5月28日晚間，復旦張江披露科創板上市發行安排及初步詢價公告。復旦張江本次發行採用累計投標詢價的定價方式，為科創板公司首次採用該方式定價。通常情況下，發行人和保薦機構（主承銷商）將通過網下初步詢價直接確定發行價格。而此次網下發行則分為初步詢價和累計投標詢價。
具體方案是：發行人和聯席主承銷商通過向符合條件的投資者初步詢價確定發行價格區間，在發行價格區間內通過向提供有效報價的投資者累計投標詢價確定發行價格。發行人和聯席主承銷商確定發行價格區間時，確定的區間上限與下限的差額不會超過區間下限的20%。
其中，初步詢價時間為2020年6月3日（T-3日）的9:30-15:00；累計投標詢價申購時間為2020年6月8日（T日）的9:30-15:00。
資深投行人士王驥躍告訴《每日經濟新聞》記者：“累計投標詢價其實是挺常見的方式，只是A股已很久不用。先定個區間，再通過累計投標定價，更充分反映市場報價，不是簡單投行和發行人商量下就定了。”
“現在是初步詢價，然後投行和發行人根據詢價結果和規則直接定價。”王驥躍補充道。
據瞭解，累計投標詢價機制主要被髮行規模較大的公司採用，國際上較為普遍，但2013年之後A股就未再出現。因此，此次復旦張江採用累計投標詢價機制不僅是科創板首次，也是該機制7年後重現A股。
根據《證券發行與承銷管理辦法（2018年修訂）》第四條：首次公開發行股票，可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。
【來源：每日經濟新聞】
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