滬指高開0.07% 有色板塊跌幅居前 黃燕銘：大小風格不會切換 未來需要新的抱團股

2月24日，滬指高開0.07%，創業板指漲0.01%。稀土、有色等板塊跌幅居前，機場、航運、軍工、汽車板塊漲幅居前。

國泰君安研究所所長黃燕銘表示，抱團將成為常態，但當前舊的抱團股正在逐漸淡出視野，未來需要重視新的抱團股，重點在週期。對於後市的投資節奏，黃燕銘建議投資者把握好疫情後消費、週期、設備三步走的投資輪動節奏。“消費還會繼續，目前消費已經走到了中後段。週期現在正當時，所以週期股票大家應該積極去佈局。下一個階段的重點在設備，特別是機械行業。他認為，對於軍工板塊，不懼短期擾動，年內長期看好訂單飽滿的公司。對於科技股投資，應該放棄高風險特徵的科技股，選擇低風險特徵的新能源和電子等行業。

中金：A和H壽險股未來3-6個月有至少20%的估值修復空間

中金公司稱，中資壽險股春節後跑贏指數，主要因負債端拐點漸近且復甦可能超預期、長端利率上行等，預計未來3-6個月A和H中資壽險板塊的估值修復空間分別有20%和30%，A股首推中國太保，H股首推中國太平和中國太保。

中信證券：預計全球經濟復甦和再通脹預期仍將是市場的主旋律

展望未來3-6個月，預計全球經濟復甦和再通脹預期仍將是市場的主旋律。預計政策刺激和經濟復甦預期將繼續支持Q1-Q2風險資產的表現。大類資產中相對看好大宗商品，尤其是工業金屬和原油的漲價預期。

原油方面，我們認為短期供應端收緊預期仍未完全見頂，繼續看好近期油價偏強趨勢，關注3月初OPEC+會議和美國1.9萬億刺激方案落地。中期來看，預計年內全球原油需求持續温和復甦，油價良好表現有望貫穿全年。長期來看，我們維持Brent、WTI油價長期保持在65-70、60-65美元/桶區間內的判斷，分別對應OPEC+國家財政收支平衡和美國頁岩油現金流平衡油價，但在迴歸長期合理中樞前，油價有望超預期衝高。

油價回升和需求復甦推動石油化工行業景氣度持續回升，其中，化纖聚酯、黏膠、染料等順週期品種景氣上行趨勢確立，產品價格持續上漲；同時，由於主要農產品均處於價格上行週期，預計將拉動化肥產品需求進而帶動化肥價格上漲。

工業金屬方面，流動性合理充裕，疊加偏緊的供需格局，銅、鈷、稀土及鋰的價格有望持續上漲。目前銅價上漲已來到缺口+通脹為核心驅動力的新階段，我們預計此輪銅價有望達到12000美元/噸，且未來兩年維持高位。在2021年全球新能源汽車行業保持高景氣的預期下，鋰鈷等電池原料價格漲勢確立，疊加鈷上游供應不確定性增加，行業供需矛盾更加突出，我們預計將推動鈷價漲至35萬元/噸以上的高位；鋰精礦市場拐點信號明確，或回到700美元/噸，從而對鋰鹽價格進一步上漲形成支撐。新能源汽車等新興下游需求即將爆發，疊加政策端對上游供給的持續嚴控，稀土行業或迎來歷史性拐點，稀土價格或開啓長牛。

中原證券：建議繼續關注順週期以及低估值品種的補漲機會

中原證券表示，昨日兩市熱點呈現快速擴散的態勢，一線抱團股短線雖然止跌企穩，但上衝乏力，週期行業整體衝高回落，壓制了股指反彈的步伐。航天軍工、銀行以及保險等行業逆勢走強，但投資者跟風做多的意願顯著降低。預計近期滬指維持區間震盪的可能性較大，建議投資者繼續關注順週期行業以及低估值品種的補漲機會。

後市研判及投資建議。預計滬指短線小幅整理的可能性較大，創業板市場短線繼續震盪的可能較大。我們建議投資者短線謹慎關注航天軍工、民航機場、銀行以及順週期行業的投資機會，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

山西證券：短期可持續關注有色 需注意商品價格回調帶來的風險

山西證券判斷中期指數將繼續呈類似7月份之後的震盪走勢，且波動率中樞將維持高位。

板塊方面，近期市場繼續呈板塊快速輪動格局，可選消費題材板塊短期有企穩跡象，投資者可逢低介入。另外，新的全球經濟向上週期將受到疫情後經濟復甦、通貨膨脹、全球寬鬆貨幣和財政政策等因素的推動，短期可繼續關注順週期板塊和大宗商品相關板塊上漲機會。今日銅價格繼續大幅上漲，節後以來滬銅期貨價格已累計上漲13.16%。全球經濟反彈、低庫存和短期供需差加大三個方面持續推高銅價格，短期可持續關注相關有色板塊，同時注意商品價格回調帶來的風險。

此外，新冠疫苗的推廣將促進經濟活動的改善，經濟反彈將加速貨幣政策轉向，中短期可關注受益於資金利率上升的銀行和公共事業板塊。短期可繼續關注影視板塊繼續反彈機會，隨着疫苗普及和氣温回升，疫情大概率在今年收尾，線下觀影和內容製作將持續回暖，建議重點關注板塊內龍頭標的。最後，受國務院發佈加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見消息影響，光伏行業龍頭上漲，其中長期邏輯不變，可持續關注，逢低介入。