國元證券：給予廣聯達買入評級，目標價位94.74元

2022-01-29國元證券股份有限公司耿軍軍對廣聯達進行研究併發布了研究報告《2021年度業績預告點評：業績增長符合預期，雲化轉型覆蓋全國》，本報告對廣聯達給出買入評級，認為其目標價位為94.74元，當前股價為61.5元，預期上漲幅度為54.05%。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為42.30%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華金證券的王潔婷。

廣聯達(002410)

事件：

公司於2022年1月27日收盤後發佈《2021年度業績預告》。

點評：

營業收入增速較快，歸母淨利潤同比增長96.74%-111.87%

2021年度，公司預計實現歸母淨利潤6.50-7.00億元，同比增長96.74%-111.87%；預計實現扣非歸母淨利潤6.22-6.72億元，同比增長106.32%-122.90%。公司主營業務收入增速較快，其中：數字造價業務雲轉型覆蓋全國，新轉型區域轉化率、老轉型區域續費率雙提升，工程信息等增值服務增長明顯，在全面雲轉型的帶動下，收入穩步增長；數字施工業務緊抓客户數字化轉型的需求，積極拓展合同訂單，加大項目級單品的滲透和企業級解決方案的覆蓋，突破重點客户和重點區域，收入較快增長。

推進主要業務的LTC、ITR等流程建設，雲轉型進入新階段

公司加速“數字廣聯達”轉型，推進主要業務的LTC(Lead to Cash)、ITR(Issue to Resolution)等流程建設，上線數字人力、數字財經系統，完善從戰略到執行的全面預算管理體系，合理開支，持續提升人均效能，對業績增長產生積極影響。從上半年來看，公司各主要業務順利開展，雲轉型進入新階段：造價業務最後4個地區江蘇、浙江、安徽、福建進入全面雲轉型；施工業務上半年新增項目覆蓋8000個，新增客户覆蓋600家；設計業務完成了鴻業科技的相關整合工作，發佈了數字設計產品集邀請體驗版。

廣聯達數維建築設計新產品重磅發佈，第三增長曲線逐步開啓

在廣聯達設計願景中，打造一個真正的自主技術平台，提供一體化的解決方案，助力設計行業的轉型升級是近景目標，在更遠的未來，還希望能夠構建一個數字化生態體系，從而與產業相關方共建科技的、人文的、綠色的建築產業。根據公司官網信息，廣聯達設計現階段的主要開發成果之一——廣聯達數維建築設計新產品，在中國數字建築峯會2021·企業家百人論壇重磅發佈。作為一款面向建築設計師的新一代建築施工圖設計軟件，具備從三維設計建模、跨專業協同到快速出圖的全階段能力。以自主圖形平台為基礎，以參數化驅動為核心，支持雲端構件庫和公有云/私有云部署，大幅降低三維設計學習成本，更符合國內建築設計師習慣。

盈利預測與投資建議

公司深耕建築信息化與數字化領域，順應科技產業變革趨勢，不斷拓展業務邊界，有望成長為全球第一數字建築平台服務商。數字設計屬於新興業務，隨着與鴻業科技的整合，長期成長空間已經逐步打開，公司在造價與施工之後開啓第三增長曲線。預測公司2021-2023年營業收入為49.55、60.49、72.89億元，歸母淨利潤為6.58、9.52、12.49億元，EPS為0.55、0.80、1.05元/股，對應PE為110.63、76.48、58.28倍。公司各大主要業務處於不同發展階段，未來成長空間有較大差異，適用分部估值法，2022年的目標市值為1127.04億元，對應的目標價為94.74元。維持“買入”評級。

風險提示

新冠肺炎疫情反覆；“八三”規劃落地不及預期；數字造價業務雲轉型不及預期；數字施工業務拓展不及預期；數字設計業務整合及發展不及預期。

該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級18家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為91.01。證券之星估值分析工具顯示，廣聯達（002410）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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