2022-02-25開源證券股份有限公司金益騰,吉金,張曉鋒對瑞聯新材進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：業績超預期，醫藥中間體、新能源材料有望放量》，本報告對瑞聯新材給出買入評級，當前股價為93.29元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為79.36%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為安信證券的喬璐。
瑞聯新材(688550)
2021年業績同比增長36%，維持“買入”評級
2月23日，公司發佈2021年業績快報，實現營業收入15.39億元，同比增長46.67%；歸母淨利潤2.38億元，同比增長35.91%。2021Q4單季度營收4.06億元，同比增長26.03%；歸母淨利潤0.70億元，同比增長34.81%。我們上調盈利預測，預計公司2022-2023年歸母淨利潤分別為3.13、4.08（原值3.09、3.75）億元，對應EPS分別為4.46、5.81（原值4.40、5.34）元/股，當前股價對應2022-2023年PE分別為20.9、16.0倍。我們看好公司受益於OLED顯示高景氣，並進一步拓展核心技術在醫藥CDMO、電解液添加劑的延伸應用，維持“買入”評級。
OLED材料受益於行業高景氣，氘代新技術規模化應用
2021年OLED面板行業的高景氣度帶動上游材料需求旺盛，根據TrendForce，整個2021年由於LCD價格上漲，OLED電視逐漸受到市場青睞，兩者價差從4.7倍縮小至1.8倍，從而刺激更多品牌推出OLED電視商品，2021年全年OLED電視出貨量達到670萬台，同比增長70%。2021年12月29日，全球大尺寸OLED龍頭LGDisplay發佈畫質升級的次世代OLED電視面板“OLED.EX”，該技術使用氘藍有機材料，2021年LGDisplay已將該材料應用於廣州工廠生產的部分OLED面板，其計劃在廣州工廠擴大該技術的應用，並於2022年在韓國坡州的工廠開始應用。我們認為，公司作為OLED昇華前材料領域為數不多的氘代技術掌握者，將受益於大尺寸OLED顯示的持續滲透和氘藍有機材料的廣泛應用。
2022年下半年醫藥中間體、電解液添加劑新產品有望放量
公司不斷拓展核心技術在醫藥CDMO和電解液添加劑的延伸應用。除目前主力醫藥中間體產品PA0045外，與之配套用在艾樂替尼新劑型裏的PA6764預計2022年下半年通過驗證；橘生製藥治療子宮肌瘤的口服藥2021年9月申請FDA認證，通過上市將帶來PA5437的生產型訂單。公司蒲城海泰新能源材料項目預計2022年下半年投產，可年產VC產品1500噸、FEC產品500噸。
風險提示：匯率波動風險，顯示技術迭代風險，在建項目進展不及預期等。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為135.0。證券之星估值分析工具顯示，瑞聯新材（688550）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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