2022-05-07天風證券股份有限公司對中科創達進行研究併發布了研究報告《Q1業績高增長，物聯網開啓第三成長曲線》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為95.91元。
中科創達(300496)
事件：
公司公告 2022 年一季報：2022Q1 公司實現營收 11.53 億元，同比增長45.81%；實現歸母淨利潤 1.56 億元，同比增長 41.36%；實現扣非歸母淨利潤 1.47 億元，同比增長 53.12%。
點評：
1、無懼疫情衝擊，智能汽車、物聯網業務維持高增
2022Q1 公司智能軟件業務收入約 3.8 億元，同比增長 24.6%；智能汽車業務營收約 3.55 億元，同比增長 50.4%；智能物聯網業務收入約 4.18 億元，同比增長 67.2%。我們認為，在一季度國內疫情衝擊下，公司三大業務板塊均實現較快增長，汽車、物聯網業務維持高增，體現了智能汽車、物聯網等下游行業高景氣，同時也體現了公司多業務、全球化佈局下，具備較強抗風險能力，我們預計 22 年全年公司收入端有望維持高增長。
2、毛利率環比提升，預計物聯網毛利率將持續提升
2022Q1 公司毛利率約 41.40%，同比下降 4.33pct，環比提升 6.34pct，我們預計公司物聯網業務毛利率有所提升。 2021 年公司毛利率下滑主要源於人民幣升值，我們預計 22 年此影響或將消除，同時隨着軟件在物聯網業務價值佔比提升，以及出貨的規模化，我們預計公司物聯網業務毛利率有望持續提升。
3、軟件卡位物聯網，開啓第三成長曲線
2022 年 3 月公司發佈定增預案， 擬募集資金不超過 31 億元投資五個項目，總投資額約 47.48 億元，其中物聯網領域投資約 28.43 億元，公司大幅加碼物聯網和邊緣計算。目前公司物聯網已完成了 “一橫兩縱”的業務佈局，構建出以 IoTOS 為核心，涵蓋雲、邊、端側的全產品矩陣。我們認為，未來物聯網領域有強烈的智能化需求，數據計算大部分將在邊緣計側發生，邊緣計算有着較大發展機遇， 公司有望依靠在 OS、中間件、算法等軟件的獨特卡位，以及與上游芯片廠商的深度合作，開啓第三成長曲線。
盈利預測與投資建議：我們看好智能汽車、物聯網行業景氣度，以及公司基於操作系統底層技術積累與產業化能力。 我們預計公司 2022-2024 年淨利 潤 分 別 為 9.54/13.32/17.88 億元， 對應當前市值 PE 分別為41.91/30.01/22.36 倍，考慮到公司業績增速較快，當前估值在歷史低位，上調至“買入”評級。
風險提示：智能化產業發展不及預期；公司自動駕駛領域業務進展不及預期；公司業績不及預期；定增具備不確定性。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券邢開允研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.84%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利9.19億，根據現價換算的預測PE為44.4。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有36家機構給出評級，買入評級30家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為150.59。證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。