樂居財經 嚴明會 11月22日，標普全球評級宣佈將景瑞控股有限公司（簡稱“景瑞控股”，01862.HK）的發行人評級展望從“穩定”調整為“負面”，並確認其長期發行人信用評級為“B”，其未償美元優先票據的長期發行評級為“B-”。
展望調整基於標普的觀點，即受制於可銷售資源匱乏和地產市場需求下降，景瑞控股的銷售前景可能會受到削弱。過去幾年，該公司依靠收購可快速推出的新項目來支持銷售。但標普認為，由於景瑞控股需要將補充土儲的資源用於保持流動性，此類高週轉模式很難長期維持。此外，低迷的房地產需求也將拖其累銷售狀況和資產週轉。儘管景瑞控股今年前10月的合同銷售額同比增長33%，但其過去四個月的銷售額同比下降43%，這限制了該公司將生成現金用於擴張的能力。
標普預計，截至2021年9月30日，景瑞控股的可銷售資源價值約為341億元人民幣，僅能滿足一到兩年的開發需求。在融資條件好轉之前，標普預計該公司可能會戰略性下調銷售額目標，在2022年達到220-230億元人民幣的可持續水平，並在2023年維持在210-220億元人民幣。
同時，景瑞控股在為其離岸債務進行再融資時亦將面臨阻力。截至2021年6月30日，美元債券佔該公司債務總額的36%（2019年底為49%）。儘管景瑞控股在8月和9月成功發行美元新債，但在當下的資本市場中很難以合理成本進行再融資。因此標普認為，景瑞控股可能需要使用內部資源來償還2022年3月、7月、9月到期，總額合計6億美元的離岸債券（約38億元人民幣）。
據標普測算，截至2021年10月31日，景瑞控股持有50-60億元人民幣的非受限性現金（不包括項目公司層面現金）可用於償還債務，這一數額足以支付2022年到期的三隻離岸債券。但標普認為，使用現金而非通過再融資來償還到期債務將損害公司的業務前景和流動性。
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