2021年1月，港股市場在南向資金的推動下走出獨立行情，其中科技板塊一枝獨秀，恆生科技指數單月上漲11.1%。香港市場作為“離岸市場”資金面由外資（非中國內地和香港）、香港本地資金和南向資金共同決定。根據我們跟蹤的託管口徑計算，年初至今南向投資者單月淨買入創紀錄超3000億港元，而外資和香港本地資金單月淨賣出超過2200億港元。南向資金加速流入港股市場搶奪籌碼，除美國“禁投令”下的電信和能源板塊外，香港的科技股由於其稀缺性持續獲得南向資金的青睞，1月南向單月淨買入騰訊控股(732.5, -3.50, -0.48%)910億港元（2020年南向全年淨買入騰訊控股1140億港元），此外中國移動(48.45, 0.20, 0.42%)、中海油(8.73, 0.27, 3.19%)、中芯國際(27.15, -0.80, -2.86%)、美團和思摩爾國際(79, -1.10, -1.37%)為集中“抱團”個股。
▍2021新年伊始，港股市場走出獨立行情，尤其是以騰訊、美團等為代表的科技公司一枝獨秀。
2021年1月單月恆生科技指數上漲11.1%。港股市場作為“離岸市場”資金面由外資（非中國內地和香港）、香港本地資金和南向資金共同決定。我們按港交所託管口徑計算，2021年1月經過計算後的外資累計流出港股市場規模超過1300億港元（其中流出中資股1200億港元，香港本地股流出100億港元），而與此相對應的香港本地資金在2021年1月淨流出約920億港元（其中流出中資股770億港元，香港本地股流出150億港元）。
▍南向資金創紀錄淨買入超過3000億港元（2020年同期僅為279億港元）。
其中1月18日南向單日淨買入突破200億港元，創歷史新高。1月南向大幅淨買入的背景下主要體現幾點特徵：
1）抱團效應更加集中，1月單日淨買入前五大公司佔比接近80%；
2）美國“禁投令”下內資南下加速搶奪港股籌碼，大幅買入電信服務（單月淨買入中國移動440億港元）、能源（單月淨買入中海油258億港元）以及半導體板塊（中芯國際1月獲南向增持126億港元）；
3）稀缺性板塊更受資金青睞。1月單月騰訊控股、美團、思摩爾國際分別獲得南向資金淨增持910/178/90億港元。往後看，預計南向資金將持續穩定流入港股市場；結合2020Q4國內公募基金管理規模，今年南向淨流入將達到6000-8000億規模（vs 去年6700億）。
▍1月外資和香港本地資金小幅流出港股市場。
從板塊的角度來看，香港本地金融股在1月遭到外資拋售，單月淨賣出67.6億港元，同比-112.0億港元。中資股方面，外資和香港本地資金在1月單月淨賣出中資電信服務、能源和科技板塊1800億港元（環比-1337億港元）。落地到個股層面，騰訊控股、美團、阿里巴巴等龍頭公司在1月均遭到淨賣出。
▍內外資“定價權”的遷移。
2021年1月末，外資在軟件與服務（主要是騰訊控股）、房地產以及零售業等行業依舊具備主導力，但內地投資者的影響不斷抬升。南向資金在港股市場上的成交佔比從2014年末的1.3%提升至2021年1月的33.1%，同時在半導體、銀行、媒體、能源四個板塊的市值佔比超過20%。
個股層面，2021年1月南向資金持股變動最大的個股分別是中國電信(2.31, 0.00, 0.00%)（18.5pcts）、中海油田服務(10.52, 0.50, 4.99%)（10.9pcts）、中車時代電氣(38.65, -1.60, -3.98%)（9.4pcts）、福耀玻璃（7.6pcts）以及中海油（7.5pcts）。截至2021年1月31日，南向資金在保利物業(56.1, -1.50, -2.60%)（51.8%）、贛鋒鋰業(128.1, -0.80, -0.62%)（44.6%）、華能國際（43.2%）、華電國際（42.8%）的持股比例最高。
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