曝裁員。
包括大會員、直播在內的增值服務板塊，近年已超越遊戲成為B站營收第一支柱，同時也是開支大頭。
比如2021年Q4，B站營業成本達46.83億元，同比增長62%，僅收入分成成本就佔到24.28億元，同比大增91%。
收入分成成本大增主要因為“向直播主和內容創作者支付的收入分成增加，以及擴充移動遊戲和增值服務之際向分銷渠道支付的款項增加所致。”
所以高增長背後，成本激增也蠶食了B站利潤。
為儘快止損，B站已對直播業務做出調整，今年不少B站Up主反映到手激勵大幅縮水。
4月18日，又有消息稱“B站直播業務部門計劃裁員，名單已初步擬好，待上海地區恢復正常後進行裁員約談，本次裁員將會波及整個直播部門。”
B站當時回應：“直播業務情況很好，毛利連續三年在提升，未來是B站最重要的業務之一，目前在積極對外招聘。”
此外，持續燒錢的自研遊戲板塊也被調整。
2021年，B站研發開支為28.4億元，同比大增88%，主要用於“創新視頻功能、開發增強本集團應用網站、平台以及開發網絡遊戲產生的與人工相關支出”。
自研遊戲業務曾被寄予厚望，研發團隊一度超千人，但持續燒錢卻並未打造出爆款遊戲。
開源節流之年，大肆燒錢卻不創收的遊戲業務，自然面臨優化調整。
5月20日，B站被曝正開啓新一輪裁員，涉及遊戲、海外業務、OGV等多個部門。
“新一輪裁員開啓於5月份，重災區為遊戲業務，其中自研遊戲項目撤裁比例較高，僅保留其中少部分項目。遊戲業務整體裁員比例達到20%—30%，其中個別項目達到70%。”
隨後B站回應稱傳聞不實，有部分業務調整、伴隨人員調整，但沒有大規模裁員。
主播激勵縮水、遊戲業務裁員傳聞等跡象可看出，2022年B站正下決心降本增效、及時止損。
二季度也提到，本季度B站市場及銷售費用同比下降16%，季度服務器和帶寬單位成本同比下降37%。
不過虧損擴大證明，其營業成本仍居高不下，短期的優化調整，無法根治虧損頑疾。
對於三季度，B站頗有信心，該季營收展望為51億—52億元。
CEO陳睿指出：“隨着宏觀環境的改善，我們將繼續執行健康增長的戰略，在加速商業化的同時，持續控制成本，提升毛利率，收窄虧損。”
但節流只能管一時，如何讓廣告、電商恢復增速、提高商業變現能力，才是B站擺脱虧損的關鍵！