9月29日，零跑汽車（09863.HK）在港交所上市首日即破發，發行價48港元/股，開盤價為41港元/股，盤中一度跌近40%，最低觸及28.05港元/股，收報31.90港元/股，跌幅達33.54%，總市值為322.79億港元。
↑資料配圖 圖據IC Photo
對於股價首日破發，零跑汽車董事長朱江明表示，“確實不是很好的時間段，因為全球形勢動盪，處在下行通道。但我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當下的時間段，這是一個長跑。我們更關心的是真正的質量如何，儘快拿到我們的市場份額。”
業內對零跑汽車破發並不意外。在公開發售階段，零跑汽車僅獲0.16倍認購，一共只接獲3151份有效申請。暗盤破發近20%，收跌13.96%。
就在上市前一天，9月28日，零跑汽車最新旗艦轎車——零跑C01正式上市，售價區間為19.38萬元-28.68萬元，限時下定減免1萬元。朱江明表示，在20萬元價格區間內，零跑C01幾乎沒有競爭對手。
然而新車與IPO“雙上市”，市場還是不買賬。褪去銷量光環，零跑汽車的基本面並未領跑。
招股書顯示，2019年至2021年，零跑汽車的營收分別為1.17億元、6.31億元與31.32億元。3年內經調整淨虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元，總計虧損43.74億元。2022年第一季度，零跑汽車的淨虧損高達10.42億元。
零跑汽車的毛利率雖然在改善，但至今仍為負，從2019年的-95.7%提升至2021年的-44.3%，今年一季度為-26.6%。而“蔚小理”的毛利率達到10%-20%。
這與其主力車型高配低價不無關係。A00級電動車零跑T03，售價低至6.58萬元，卻擁有L2級智能駕駛輔助功能、泊車系統、10.1英寸高清觸控大屏聯動等配置，續航遠超同級達到了403公里。
售價15.98萬元-19.98萬元的零跑C11更是全系標配28個高精度感知硬件、22項智能輔助系統、高通驍龍8155數字座艙平台、無框車門等。1萬元的選裝包涵蓋Nappa真皮座椅、座椅通風、電動尾門、20寸輪轂等12項配置。
賠本賺吆喝的零跑汽車打出了名氣，2021年的總銷量為4.37萬輛，今年1-8月累計交付7.66萬輛，位居造車新勢力第二位。
研發是零跑汽車的核心賣點之一，其號稱是中國目前唯一一家實現核心系統及電子部件“全域自研”的公司。
零跑汽車的研發人員佔比達到33.9%，遠超銷售人員的17.1%。2021年，零跑汽車的研發佔營收的比重為23.6%，同期“蔚小理”分別為12.7%、19.6%、12.2%。
不過從研發投入的絕對值來看，零跑汽車3年的總投入還不到“蔚小理”任意一家2021年的投入。2019年至2021年及2022年一季度，零跑汽車研發投入分別為3.58億元、2.89億元、7.4億元與2.43億元。“蔚小理”的年研發投入高達30億元-40億元。
值得一提的是，零跑汽車的研發佔營收的比重在逐年遞減，2019年至2021年及2022年一季度分別為306.4%、45.8%、23.6%、12.2%。
零跑汽車在招股書中表示，本次IPO募集資金約40%用於研發、約25%用於提升生產能力、約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，還有約10%用於運營資金及一般公司用途。
2021年底，零跑汽車持有的現金及現金等價物僅為43.38億元，流血上市讓其得以繼續“燒錢”造車。同為二線造車新勢力的哪吒汽車、威馬汽車還在為登陸港交所努力。
紅星新聞記者 吳丹若
編輯 餘冬梅 楊程