日前，公開消息顯示，“復星系”成員企業豫園股份將成立“復豫酒業發展集團”（以下簡稱“復豫酒業”），該消息迅速在酒圈“刷屏”，有行業人士告訴新京報記者：“出現這樣的情形並不意外”，對酒水行業“執念”頗深的復星，借豫園股份之手接連拿下金徽酒與捨得酒業之後，繼續加大在酒水板塊佈局，搭建起與之對應的管理體系，在行業人士看來已是必然。
背靠“復星系”的“復豫酒業”，彷彿是一條身材健碩的“大魚”，攪動着酒水行業這片競爭激烈的“紅海”。事實上，在2020年，復星入局白酒業已經在資本市場掀起熱潮，捨得酒業與金徽酒的股價更呈現倍數增長。隨之而來的，有對復星這一“資本大鱷”會帶來怎樣的行業新貌的好奇；更有因復星連續減持青島啤酒股份，引發的“又是一場收割利潤，無關酒業情懷的資本遊戲”的質疑聲。
當前酒水行業正處於“洗牌期”，復星借“復豫酒業”帶來的是又一場資本運作的經典案例？還是要完成郭廣昌延續多年的酒水夢想？
新公司早現端倪
對於這家新公司，除了公司名稱或為“復豫酒業發展集團”、董事長一職由復星戰略投資發展部經理吳毅飛擔任以外，業界對其知之甚少，關於新公司的組織架構、高管組成、發展規劃等內容，新京報記者多番聯繫豫園股份相關負責人後，得到的回應也僅是公司仍處於籌備階段，暫時沒有更詳細的信息。
“復豫酒業”的成立早有端倪。公開報道顯示，復星國際董事長郭廣昌4月初到金徽酒進行考察時，除了重申白酒行業所具備的潛力及發展前景之外，還提到了“ 復豫酒業委員會”。
郭廣昌提出“復豫酒業委員會”要真正為金徽酒賦能，做更全面的規劃。
這是“復豫酒業”首度以較為正式的姿態出現在公開消息中，但此時並未引起行業關注。直到5月18日，一篇發佈在復星內部培訓部門公眾號“復星大學”上的文章，才讓“復豫酒業”以相對完整的姿態登場。也正是在這篇文章裏，吳毅飛的身份除了復星全球合夥人、復星大快樂委員會首席投資官以外，還增加了“復豫酒業發展集團董事長兼CEO”。
在這篇文章裏，吳毅飛提到：“復豫酒業要在酒業的發展中橫向擴展，做到多元化，圍繞新的趨勢去降低我們的風險”。他所謂的降低風險包括了經營產品、經營客户、圍繞客户網絡和渠道佈局更多產品。而在這過程中，很多時候需要投資併購來完成。
吳毅飛還談到復豫酒業的終極目標，一是建設兩張大的網絡，即國內的深度分銷能力以及海外的深度分銷能力；其次是在全生命週期裏面抓住消費者，必須有多品牌的能力去籠絡消費者。
吳毅飛所談到的內容中有幾個關鍵詞值得注意，分別是“多元化”、“投資併購”以及“多品牌”。
“多元化”是近年來酒水行業在探究行業發展趨勢時，頻繁提到的熱詞。目前白酒名企多進行了多元化佈局，白酒名企在加大白酒產品價格體系搭建之外，往往會涉及葡萄酒、果露酒；葡萄酒企業在葡萄酒這一核心以外，近年來也不斷涉足白蘭地、威士忌等烈酒業務。各大酒企在談及多元化佈局時，也如同吳毅飛所言，是為了降低風險、進入更廣闊的酒水消費場景中。
這也將“投資併購”以及“多品牌”串聯起來。其中“品牌化”同樣是近年來酒水行業的發展趨勢之一；而業外資本在入局白酒行業時，相對於從零開始，通過投資併購引入優質酒類資產，意味着業外資本可以更簡便地重新配置自己的資產，獲得更高的資本收益與回報。
復星的涉酒路線圖
業外資本涉足酒水，尤其是白酒領域，一直以來都爭議頗大。這與過去幾年不少業外資本大佬佈局白酒屢屢受挫有關，即使是復星系資本，其進軍酒水領域的道路也並非一帆風順。
2014年，復星與金種子酒洽談股權轉讓事宜，將成為金種子酒第二大股東的消息廣為流傳，這一傳言“無果而終”；同年，復星有意參與牛欄山母公司順鑫農業的定向增發，以及涉足古井貢酒和老白乾混改的消息，最終也不了了之。
2015年，復星首度與沱牌捨得集團結緣，當年沱牌捨得集團進行戰略重組，計劃引入戰略投資者，復星的呼聲極高。但隨後因多個關鍵節點無法達成一致，復星國際選擇放棄。
2017年，復星以66.17億港元從日本朝日集團控股株式會社手中獲得青島啤酒H股17.99%股權，成為青島啤酒第二大股東。
隨後幾年裏，復星相對沉寂。直至2020年，復星藉助旗下成員企業豫園股份之手，直接“殺入”中國酒水領域最核心的板塊——白酒。
2020年5月27日，豫園股份發佈公告，通過協議轉讓方式收購甘肅亞特投資集團有限公司持有的金徽酒股權。交易完成後，豫園股份持有金徽酒29.99998%的股權併成為其控股股東；2020年9月7日，豫園股份通過一致行動人海南豫珠，以要約方式收購金徽酒4058.08萬股已上市無限售條件流通股，豫園股份及其一致行動人的持股比例由此提升至38%。金徽酒自此加入“復星系”陣營。
2020年12月31日，豫園股份參與競拍天洋控股持有的沱牌捨得集團70%股權，以45.3億元成交價獲得，豫園股份持有沱牌捨得集團70%的股權。2015年首次與沱牌捨得集團“失之交臂”後，時隔5年，郭廣昌還是成為了沱牌捨得集團乃至捨得酒業股份有限公司的實際控制人。
自此，豫園股份或者説“復星系”資本，真正切入了中國白酒市場競爭體系中，並一次性獲得了兩個在西北地區與西南地區具有一定品牌號召力的核心品牌。業內人士認為，尤其是將捨得酒業納入麾下後，“復豫酒業”才算是有了誕生的資本。
加入醬酒熱潮中
2021年春季糖酒會期間，郭廣昌在出席捨得酒業經銷商大會時回應投資捨得酒業的原因時指出，捨得酒業的老酒戰略獨一無二，擁有行業領先的老酒儲量；捨得的名字好，具有強文化屬性。可以看到品牌能量和老酒儲量是郭廣昌關注的焦點。而在業界看來，能夠支撐新時期中國白酒高品質價值的，一是生態環境，二是老酒基酒。
郭廣昌還用四個“希望”來表述接下來推動捨得酒業發展的動作，首先是希望復星旗下生態資源能充分嫁接給捨得酒業；其次是希望捨得酒業能進一步創新；希望越來越多年輕人懂得品味白酒的美好；還希望捨得能夠代表中國白酒走向世界。
郭廣昌的“希望”很容易讓人與前文吳毅飛所提到的復豫酒業的終極目標聯繫起來。切入年輕化市場，是對國內白酒市場的深度挖掘；而代表中國白酒走向世界，考驗的也正是新生的復豫酒業海外深度分銷能力。
儘管現在談復豫酒業的海外“大業”還為時尚早，但業界依然以積極的態度看待“復星系”資本對復豫酒業的佈局。酒水營銷專家蔡學飛認為，豫園股份成立酒業發展公司，一方面是加強現有酒業板塊的整合協調工作；另一方面是進一步擴大酒業板塊版圖，加快企業下一個酒業板塊併購的可能性。
除了在公開場合“復星系”多次表露出擴大酒業版圖的意願，新京報記者從相關行業人士處也瞭解到，“復星系”緊跟着醬香酒熱潮，一直在與相關的醬香酒企業在進行洽談，但目前確實是很難有比較合適的標的。蔡學飛則認為，不排除“復星系”會沿着金徽酒、捨得酒業這條線，繼續去收購一些比較有價值的區域名酒。
目前對於復豫酒業與復星，想要在資本雲集的茅台鎮，找到合適的醬香酒標的或許存在難度，但對於醬香酒的佈局卻已經開始。
4月末曾有投資者在“上交所e互動”平台提問金徽酒，隴南春醬香型何時會推出？這一問題提出的背景來自於一條業界傳言，金徽酒“雪藏”多年的隴南春品牌，即將以醬香型產品的全新形象重新問世。新京報記者在詢問金徽酒方面時，得到的回應是“金徽酒以濃香型白酒釀造生產為主，同時還建有醬香型白酒和清香型白酒的釀造車間，公司多年前就開始研究醬酒工藝並組織醬酒生產”。
不過公開消息顯示，金徽酒近期在介紹其品牌雙輪驅動戰略時指出，“金徽”品牌是濃香型，“隴南春”品牌是醬香型，“金徽”走全渠道、全價位覆蓋，“隴南春”走高端化。
無論金徽酒的醬香酒產品會以怎樣的形象出現，在蔡學飛看來，只要有一定的品牌資源、包括一些獨特的生態、技術，拓展醬香酒領域其實都是可行的。有觀點更認為，復星擴張酒業版圖時選擇標的的方向，更傾向於品牌本身，而不是隻看品類火熱與否。
是資本運作還是酒水夢想
回過頭來看撐起復豫酒業的兩員大將捨得酒業與金徽酒，兩者在各自所處的西北區域、西南區域的一眾區域性名酒中，同樣需面對諸如水井坊、西鳳酒等競爭者，卻又擁有較為廣泛的品牌號召力。兩者的另一相似點，是曾經的控股股東天洋控股與甘肅亞特，都面臨過大量負面輿情。其中甘肅亞特多次質押股份用於融資發展業務，而天洋控股與捨得酒業之間的資金糾紛，一度成為白酒行業最受關注的話題。
於是有觀點稱，控股股東帶來的負面輿情一定程度上已經影響到兩家優質白酒企業的發展，此時“復星系”資本借道豫園股份入主金徽酒與捨得酒業，並非單純的“救人於水火”，更有抄底優質白酒資產的意味。
這種觀點的出現，源於不少人將復星視為資本運作的高手。有業內人士更指出，近期復星持續減持青島啤酒股票，加快套現速度，從中獲得了可觀收益。
根據5月6日青島啤酒發佈的公告，復星於2021年4月29日減持青島啤酒H股3300萬股，復星持有青島啤酒股份比例由 10.57%下降至 8.15%。
而2017年12月20日青島啤酒公告稱，原第二大股東日本朝日集團控股株式會社轉讓給復星的，是其持有的青島啤酒243108236股H股，約佔青島啤酒總股本的17.99%。
從復星減持青島啤酒的時間線中不難發現，其減持時間集中分佈在2020年，這也是金徽酒與捨得酒業加入“復星系”的時間。以2020年9月3日青島啤酒發佈的公告為例，此時復星合計持有青島啤酒股份比例由15.52%下降至12.88%；11月20日的公告中，復星合計持有青島啤酒股份比例下降至12.84%；到2020年12月16日，這一數據由12.84%下降至10.57%。
回顧青島啤酒H股的歷史股價，復星剛成為青島啤酒第二大股東不久的2017年12月29日，當天港股收盤時青島啤酒每股股價為38.66港元；到2021年4月29日收盤時，青島啤酒每股股價為73.75港元。
復星從青島啤酒中獲得的豐厚回報，似乎也正在反映到金徽酒與捨得酒業上。
以2020年12月31日為時間節點，當天豫園股份競得沱牌捨得集團70%股份，捨得酒業正式加入“復星系”陣營，2020年12月31日捨得酒業收盤時每股股價為85.44元；隨後捨得酒業股價開始上揚，到郭廣昌春糖期間為捨得酒業站台，提出將以復星資源為捨得酒業賦能後，捨得酒業股價開啓飆升模式，2021年5月20日，捨得酒業出現漲停，當日收盤時每股股價達到171.69元。
金徽酒的股價同樣暴漲，5月20日收盤時，金徽酒每股股價為43.56元，當日上漲4.34%；而在2020年5月22日，金徽酒加入“復星系”前夕，其每股股價為11.79元。
但也有觀點認為復星在“低位”抄底捨得酒業與金徽酒後，會讓它們成為下一個“青島啤酒”的説法有失偏頗，成立“復豫酒業”就是一個明確的信號。
目前復星的業務版圖涵蓋了醫藥健康、金融、零售、旅遊、時尚、餐飲、文娛、數字化科技等行業的熱門領域，其中與百姓生活密切相關的快樂板塊，更是復星近年來着力打造的部分，加入宴請場景核心產品白酒，是必然的選擇，也是做大復星快樂板塊業務的實際需要。而進一步佈局與充實家庭消費產業，是目前郭廣昌對外顯露出的企業既定發展戰略。
業內人士表示，此前酒水行業無論是傳統業者還是外來資本，從未有過一家企業能夠有如同復星一般龐大的業務範圍，而這些涉及到家庭消費的領域的業務若真能成為“復豫酒業”的賦能者，或許會以前所未有的姿態重新定位企業對酒水消費場景的搭建過程，或許這才是郭廣昌口中，能夠走出中國的酒業夢想。
記者 薛晨 編輯 薛晨 校對 王心
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