中報“靴子”即將落地，私募提前備案切入，靈均、九坤備案爆發!

8月進入最後一週，上市公司的中報披露已近尾聲。根據私募排排網不完全統計，截至8月30日，滬深A股已公佈半年度報告的4011家上市公司中，淨利潤同比顯示增長的有2961家，佔比73.82%，多數上市公司上半年的整體盈利狀況較去年疫情中恢復良好。

其中，淨利潤同比增長超10倍的上市公司多達112家，且多集中在化工、電子、機械、鋼鐵、高速公路、汽車、醫藥製造等行業。

行情方面，上週（8.23-8.27）A股、美股各主要指數同步回暖，滬指、深指、創指分別上漲2.77%、1.29%、2.01%。

其中，科創50下跌3.19%，50只成分股中有34只單週下跌。受母公司金山軟件上半年淨利潤同比下滑98%影響，科創50第二大權重股——金山辦公周內下跌21.39%，對指數的整體表現有較大影響。

另一方面，沉寂已久的恆生科技指數在8月24日突然拉漲7.06%，之後三日小幅下跌，暫時止住了連續5周的下跌趨勢。周內恆生科技指數成分股24漲6跌，京東集團-SW、嗶哩嗶哩-SW、京東健康、網易-S、美團-W等領漲，京東集團-SW單週大漲26.26%。

從申萬行業指數來看，分化行情仍在上演。採掘、有色金屬、電氣設備、鋼鐵、化工等行業延續了年內強勢，採掘和有色金屬更是漲超10%。休閒服務、交通運輸、商業貿易等出現回温，家用電器、房地產、農林牧漁、非銀金融等延續弱勢，暫未出現扭轉。

熱門概念方面，受益於國內機牀企業綜合競爭力的提升，和國產替代的政策推動，上週工業母機板塊受到市場看好，另有磷化工、鎳礦、純鹼、鉛鋅礦、鎢礦、鈷礦等工業原材料相關的概念多點開花，漲幅領先。

私募行業方面，上週（8.23-8.29）新備案的證券私募管理人數量較前一週出現回落，共有12家證券類私募管理人周內完成備案，辦公地點集中在北京市、上海市和深圳市，三地分別有3家、3家、2家新備案私募在此“落户”。

另據私募排排網不完全統計，8月以來截至8月29日，共有71家證券私募管理人完成備案，辦公地點主要集中在北京市、上海市、廣東省（包括深圳市），分別有21家、16家、11家新備案私募。

8月產品備案數居年內高位，靈均、九坤備案PK

8月底私募備案出現減速，上週共有758只私募產品完成備案，較前一週減少218只。其中，證券私募管理人貢獻的新備案產品有596只，佔比78.62%，比例依然較為穩定。

另外，根據私募排排網不完全統計，8月以來截至8月29日，已有3624只私募產品完成備案，其中證券私募管理人備案了2848只產品，佔比78.59%。

和7月的備案數相比，8月以來的私募產品備案數略有回落，但無論是私募產品備案數，還是證券私募管理人的備案數，均處於年內次高位，僅次於7月。考慮到8月還未結束，預測本月的備案產品數和上月相比將基本持平，或僅略有降低。

據私募排排網不完全統計，8月以來，已有多達1892傢俬募管理人至少備案了1只產品，98傢俬募管理人月內至少已備案5只產品。

證券私募管理人中，靈均投資、九坤投資、高毅資產、啓林投資、衍復投資、誠奇資產、正圓投資、星闊投資、禮仁投資、天演資本、鳴石投資等私募的備案數居前。

總體來看，年內備案10只以上產品的證券私募管理人，其中有業績更新的，今年以來的收益表現大多為正。靈均、九坤、啓林、衍復、誠奇等百億量化私募在8月的備案較為密集，但也有高毅、正圓、禮仁等“主觀派”私募積極發產品。

值得注意的是，百億量化私募8月的備案方向各異，體現了各自不同的佈局思路。靈均投資、九坤投資等私募備案的產品以多頭居多，而啓林投資、衍復投資、誠奇資產等私募的新備案產品以指增居多。

私募看市

於翼資產：政策驅動產業轉型，科技產業投資機會值得關注

上週指數有所回升，但結構分化進一步加劇。本週煤炭、有色等上游資源板塊漲幅居前，受政策帶動工業母機板塊異軍突起，整體上小市值企業更加佔優。伴隨着中報披露接近尾聲，行業景氣賽道更加受到市場追捧，結構分化加大了市場波動。

從已經披露的中報業績看，新能源與科技行業仍維持高景氣增長，符合我們之前對於國家產業轉型的判斷。同時因馬來西亞等地新冠疫情大幅惡化，也給全球半導體產業帶來了新的挑戰。

如何在國際大分工的背景下增強自身的科技話語權，實現工業母機、芯片、新材料、新能源汽車的核心技術攻關成為最新要求。相關政策使得國家資源向科技產業進一步傾斜，科技也有望成為未來中國經濟發展的重要引擎。

同時，在以共同富裕為導向的政策背景下，收入分配將更加註重公平，三次分配將是促進共同富裕、縮小貧富差距的重要手段，相關政策也將是未來較長時期市場關注的重要方向之一。

重陽投資：從貨幣傳導機制和歷史經驗來看，貨幣政策或將進一步放鬆

8月23日，信貸形勢分析會的召開表明當前貨幣信貸增速已經低於央行合意水平。在結構上，央行希望“要堅持推進信貸結構調整，加大對重點領域和薄弱環節的支持，使資金更多流向科技創新、綠色發展，更多流向中小微企業、個體工商户、新型農業經營主體”。

市場經濟條件下，價格工具是刺激需求的最重要方式。客觀的説，當前實體經濟的融資需求並未降至冰點。但是，融資需求較強的地方融資平台，特別是房地產行業都受到了嚴格限制，很難得到貸款。因此，只有降低貸款利率，才能夠創造出其他部門的增量貸款需求。

而在銀行存貸款利差已經相對較低的情況下，要降低貸款利率，就必須降低銀行的資金成本。降準雖然也可以起到降低銀行資金成本的作用，但對銀行總體資金成本的影響較小。降息對降低銀行資金成本的效果更加直接。

因此，儘管我們無法預知後續貨幣層面寬鬆的具體節奏，但從貨幣傳導機制和歷史經驗來看，貨幣政策的進一步放鬆是大概率事件。

萬利富達投資投研部：消費、醫藥、金融、製造、科技仍是“水大魚多”的行業

8月，政策和疫情的反覆給資本市場帶來一定衝擊，特別是消費、醫藥和互聯網行業。具備高確定性的兩個事情是：

1）中國人均GDP僅1萬美元，未來仍將持續向發達國家水平邁進，這裏仍然是全球體量最大、發展最快的地方；

2）大類資產的比拼中，持有優質公司的股權仍是資產進階的最佳途徑。而當恐慌之下，眾人奪路而逃，情緒和估值的鐘擺逐漸到達極端位置，具備揮動球杆的理性和勇氣是彌足珍貴的。

最終，無論是消費、醫藥、金融、製造、科技，都是被歷史和世界範圍內證明的最佳投資領域，是“水大魚多”的地方，也是國家發展過程中的基石性行業，我們會持續緊密跟蹤不同行業的政策變化，評估其影響。

正如官方所言，在中國前進的過程中，政策的出台、調整，是為了規範行業和市場，最終目的都是未來社會經濟、各行各業，可以實現長遠的發展。

石鋒資產：股市仍存不確定因素，靜待資金和業績層面的反轉信號出現

7月經濟加速回落，儘管存在疫情和雨水天氣的擾動，但經濟回落的壓力明顯還是在逐漸增大的。政府提出“共同富裕”的政策路線，可能會對刺激中低收入人羣消費起到一定的作用，進而推動消費出現實質性修復。

Delta變種過去兩個月在全球範圍內廣泛傳播，但從各國的防疫效果來看，儘管各國的防疫措施不同，但都取得了良好的防疫效果，本輪疫情的短暫衝擊已逐漸消退。

從就業數據看，7月份美國失業率表現加速好轉，同時美國就業質量也大幅提升，預計3-4季度海外經濟依然將保持強勢。需要警惕美聯儲提前Taper帶來的貨幣市場因素擾動的影響。