開源證券：賽輪輪胎(601058.SH)“雙反”終裁塵埃落定，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，賽輪輪胎（601058.SH）“雙反”終裁塵埃落定，公司税率最低競爭優勢一馬當先。預計公司2021-2023年歸母淨利潤為20.90億元、27.73億元、31.88億元，EPS分別為0.68、0.90、1.04元/股，當前股價對應2021-2023年PE為15.7、11.8、10.3倍，維持“買入”評級。

開源證券指出，北京時間5月25日凌晨，ITA官網公佈美國商務部(DOC)對原產自泰國、越南、中國台灣、韓國等地的輪胎“雙反”税率終裁結果，公司維持0%反傾銷税率、6.23%反補貼税率，在本次“雙反”調查中獲得最低綜合税率。

開源證券主要觀點如下：

美國商務部公佈“雙反”終裁結果，公司競爭優勢明顯

北京時間5月25日凌晨，ITA官網公佈美國商務部(DOC)對原產自泰國、越南、中國台灣、韓國等地的輪胎“雙反”税率終裁結果，公司維持0%反傾銷税率、6.23%反補貼税率，在本次“雙反”調查中獲得最低綜合税率。開源證券認為，這將成為公司在美國市場競爭中的“殺手鐧”，未來將進一步搶佔市場份額，並且獲得更高利潤空間。

ITC(美國貿易委員會)的最終結果將於7月公佈，當前時點基本塵埃落定

根據ITA網站公佈的時間節點，美國時間7月5日ITC將公佈其終裁結果，7月12日正式執行。根據ITA官網信息，ITC在其中的作用是對DOC終裁結果進行審查，判斷行業是否由於傾銷和補貼而被造成損害，而不是對税率進行重新裁定。若經審查不成立，則終止此次“雙反”調查;若ITC的審查意見表示成立，則DOC將正式發佈公告並開始執行。“雙反”調查的執行期是5年，自“雙反”令正式發佈起的每12個月內，公司還需經歷一次複審，如果公司反傾銷税率被裁定為0%，則不必參與每年的複審。5年後，DOC必須進行日落複審，以裁定是否繼續保持“雙反”税率還是做出撤銷決定。基於當前時間點的流程解讀以及公司在本次“雙反”調查中所展現出來的應對能力，開源證券認為公司的“雙反”税率基本塵埃落定，開源證券堅定看好公司長期的競爭力、成長性和發展潛力。

2023年公司將實現產能8000+萬條，將逐步走上國際舞台角逐萬億賽道

目前公司已建成青島、東營、瀋陽及越南四大生產基地。公司加快擴張步伐，開源證券預計2023年公司輪胎產能將突破8,000萬條。在中國輪胎強勢的崛起背景下，公司提前佈局產能將為公司鑄造廣闊盈利空間，將走上國際舞台角逐萬億賽道。

風險提示：產能釋放不及預期、下游需求萎靡、“雙反”等貿易摩擦加劇。