北大90後美女基金經理，上任12天虧20％，到底冤不冤？
此前，農銀匯理旗下研究員夢圓在市場高位晉升為基金經理，並在上任12個交易日內跌去20%的現象，一度引發市場關注。有人為其喊冤，牛市升職風險太大，夢圓也是高位接盤的受害者，其真實實力還需“日久見人心”。
我們先來看三個案例，在2015年6月（上證指數4900點附近），有三位基金公司研究員被提拔為基金經理：一位在2015年6月18日首次擔任基金經理，上任13天時間，基金淨值跌去近40%；另一位在上任24個交易日內基金淨值大跌44%；第三位則是在上任10個交易日內暴跌35%。
然而拉長時間看，前述兩位基金經理承受了大幅回調壓力，取得了巨大的成功，雖然現在的上證指數僅為3400點，但兩位基金經理均獲得大幅回報，一位獲得2.5倍收益率，一位獲得2.36倍的收益率。然而，第三位依然維持在五年前暴跌時的水平，近日已被辭去基金經理職位。
這意味着，儘管在牛市基金熱銷之際晉升為基金經理，可能存在職業前途盡毀的聲譽風險，但也存在吃一塹長一智的可能，併成就那些擅長防禦的明星基金經理。
基金好賣不好做，牛市晉升為基金經理很“崩潰”
在市場連續上漲兩年後，被提拔為基金經理到底應該開心，還是不開心？
“儘管研究員都希望在基金賣不出去的時候，被晉升為基金經理，但畢竟牛市的時候提拔的機會可能更多。”華南地區的一位基金公司人士向券商中國記者表示，熊市提拔為基金經理的好處在於，會比較容易賺錢，因為本身就處於熊市，擔任基金經理後會對股票市場格外謹慎，也意味着市場通常處於底部。
而在牛市被提拔為基金經理，不僅基金經理個人操作易受市場興奮環境影響，牛市高位也意味着賺快錢的好日子，即將過去。
在A股連續上漲兩年後，農銀匯理在2021年2月24日提拔一位美女研究員為基金經理。據瞭解，這位名叫夢圓的美女基金經理本科畢業於北大，碩士就讀於英國雷丁大學。已有6年證券從業經歷的夢圓，歷任中銀基金研究員、農銀匯理基金經理助理。不過，年輕的基金經理一經上任，即遭遇市場殺跌。截至3月11日，夢圓上任不過12個交易日，其獨立管理的兩隻基金在節後淨值跌幅均超過20%。
之後，基民對夢圓的質疑蜂擁而來。但市場人士認為，當前基金產品淨值的大幅回撤，主要為市場的持續調整，短時間的基金業績並不代表基金經理真正的個人投資能力，基金產品核心競爭力比拼的是長跑能力，一隻基金產品的業績表現，無論對老手的明星基金經理，抑或對年輕的新晉基金經理而言，均需要更長的時間才能證明。
基金經理的逆襲：上任鉅虧後暴賺2.5倍
在牛市高位晉升的基金經理，的確面臨投資與職業的雙重壓力，但也有人熬了過去。
2015年6月，華安基金公司研究員崔瑩被提拔為基金經理，並在當年6月18日正式管理華安逆向策略基金，而就在上任幾個交易日前，A股剛剛在2015年6月12日觸及上一輪牛市最高點5178.19點。被提拔為基金經理實際上成為了“高位接盤”。
在首次擔任基金經理13天時間，崔瑩管理的華安逆向策略基金的淨值就迎來了牛市的結束，市場開始連續殺跌。在崔瑩上任的前一個交易日，華安逆向策略基金的淨值為2.9250，在他上任基金經理第13天，華安逆向策略基金的淨值就變成了1.8680元，在短短13天時間內，他管理的華安逆向策略基金的淨值跌去了接近40%。
之後數年，華安逆向策略基金的淨值開始從1.8680元最低點逐步反彈，期間也曾在2元至3元徘徊較長時間，但最終通過基金經理的持續優化持倉股票，截至2021年3月16日，華安逆向策略基金的基金淨值已達到6.54元，也就是説，崔瑩管理的華安逆向策略基金從當時暴跌40%後，又在五年時間內實現2.5倍的收益。
明星基金經理何以廣的基金經理之路，也大致如此。2015年6月4日，何以廣正式接手管理長城中小盤基金，當時正值上一輪牛市崩盤的前夕。彼時，和許多新手基金經理一樣，躍躍欲試的何以廣希望通過挖掘大牛股的方式來快速獲得超額收益，因此採取了相對集中的持倉方式。然而，就在何以廣接管基金的一週之後，也就是6月12日，上證綜指運行到了上一輪牛市的最高點：5178點，緊接着就是一輪長達1年多的持續暴跌行情，期間還發生了連續熔斷、千股跌停的“股市奇觀”。
他管理的長城中小盤基金淨值從2015年6月4日的淨值1.6240元，一路跌至2015年7月8日的0.9110元，24個交易日內基金淨值跌幅接近44%。
這位初出茅廬的新手基金經理一下子被打懵了，也令何以廣對集中持股可能面臨的風險有深刻的認知，如何控制回撤成為何以廣最為關注的焦點。經過五年的努力，何以廣又將基金淨值從0.9110元做到2021年3月16日的3.0665元，收益率上漲了2.36倍。
做到這一點實際上非常難，因為何以廣的持倉風格在吃了虧後轉向了分散佈局。券商中國記者注意到，根據長城中小盤基金2020年末持倉顯示，何以廣前十大股票合計比例僅為26.50%，前十大股票中有9只重倉股的倉位低於3%。與何以廣極低的集中度相比，許多基金經理前十大股票的合計持倉一般不低於60%。
“我希望通過持倉結構比較分散的策略，來平抑基金淨值的波動。”何以廣在接受券商中國記者的一次專訪時坦言，過度集中的持倉，在市場比較好的時候可以賺快錢，但可能會讓基金經理在系統性風險來臨時無力抵擋跌勢；而從基民的角度來看，好的基金產品應該避免淨值的大幅波動，否則就會給投資者帶來極為糟糕的投資體驗。因此，對於基金經理來説，控制好回撤，是所有投資工作中極為重要的一環。
上崗10天虧35%，基金經理被解聘
硬幣總有正反面，在牛市高位擔任基金經理，稍有不慎可能聲譽盡毀。
近日，中郵基金公司近日連發9份基金經理變更公告，旗下一位年輕的基金經理楊歡因個人原因離任9只基金，並且已按規定在中國基金業協會辦理該基金經理的註銷手續。
券商中國記者注意到，上述遭基金公司解聘的基金經理，其職業前途源於在牛市高位晉升，也因在牛市高位擔任基金經理，而為此次遭解聘埋下伏筆。該基金經理首次實戰操作始於2015年6月19日，而此時正是無限接近牛市最高位。
根據楊歡管理的基金披露的信息顯示，他上任的前一個交易日的基金淨值為1.0320元，2015年6月19日，該基金經理首次上崗實戰操作，截至2015年7月8日，基金淨值為0.6690元，也就是説，在剛剛上任的短短10個交易日，這位基金經理所管基金就暴跌了35%。五年時間過去了，這隻基金的淨值還未翻紅，依然維持在五年前暴跌時的水平，截至2021年3月12日，該基金的淨值為0.6730元。
相比之下，研究員在熊市中被提拔成基金經理，往往被同行視為“運氣好到爆”。比如，在2018年開始首次晉升為基金經理的馮明遠，管理基金沒多久，熊市就即將過去，市場開始見底反彈。華安基金的基金經理盛驊同樣如此，在A股市場連跌數年後擔任基金經理，能夠較快的在市場中展現了業績。
來源：券商中國