智通財經APP獲悉,廣發證券發佈研究報告稱,碳纖維輕質、高強度、高彈性模量的優異屬性,已經促使其在航空航天、風電、壓力容器等各個領域滲透率快速提升。考慮到新能源行業的高景氣度,碳纖維行業有望迎來需求的拐點,國內企業加速擴產。該行建議重點關注碳纖維設備龍頭精功科技(002006.SZ),當前在手訂單充裕;同時建議關注產業鏈上下游的其他企業,包括吉林碳谷、吉林化纖(000420.SZ)。
廣發證券主要觀點如下:
碳纖維性能優越,應用廣泛
碳纖維在密度、模量、強度方面表現優異,被廣泛應用於航空航天、民用和工業領域。整個碳纖維產業鏈包括原料提取、原絲製造、碳纖維製造、碳纖維復材等,其中小絲束的產品性能優異但價格一般較高,主要用於航空航天、高端體育等場景;大絲束一般用於基礎工業領域,包括風電、建築、軌道交通、能源等。根據《全球碳纖維複合材料市場報告》的數據,20年全球碳纖維需求量在10.7萬噸,同比增長3%,主要在於疫情對於部分行業的需求衝擊。其中,風電是最大的下游應用領域,20年需求3.06萬噸,佔比28.6%。2020年國內對於碳纖維需求總量為4.9萬噸,同比增長29%,風電佔比41%。
中長期需求有支撐,雙重壁壘塑造產業格局
光伏領域碳纖維被用於熱場材料,短期內受益於光伏擴產+滲透率提升;中期視角下,風電領域採用拉擠工藝製作碳纖維梁帽的經濟性有望初顯,從海風到陸風逐漸滲透,帶動萬噸級需求;長期看氫能產業鏈潛力較大,短期瓶頸在於成本較高。碳纖維生產過程具備高投資、高耗能的特徵,導致規模效應顯著,千噸級產線較百噸級產線可降本20%以上,同時工藝壁壘高企使得全球供應集中於20家廠商手中。
下游擴產激進,設備兼具確定性與爆發力
考慮到下游需求的拐點有望到來,國內企業加速擴產,帶動設備需求。該行統計了國內主要企業當前已經公佈的擴產規劃,吉林化纖、新疆隆炬、寶旌等國內企業2025年累計碳纖維產能規劃是26.9萬噸,考慮到當前已有的產能,十四五期間國內主要碳纖維企業累計新增產能約23.35萬噸。精功科技作為國內碳纖維設備的龍頭,近期也頻繁公告訂單中標情況,2021年9月30日以來公司累計碳纖維在手訂單16.8億元、10條產線,客户分別為吉林化纖、吉林國興、新疆隆炬。該行測算21-25年新增產能對應設備投資額約152億元,考慮到設備前置的屬性,碳纖維設備的需求有望集中釋放。
風險提示:國內碳纖維下游產品需求波動的風險、新產品開發的風險、原材料價格波動風險、行業競爭加劇的風險。
本文來源於廣發證券機械設備行業報告,分析師:孫柏陽、代川,智通財經編輯:楊萬林