作者：楊雷 編輯：小市妹
11月29日，海運巨頭中遠海控（601919）強勢漲停，市值一日飆升239.5億元，表現十分拉風。截至發稿，中遠海控股價為16.39元，市值為2625億元。
股價大漲是因為海外疫情形勢再次變得嚴峻，這會影響全球經濟復甦節奏。世衞組織最新觀點表示，“奧密克戎”新冠變異株相關的全球總體風險被評估為“非常高”。某證券平台分析稱，“奧密克戎”或加劇航運緊張局面，運費或再度上漲。
受此影響，今日航運股集體大漲，中遠海特（600428）、中遠海發（601866）、寧波海運（600798）等漲幅4%以上。
從業績看，中遠海控第三季度歸母淨利潤為304.9億元，意味着每天平均盈利3.38億元。但是，日賺3億的利好不僅沒有讓公司繼續突破市值高點，反而從高點回調了31.13%。
10月18日晚，中遠海控宣佈控股股東計劃未來6個月內繼續增持10億元-20億元。該公司短期反彈後再次下行，甚至跌破15元關口。
本文認為，中遠海控持續下跌，核心原因是海運行業景氣度逐漸見頂。短期雖然受“奧密克戎”新冠變異株消息影響，海運行業下行趨勢卻未變。
主要從以下四個維度判斷：
1.行業數據：11月26日，中國出口集裝箱運價綜合指數為3199.98，相比10月初的3271.70高點有所下滑。
與此同時，代表國際幹散貨運輸市場走勢的晴雨表的BDI（國際波羅的海綜合運費）最近七週大幅回落，反映出海運市場景氣度已下滑。
2.供需變化：先看需求端，美聯儲已經明確“收水”，而前期靠“大水漫灌”刺激的消費需求已釋放，不排除未來的消費動力將減弱。再看供給端，部分地區港口工人已經正常作業，運力將逐漸釋放。
3.機構態度：9月末，摩根大通將中遠海控目標價自30港元下調至25港元。10月初，富瑞又宣佈將中遠海控港股評級由“買入”降為“持有”，並將目標價下調44%。10月中旬，中金公司發佈觀點稱“運價的頂點或已臨近”，理由有兩點，一個是傳統旺季逐漸結束，另一個是如果雙限政策對於生產活動和出貨量產生實質性影響，可能會加速海運的拐點到來。
4.產業資本動作：今年4月份李嘉誠從港股海運公司東方海外大筆套現逾8億港元，振華重工（600320）在6月末宣佈擬清倉式減持中遠海控股票。
航運行業具有典型的週期性，具有“牛短熊長”特徵，每隔五年至十五年會演繹繁榮-衰退--再繁榮--再衰退……
中遠海控的歷史業績也顯示出，在航運景氣度上行階段，公司盈利大增，而一旦行業景氣度下行，公司可能會出現業績下滑甚至虧損的情況。
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