最近這一輪來勢洶洶的全球通貨膨脹壓力，根源於美國過於寬鬆的貨幣政策和財政政策。本來，全球性的新冠疫情及其所導致的年全球產出萎縮，應該構成通貨緊縮壓力。但是歐美日等發達經濟體為了刺激本國消費，不斷加印鈔票，造成全球大宗商品價格的非理性上漲，中國、美國和歐元區的四月份PPI（生產價格指數）都超過了6%，向各國消費物價“傳導”的壓力都很大。
之所以必須要妥善應對通貨膨脹，原因在於消費者物價指數（CPI）與老百姓的生活水平息息相關。這兩年，美國受本國新冠疫情“失控”影響，以“美國優先”為指導大肆實施擴張性財政政策，最終釀成了通貨膨脹，反過來也將制約其貨幣政策。畢竟，不斷印鈔票會加劇美國社會的貧富差距，深化社會不同階層的撕裂，進一步削弱“美元霸權”。因此，今年下半年美國經濟的基本問題，將是“雙寬鬆”宏觀政策與美國長遠利益的矛盾。
中國的情況相對樂觀，一個典型標誌是全國範圍內的豬肉價格近期有明顯回落。即便如此，PPI的突然高企依然引起政府高度重視，畢竟從PPI向CPI的傳導是必然的，需要加緊深化供給側結構性改革，抵禦未來大宗商品價格繼續上漲的風險。
首先，應加強對出口部門的重視和扶助。雖然前4個月中國貿易順差已超萬億元人民幣，為中國宏觀經濟的穩定貢獻巨大，但也不能忽視出口企業面臨的“三座大山”：銅鋁鐵礦石等初級原材料價格上漲、人民幣升值以及集裝箱等海運價格上漲，成本高企的結果，是個別中小企業被迫放棄了海外客户的未來新訂單。形成這種局面的一個重要原因，是我國出口部門產業鏈整合不足，不同省份產業發展重合，對下游客户的國際議價能力不足。因此，我們應加快推進長三角、珠三角一體化高質量發展的國家戰略，實現產能和貿易的“江海一體”，打破省市邊界“狹隘”的產業鏈政策，鼓勵企業跨省併購，進一步做強出口龍頭企業。
其次，堅決發力鄉村振興，穩住農產品價格。通貨膨脹直接關係到民生，農產品價格的穩定對中國經濟的穩定至關重要。現代農業是鄉村振興的關鍵，也是重資產、重資本、長週期的產業，需要將城市富餘資本有效引向農業。為此，我們應加快推進農村產權清晰化、法制化、合作社規範化、農信社改制，讓農村金融機構真正迴歸“三農”，讓農業成為一個長期有利可圖的產業。
第三，完善大宗商品交易體系，降低實體經濟成本風險。本次歐美貨幣超發引起的大宗商品價格上漲，最終讓中國出口企業綜合成本上漲。中國是全球大宗商品最重要的買家，但是由於缺乏有效的大宗商品金融化交易體系，加上人民幣資本項目下依然不可兑換，中國至今依然缺乏有世界影響的大宗商品基準價格，也讓我們的工業企業“暴露”在國際原材料價格的風險之下。隨着工業環保標準的提高，以天然氣為代表的大宗商品需求依然旺盛，我們應適當放鬆能源類進出口管制，加快建設大宗商品“現貨、遠期、期貨”一體化的交易體系，通過貨幣化、證券化、衍生品化，助力實體經濟規避風險。（作者是甬興證券首席經濟學家）