2022-05-13中國銀河證券股份有限公司趙良畢對亨通光電進行研究併發布了研究報告《把握產業趨勢助力轉型升級，經營業績持續高增可期》，本報告對亨通光電給出買入評級，當前股價為10.35元。
亨通光電(600487)
2022Q1經營業績符合預期，2021全年業績邊際向好。近日公司公告，2022Q1實現營收達93.52億元，同比增長34.10%；歸母淨利潤為3.44億元，同比增長30.26%；實現扣非歸母淨利潤31.06億元，同比增長60.17%。2021年度實現營收達412.71億元，同比增長27.44%；歸母淨利潤為14.36億元，同比增長35.28%；實現扣非歸母淨利潤為13.55億元，同比增長70.29%，整體來看經營業績表現優秀。報告期內，得益於國家海洋戰略、電網建設加速推進，公司全年緊緊把握海洋經濟開發機遇期，不斷加強對海洋產業的技術研發，帶動全年業績保持較快增長，市場綜合競爭力和市佔率有望進一步提升。
把握產業趨勢助力拓展前沿應用，業務創新發展加速通信網絡升級。公司在通信和能源兩大業務基礎上，圍繞海洋電力傳輸、海底網絡通信與海洋裝備工程三大領域，不斷加強技術積累、整合與創新。2021年度，智能電網業務收入169.95億元，同比增長30.09%。截至2022初，公司中標中國移動通信用電力電纜和建築用380V電力電纜約20億元；公司業務相關累計在手訂單超75億元。公司將繼續全面展開與各大輸配電、發電能源商在綜合能源領域的合作，進一步鞏固在國網、南網的市場地位，同時不斷向新能源、軌道交通、重大基礎設施等行業市場拓展，推進公司向能源互聯繫統解決方案服務商的轉型。海洋能源與通信業務收入57.52億元，同比增長73.56%。面對光通信行業機遇與挑戰並存的局面，公司積極應對行業調整變化，圍繞5G“新基建”和數據中心建設的發展方向，聚力拓展5G通信與數通領域前沿技術產品與應用，實現自主創新與技術突破。公司成功發佈量產版400G硅光模塊，並給國內頭部互聯網公司以及設備商送樣；光纖通訊展覽會上，公司發佈並展示基於EML800G光模塊研發成果。公司將持續優化跨洋海底光纜整體解決方案，實現深海光電傳輸產品和系統關鍵技術的自主研製，交付全球海底光纜里程數突破50,000公里，為國家構建自主可控安全的海底光纜通信系統、實施“海洋強國”戰略打下堅實基礎。公司圍繞行業技術發展趨勢，與運營商、ISP等合作推動新業務模式，在手訂單充足、重大項目交付有序推進，未來業績有望進一步提升。
光電行業市場需求持續增長，自主研發能力提升助力業績高增延續。萬物互聯需要承載大量數據傳輸，對帶寬及傳輸速度提出更高要求，光模塊產品將持續擴容升級；海底光纜建設不斷拓展並將新舊更替。受益光模塊、光纖光纜需求增長和產品升級，疊加自主創新與公司海洋產品相關技術不斷突破，我們看好公司未來高成長趨勢。結合公司2021年度業績，我們給予公司2022E-2024E年歸母淨利潤預測值22.54億元、28.59億元、34.51億元，對應EPS為0.95元、1.21元、1.46元，對應PE10.80倍、8.51倍、7.05倍，給予“推薦”評級。
風險提示：全球疫情影響及國外政策不確定性；匯率波動；原材料價格波動風險；海上風電政策調整導致投資放緩風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，招商證券餘俊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.37%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利23.64億，根據現價換算的預測PE為10.3。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為13.37。證券之星估值分析工具顯示，亨通光電（600487）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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