春節過後的兩個交易日，市場的共同觀感是，機構抱團股等核心資產跌了，節前超跌的小盤股卻觸底反彈。
從資金流向來看，2月19日，“聰明錢”北向資金淨買入超過95億元。操作方向很明確，減持食品飲料，加倉化工、電力。板塊走勢隨着資金狀況有非常明顯的變化，一些順週期板塊如農業、化工、有色等板塊繼續強勢。
那麼，小盤股上漲、核心資產下跌是偶然，還是會演變為牛年的主旋律？
抱團資金轉向中小盤
從指數來看，節後兩個交易日，漲幅最高的是此前跌跌不休的代表中小盤的中證1000指數。東方財富Choice數據顯示，中證1000指數兩天累計上漲3.56%。中證500、上證380緊隨其後，兩天分別漲了2.73%和2.21%。
相反，那些樣本股中大市值公司越集中的指數，節後前兩天反而跌得更兇。比如上證50指數跌了0.35%，滬深300跌0.5%，中證100跌0.61%，創業板50跌4.73%。
上海旭冕投資基金經理胡雨然對第一財經表示，中證800、中證500包括中證1000，顯然是在中期的均線上獲得了支撐，最近在做一個比較強勢的超跌反彈動作。
從盤面來看，白酒、新能源、醫療保健等抱團股大幅回調，比如春節後首個交易日，貴州茅台雖然創出了2627.88元/股的歷史新高，但當日收盤下跌5%，並拖累整個白酒板塊走弱。次日，貴州茅台成交145.3億元，居個股之首，然而收盤仍下跌0.45%。
從主力資金來看，據東方財富Choice數據，節後前兩天，A股共有730只個股的主力資金淨流入超千萬元，其中市值500億元以下的公司有636家，佔比87%。而主力淨流入過億元的86家公司中，市值500億元以下的有45家，佔比52%。可見節後主力資金流入中小盤股較為明顯。
東方財富Choice數據還顯示，在主力淨流入資金前20的公司裏，浪潮信息、士蘭微等8家公司是市值不足500億元的中小盤公司。
胡雨然對第一財經表示，即便是在創業板和深證成指跌得比較深的情況下，個股漲跌比依然較好，甚至比節前的1月份要好很多，80%個股都在上漲，她認為目前仍舊處於春節行情。
湘財證券投顧劉欣對第一財經表示，對於中小市值個股上漲要一分為二地看，多數個股在節後兩天的上漲屬於超跌之後的反彈。還有一部分個股，可能在前期的一些抱團行業當中屬於二線品種，不排除有資金開始往這些個股轉移的情況。比如一些資金可能覺得部分消費類個股的估值比較高了，撤離之後，相關行業或者其他行業的一些二線品種，可能就會成為這些資金關注的目標。
劉欣稱，中小盤股的普漲可能過一段時間又會分化。真正受到資金關注的一些二線個股，才會開始出現活躍行情。所以不能看到小盤股漲了，就認為小盤股的行情來了，看到抱團股跌了，就認為意味着抱團行情結束了。
不必過度擔心流動性
節後開盤，還有一個流動性上的利空壓制，央行在節後首個交易日通過逆回購操作，淨回籠資金2600億元。這讓部分投資者過度解讀，擔心流動性轉向，這種預期也間接壓制了市場整體估值和指數上漲。
劉欣表示，不必過度擔心市場流動性問題。他認為判斷流動性是否收緊，不能簡單地看央行淨回籠多少資金、淨投放多少資金，而是要關注整個市場利率的變化，比如中期借貸便利（MLF）、銀行同業拆借利率的情況，實際上從節後MLF操作來看，一年期MLF利率依然維持在2.95%沒有發生變化，而且銀行間同業拆借利率總體還維持在比較穩定的水平。因此，流動性應該説還沒有出現一些大的收緊。
從市場量能角度來看，節後連續兩個交易日，A股成交金額都在萬億元以上，北向資金也出現明顯的淨買入，兩天合計淨流入超146億元。劉欣認為，市場整體行情中期向好態勢沒有發生大的變化，反而主線更清晰了。
胡雨然表達了同樣觀點，從1月份社融數據來看，企業和居民部門的中長期融資都在同比提升，整體社融存量同比增速下降了0.3個百分點，但主要是政府部門的，實際數據顯示了還沒有到流動性收緊的時候。而且如果貨幣總量開始邊際微收，但信用還是放寬的話，其實整個基本面還處於一個向上的趨勢當中。
徐宇