財聯社2月3日訊，三隻松鼠的第二大股東自其上市滿一年解禁以來連續大額減持，消息面致三隻松鼠今日股價大跌12%，除去一級市場交易給二級市場帶來的波動，其本身也面臨着增收不增利、行業競爭日趨激烈、供應鏈非自有等情況。
昨日盤後，三隻松鼠公告，公司持股21.72%股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人計劃在6個月內通過大宗交易等深圳證券交易所認可的合法方式減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。
值得注意的是，1月28日，該股東NICE GROW THLIMITED及其一致行動人剛剛完成了上一輪鉅額減持，合計減持約1249.7萬股，減持均價在50元以上，合計套現數額超6億元，佔公司總股本的3.12%。減持完成公告發布後的三個交易日中，三隻松鼠股價曾大漲11.5%。
2019年7月12日三隻松鼠上市後，一年內股價距發行價漲幅超400%。上述早期股東解禁期一到即開始了其減持之路，2020年7月8日其原計劃減持不超過3609萬股，即不超過公司總股本的9%。而一級市場的投資者減持，往往會將交易波動傳導至二級市場。
核心股東上一輪減持完畢後立即開啓下一輪減持，有股民稱“傷害性極強”。今日，三隻松鼠股價大跌12.56%，盤中甚至一度跌超15%；收價45.51元距其8個月前的股價最高位已腰斬。
1月21日三隻松鼠發佈回購股份方案稱欲增加安全邊際並激勵團隊，當日股價大漲收於46.14元，如今該漲幅已盡數回吐。
三隻松鼠股價不斷震盪下行的背後，是其放緩的增長速度。三隻松鼠2017年-2019年毛利率分別為28.93%、28.35%、27.80%，據其最新披露（2020半年報），佔營收一半的堅果產品毛利率為23.92%。淨利潤增長率此前也一路下行。但其營收卻逐年增加。
中泰證券對比市場上三隻松鼠及其競品的財務數據，發現從淨利率、毛利率數據看三隻松鼠增收不增利的情況較為明顯。
2020年初，良品鋪子上市，百事也自好想你手中收購了百草味品牌，國融證券分析師張志剛稱，休閒零食行業賽道大、品類豐富、細分賽道多，不同賽道市場規模與成長性各異，其中烘焙、熟滷製品、堅果炒貨等成長與行業整合空間兼備，市場關注度較高。
但由於行業進入門檻低，產品同質化現象明顯，目前行業仍處於成長與整合階段，尚未出現全品類、全渠道龍頭，市場競爭較為激烈，主要玩家業務模式不一。擁有優質供應鏈的企業有望實現對市場份額的收割與品牌地位的躍升。在此方面，三隻松鼠與良品鋪子目前均採取代工廠模式。三隻松鼠近幾年更是頻繁更換供應商。
基於以上隱憂，新年以來各家機構對於三隻松鼠的目標價有所下調，自80元以上下調至60元，今日大幅下跌後三隻松鼠股價距離該目標價仍有約25%漲幅空間。