記者 都亞男
千億市值"免税茅"中國旅遊集團中免股份有限公司（以下簡稱為“中國中免”，證券代碼：601888.SH）再次宣佈，衝刺港交所上市！
暫緩半年後，選擇這個節點重啓赴港上市路，中國中免有何深意？
作為免税龍頭中國中免備受資本青睞，被不少券商表示看好。不過，昨日還紅彤彤的旅遊、免税板塊，今日又“綠”停一片。面對資本市場上的陰晴不定，中國中免的“A+H”夢能否最終圓滿達成？
"免税茅"重啓赴港上市
6月30日晚，港交所文件顯示，中國中免在港交所提交上市申請，聯席保薦人為中金公司、瑞銀集團。
來源：招股書
實際上，這不是"免税茅"中國中免第一次衝刺港股，作為A股市場上坐擁千億市值的免税龍頭股，中國中免從去年就開始謀劃步入“A+H”時代，但回顧中國中免的赴港上市路可謂是一波三折。
2021年6月，中國中免首次向港交所遞交H股發行上市的申請。去年11月，證監會核准中國中免發行不超過1.95億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元。緊接着在當月，中國中免通過港交所上市聆訊。
但隨後在去年12月3日，中國中免發佈公告緊急叫停衝刺H股，稱受新冠肺炎疫情等因素影響，全球經濟受到較大沖擊，資本市場持續低迷，公司經慎重考慮，決定暫緩H股發行上市的進程，後續安排視市場情況確定。
此時的中國中免在A股市場上遭遇大跌，股價較2021年2月史高點402.35元/股跌去近五成，市值蒸發超3700億元。近一年以來，中國中免股價一路震盪下滑，今年4月跌至近一年最低點153.19元/股。但隨後觸底反彈，股價自4月以來略有回升，截至今日（7月1日）收盤，報收225.11元/股，總市值為4395億元。
來源：Wind
業績一波三折
從業績來看，新冠疫情對於中國中免的影響不止於股市。
受疫情影響，中國中免2020年前三季度營收、淨利均有不同程度下滑，但隨着2020年下半年海南離島免税購物新政策實施，放寬免税限額和免税商品種類，刺激離島免税消費，2020年第四季度起至2021年上半年，中國中免的業績又有所回温。
可惜好景不長，中國中免受疫情反覆影響，2021年第三季度起，業績再次下滑。
去年第三季度，中國中免營業收入139.72億元，同比下降11.73%，歸屬於上市公司股東的淨利潤31.32億元，同比增長40.22%，但剔除旗下子公司企業所得税優惠税款、首都機場對其減免的租金共計18.8億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤僅餘12.5億元；2021年第四季度，中國中免營業收入為181.77億元，同比降幅超60%，淨利潤約11.01億元，同比分別下降約63%；今年第一季度，中國中免營業收入167.82億元，比上年同期調整後下降7.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤25.63億元，比上年同期調整後下降9.99%。
不過，中國中免仍是全國乃至全球最大的旅遊零售運營商。
招股書顯示，中國中免成立於1984年，前身為中國免税品公司，是唯一經國務院授權，在全國範圍內開展免税業務的國有專營公司，目前已成為全球最大的旅遊零售運營商，也是中國唯一一家覆蓋全免税銷售渠道的零售運營商。
數據顯示，2021年，中國中免在中國前五大免税旅遊零售商中排名第一，市場份額為86%，在全球前五大旅遊零售商也是位列第一，市場份額為24.6%。
來源：招股書
中國中免在招股書中也直言，看好自身的未來市場發展。
中國中免稱，2022年上半年，由於中國部分地區出現新冠Omicron變種病例，海南的旅客規模受到打擊，但預計2022年中國離島免税商品銷售市場規模將為人民幣567億元。
中國中免認為，新冠疫情改變中國消費者的消費行為，在新冠疫情的刺激下，中國消費者的消費行為發生轉變，並更傾向於通過中國的免税渠道在國內購物。鑑於短期內恢復國際旅遊的不確定性，中國的免税市場預期在可預見未來將會越來越受歡迎。
選擇這個節點有何深意
暫緩半年後，選在這個節點重啓赴港上市路，中國中免有何深意？
對於中國中免本次重新提交港股IPO，西部證券給出了自己的分析，證監會批文將在今年11月11日到期，中國中免此次重新申請H股發行保留了“大路條”有效期內的上市機會。
一位旅遊業資深人士則向記者分析稱，目前疫情有所好轉，疊加近期政策利好，在消費迴流的大背景下，中國中免選擇此時赴港上市，或有利於進一步獲得投資青睞。
據工信部6月29日消息，即日起取消通信行程卡“星號”標記。就在前一日（6月28日），國務院發佈的《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》，優化調整了風險人員的隔離管理期限和方式。6月29日，“半小時內火車票搜索量上漲1.5倍”“行程卡取消星號後機票搜索量猛漲”等內容登上微博熱搜；各大旅遊平台的搜索量在短時間內出現快速增長。
來源：去哪兒旅行
重大利好雙雙落地，挑動着資本市場旅遊板塊的神經。6月30日，旅遊酒店版塊領漲，截至當日收盤，酒店及餐飲、景點及旅遊兩板塊指數漲幅超6%。
實際上，賽道的高景氣預期，也使得作為免税龍頭股的中國中免，早已成為最受券商青睞的“香餑餑”。
從7月金股標的來看，中國中免目前已經被國信證券、招商證券、太平洋證券、中信證券、財通證券等近10家券商選為7月金股，人氣趕超貴州茅台，是7月金股不折不扣的“人氣王”。
來源：Wind
此外，6月以來，有9家證券給出中國中免“買入”評級，1家給出中國中免“增持”評級。
7月1日，給出“買入”評級的財通證券發佈研報稱，中國中免是離島免税絕對龍頭，供應鏈建設完備及大體量項目落地，後續市佔率有望維持高位。疫情反覆致使中國中免業績短期承壓，2022Q3利潤端有望迎來環比同比改善。當前離島免税銷售集中於香化品類，隨後續精品品類落地及周邊業態持續豐富，有望進一步拉高公司業績天花板。
不過，也有券商持觀望態度。
西部證券認為，後續幾個月中國中免H股是否成功發行，或也將綜合考慮資本市場環境、公司股價、詢價意願等諸多因素，本次重新申請是否發行成功，仍然面臨一定不確定性。
來源：Wind
同時，今日（7月1日）股市中的旅遊航空板塊、免税零售板塊又回到冷清狀態。
7月1日，旅遊出行板塊Wind指數為1656.16，較前一交易日下滑6.16%；航空運輸精選板塊Wind指數下跌3.99%，免税店板塊Wind指數3.7%。
Wind顯示，截至7月1日收盤，旅遊出行板塊中49只概念股僅1只上漲，其餘48只全部下跌，西藏旅遊、西安旅遊、雲南旅遊、峨眉山A等跌停；免税店板塊中15只概念股僅2只上漲，海汽集團跌停，嶺南控股、眾信旅遊跌超8%，中國中免也下跌3.36%。
面對資本市場上的陰晴不定，中國中免的“A+H”夢能否最終圓滿達成？