巨量解禁前夕 300家機構密集調研工控龍頭中控技術 是機會嗎？

近日，國內工控領域龍頭中控技術（688777.SH）發佈公告稱，公司限售股份約2.28億股將於2021年11月24日解禁並上市流通，佔公司總股本比例為46.21%。此次上市流通的限售股為中控技術首次公開發行部分限售股，限售股股東數量為111名，限售期為自公司股票上市之日起12個月。

在剛剛過去的第三季度，解禁再度成為了科創板投資的市場關注熱點，不過此輪集中解禁較去年已發生較大的變化。國盛證券分析師張啓堯指出，本輪解禁雖規模更大、窗口更長，但壓力不一定更大；本輪解禁分佈相對均衡，解禁衝擊或將相對平緩。

張啓堯認為，短期看，科創板解禁主要體現為情緒擾動，且短期的潛在市場衝擊實則為資金入場提供了底部機會。中長期看，科創板的集中解禁將釋放大量流通股本，為機構增配提供更多籌碼。浙商證券通過對科創板歷史數據的覆盤也發現，解禁前個股呈現小幅下跌的普遍情況，再向後看，解禁後個股整體趨勢向上。

實際上，一家公司股票短期價格是市場供求關係或者市場情緒決定的，而股價長期趨勢則需要公司不斷髮展驅動，也就是説，是價值中樞決定。

中控技術就是這樣一家持續突破創新的公司，自成立以來，公司一直深耕於流程工業領域，沿着清晰的業務主線發展，以集散控制系統（DCS）起步，從工業3.0到“工業3.0+4.0”，從產品到“產品+服務”，由工業自動化產品供應商逐步發展成為服務於流程工業的智能製造整體解決方案提供商。

根據睿工業統計，2020年度，公司核心產品集散控制系統（DCS）在國內的市場佔有率達到了28.5%，連續十年蟬聯國內DCS市場佔有率第一名。其中，在化工領域的市場佔有率達到44.2%，在石化領域的市場佔有率達到34%。根據ARC統計，2020年度，中控技術核心工業軟件產品先進過程控制軟件（APC）國內市場佔有率27%，排名第一。

今年三季度，中控技術業績大幅增長，前三季度，公司實現營業收入29.22億元，同比增長41.25%；實現歸母淨利潤3.33億元，同比增長37.78%。

中控技術期末合同負債也刷新歷史，達到23.56億元，同比增長36%，環比繼續增加2.23億元，顯示出行業下游整體需求景氣度在不斷提升。今年以來，中控技術陸續與中國寰球工程公司、陝鼓集團、沈鼓集團、浙能集團、萬華化學、杭氧集團、普洛藥業、天津石化、鵬飛集團、新特能源等各領域優秀企業建立戰略合作伙伴關係，而且海外市場拓展順利，ABB、化工巨頭巴斯夫等也在近期加入公司合作版圖，不斷走向全球化工行業高端市場。同時，公司陸續中標海南、塔里木、福建等多地重大石化化工項目，持續鞏固領先地位。

同時，中控技術也一直重視研發投入，堅持以研發驅動創新，2021年前三季度累計研發投入3.40億元，研發費用率為11.64%。

通過持續高比重的研發投入，以及公司對用户需求的不斷挖掘和洞察，中控技術的產品也在不斷“推陳出新”。

近日，在第十二屆中國國際石油化工大會“5T創新融合發展大會”上，中控技術展示了5T戰略研發成果，併發布了系列工業軟件新品，其中“supAPS先進計劃與調度優化解決方案”正式亮相。

據瞭解，中控技術supAPS先進計劃與調度優化解決方案以“高效便捷、降低成本、信息共享”為目標，覆蓋採購、途運、儲存、輸送、加工、銷售等石油加工全價值鏈，通過現代化信息技術和數學建模手段，建立全流程的計劃與調度一體優化模型，優化企業資源流向，保障產品安全高效的流轉。

在應用領域方面，中控技術supAPS先進計劃與調度優化解決方案不僅適用於石化煉油企業，還適用於煤化工、精細化工等行業企業，能夠有效支撐企業計劃與調度排產優化工作的開展，提高企業的現代化管理水平，促進企業向智能化發展，為企業挖潛增效。

與此同時，中控技術在石化大會期間還發布了新一代智能控制系統DCS 4.0。

當前，工業自動化控制系統正面臨着高難度的數據採集、高要求的生產協調、高強度的生產監控等多重挑戰。而新一代智能控制系統DCS4.0擁有全新高密度橫裝機架ECS-700neo、全新智能通用IOSmartEIO、全新全生命週期健康管理平台、全新控制器技術以及一體化FusionSite智能集控軟件，可實現控制應用與生產管理協同，確定性實時控制與仿真預測協同，為生產保駕護航，鑄就客户成功。

總體來看，在當前智能製造大背景下，國家政策與市場雙輪驅動工控行業景氣度提升，中控技術作為具備核心競爭優勢的國內工控龍頭，積極深化全產業鏈佈局，多類產品協同發力，未來發展前景廣闊。

值得注意，自去年底上市以來，中控技術頻繁被機構調研，特別是今年8、9月份，參與調研的機構總數近300家。伴隨着公司三季度業績大漲，已相繼有13家券商發佈了季報點評，其中多家券商給出“增持”或“買入”的評級。

國元證券研報顯示，公司致力於滿足流程工業企業的“工業3.0+工業4.0”需求，通過多年的發展，已經成長為智能製造整體解決方案提供商，未來成長空間較為廣闊。上市以來，公司PS主要運行在10-20倍的區間，維持公司2021年13倍的目標PS，對應的目標價為107.65元。維持“買入”評級。

中信證券研報認為，相較於可比公司，中控技術在流程工業下游具備市場主導力，國產化帶動市佔率上升且具備出海市場空間，新突破全球化工巨頭巴斯夫，工業軟件與工業互聯網能力擴展使公司獲得更高的價值提供能力，可享受一定估值溢價。根據可比公司估值，給予公司2021年70倍PE，對應目標價102元，維持“增持”評級。

信達證券近期發佈的研報認為，工業4.0時代，在國家政策的強力支持下，智能造行業有望提速發展，中控技術作為國內工控&智能製造龍頭企業，“一體兩翼”佈局，未來“一縱一橫”發展空間大。預計中控技術2021-2023年淨利潤分別為5.55億元、6.96億元、8.72億元，對應PE為89.01倍、71.02倍、56.64倍，給予公司2021年125倍PE，對應目標價140元，給予“買入”評級。

截至11月22日收盤，中控技術股價為89.3元，總市值達441.22億元，公司對應的動態市盈率（21E）為78.98倍。