股價 4 日漲超 37%，核污染水入海“帶飛”國聯水產？
近日，日本排放核污水事件吸引了全世界的目光，同時，A股水產品相關的上市公司在股價上則是一路狂飆。其中，國內最大的海產品公司國聯水產股價應聲暴漲，成為資金追逐的對象。不過，迴歸到業績上卻至今未脱離虧損泥沼。
8月24日，日本正式向太平洋排放核污染水，當日，中國全面禁止從日本進口水產品。
與此同時，水產類股持續走強，當天國聯水產“20cm”漲停，截至8月25日收盤，國聯水產4日內已累計大漲約37.65%。
然而，股價上漲卻難掩國聯水產連續4年虧損的業績“困局”，2019年以來，公司已合計虧損7.54億元。
為了改善業績狀況，國聯水產近幾年積極佈局預製菜行業，2022年，國聯水產預製菜營收同比增長達34.48%，佔總營收比例上升至22.12%。
雖然公司的預製菜業務前景擴闊，但是連年的淨虧損加上打造預製菜產業的“耗資”已導致國聯水產的財務壓力增大。
所幸，在這關鍵時刻，國聯水產獲得了沙特主權基金5.6億美元的資金支持。
核污染“刺激”股價
近幾日，水產類股持續走強，截至8月25日收盤，國聯水產4日內已累計大漲約37.65%。
對於國聯水產等水產養殖股上漲的邏輯，方正證券認為，短期來看，無論是淡水水產或是其他國別的水產進口都對日本水產進口有一定替代作用，禁止從日本進口水產品在一定程度上“利好”國內水產養殖業。
從國聯水產對投資者提問的回覆來看，國聯水產採購的原料主要以南美白對蝦為主，採購地區主要以南亞、中東地區為主，近年來，公司太平洋沿岸地區採購逐步減少，當前沙特為公司主要原料進口地。
雖然股價上演“狂飆”戲碼，但國聯水產的卻無法擺脱持續4年虧損的業績“底色”。
2019年至2022年，國聯水產業績表現並不樂觀，歸母淨利潤則分別虧損4.64億元、2.69億元、1383.79萬元、757.68萬元，4年合計虧損7.54億元。
到了2023年一季度，國聯水產營收淨利潤雖有所改善，但主營業務淨利潤依舊處於下滑狀態。報告期內，公司實現營業收入為14.15億元，同比增長33.23%，歸母淨利潤為1041.05萬元，同比增長10%，扣非淨利潤為641.24萬元，同比下滑21.02%。
連虧四年背後，存貨佔比較高一直是國聯水產的“痼疾”。2020年末至2022年末，該公司存貨賬面餘額佔總資產的比重分別為57.94%、57.25%、48.41%。
5月31日國聯水產回覆深交所的問詢函中顯示，同行業可比公司存貨賬面餘額佔總資產的比重都遠低於國聯水產，2022年，即便是該數值較高的佳沃食品、大湖股份、好當家也僅為25.86%、24.17%、21.3%。
為改善業績狀況，2022年國聯水產曾進行了一系列調整。
國聯水產認為，受外部因素影響，佔營收五成的境外銷售受到衝擊，於是公司轉而深挖國內市場，並對上游海洋漁業養殖、對蝦工廠化養殖等業務及資產進行剝離，壓縮上游養殖業務，聚焦水產預製菜等高毛利食品加工業務。
積極佈局預製菜
受三年疫情的影響，預製菜逐漸被市場青睞，其方便快捷，省時省力的特點迅速為其打開了市場，預製菜也成為相關企業節約成本，提高效率，實現利益最大化的必由之路。
作為以水產食品為主業的國聯水產，自然也緊跟着這一趨勢，聚焦預製菜，對自己的商業模式進行升級。
據悉，國聯水產是以對蝦產業鏈為核心的綜合水產品提供商，業務涵蓋範圍包括種苗繁育、工業化養殖、飼料、海洋食品加工等一系列環節。
在確定以預製菜為核心的發展戰略之後，國聯水產迅速制定計劃。在5月份的投資者調研上，國聯水產表示，公司已經制定未來五年發展規劃，其中預製菜在2025年的營收目標為25億元，年複合增長率超過30%。
數據顯示，2022年，國聯水產預製菜營收11.31億元，同比增長達34.48%，佔總營收的比重為22.12%，若國聯水產能夠實現2025年的預製菜規劃，其公司發展格局也將迎來大變化。
目前，國聯水產在水產預製菜的產品、供應鏈和渠道三大領域，頗具建樹。公司正在執行億元級大單品加特色小品的產品矩陣策略，不僅供應鏈方面，具備議價能力和品控能力，原料成本低於同行，其還有着在中、美兩大市場上的領先的渠道優勢。
此外，公司高層的人員變動，也充分展示其佈局預製菜賽道的決心。去年年底，國聯水產任命頗具食品管理經驗的林光明為副總經理，全面負責公司食品業務的經營管理工作，其原為無窮食品原副董事長、總裁。
在預製菜佈局發展的關鍵時期，進行食品業務負責人的任命，或將進一步強化部門運營管理，增加其轉型的成功率。
值得一提的是，近些年預製菜的爆火，也令這一賽道內捲起來，相關企業迅速增多，競爭加劇。相關數據顯示，截至2022年底，中國共有預製菜企業7.6萬家。
在5月份投資者調研上，國聯水產表示，區別於其他做預製菜的企業，國聯水產在水產食品及預製菜加工方面頗具優勢，公司具備品控好、研發能力強、採購和銷售網絡齊全等行業領先優勢。
而國聯水產若能有效結合自身全球供應鏈和研發優勢，其向以預製菜品為主的餐飲食材和海洋食品的轉型之路將更為穩健。
沙特主權基金送來“及時雨”
積極佈局預製菜，打造第二增長點的過程中，國聯水產也面臨較大的財務壓力。
數據顯示，2023年一季度，公司經營活動現金淨流量縮減近98%，截至3月末，公司短期借款和一年內到期的非流動負債高達14.37億元，而現金僅為2.88億元，並不能完全覆蓋短期債務。
就在這時，沙特主權基金為“雪中”的國聯水產送來了價值5.6億美元的“木炭”。
6月13日晚間，國聯水產發佈公告稱，與沙特主權財富基金簽訂了《諒解備忘錄》。
該協議主要內容包含兩部分，其一是雙方將進行海鮮交易平台、海鮮交易所、海鮮期貨、海鮮採購等合作，合作總額為5億美元。
其二是在貿易融資合作方面，沙特主權基金擬對國聯水產的全球採購進行長達5年的融資，融資總額為6000萬美元。
根據公告，國聯水產此次簽署的諒解備忘錄涉及金額5.6億美元，約合人民幣40億元。
對於國聯水產來説，這筆融資對其有些緊張的流動性來説無疑是“及時雨”。
國聯水產表示，本次合作將進一步擴大公司在全球水產行業的影響力，減少採購資金對現金流的佔用，將進一步增強公司的資金實力。
此外，這筆交易也直接導致了國聯水產在沙特進口原材料的佔比進一步擴大。
作為世界上最大的主權財富基金之一，沙特主權基金的一舉一動頗受全球投資人的注視。
截至今年一季度，在這支規模超過6000億美元的基金下，前十大重倉中投了包括動視暴雪、藝電等諸多科技公司和娛樂公司，唯一和食品飲料行業有點關係的，僅有星巴克一家。
需要注意的是，沙特主權基金近年來加大了與中國企業的合作力度。今年5月，寶鋼股份與沙特阿美、沙特主權基金正式簽約，擬共同投資設立特種鋼材公司，在沙特建設全球最具競爭力的綠色低碳厚板工廠。今年2月，其旗下子公司宣佈以18億元投資電競公司英雄體育。
未來，在日本排放核污染水的影響下，國聯水產股價將如何“演繹”值得期待。