來源：中國基金報
隨着各種造車新勢力的不斷湧入，新能源汽車領域可謂成為市場“最靚標的”，風光無限。
究竟什麼促進近期新能源汽車板塊走強？目前板塊塊估值是否過高？後續哪些細分領域更具備投資價值？對此，中國基金報記者專訪了博時基金新能源投研一體化小組組長郭曉林、南方基金權益研究部、廣發國證新能源車電池ETF擬任基金經理羅國慶、平安新能車ETF基金經理錢晶、創金合信新能源汽車基金經理曹春林。
這些投研人士認為，全球新能車銷量保持高速增長、各大車企推出新能源車型、美國政府計劃出台刺激新能源汽車政策等因素促進近期新能源汽車領域表現較好，而這一領域長期長期趨勢仍在，佈局上需要重視盈利增速。借道新能源汽車相關基金產品佈局，也要注意市場波動等風險。
多因素促發近期走強
中國基金報記者：新能源車板塊近期表現不俗，能否談談什麼刺激了最近這一領域走強？還能持續麼？
郭曉林：新能源車近期表現較好主要有兩方面原因，一方面國內外新能源汽車銷量年初以來一直保持高速增長，產業鏈各環節高度景氣，體現到相關上市公司業績也都呈現高速增長，同時國內外車廠也都積極推出新能源相關的車型，行業未來幾年或將持續高成長；另一方面，美國政府近期計劃推出大規模的新能源汽車退税優惠和新能源車充電樁補貼計劃，如果該預算方案通過，將推動美國新能源(4.280, -0.03, -0.70%)汽車滲透率顯著提升，這一事件也催化了市場對於新能源車板塊的樂觀預期。
南方基金權益研究部：新能源車板塊近期漲幅較多的原因，基本面和政策面預期的催化因素兩者兼有。基本面角度上，近期產業鏈相關公司公告了與電池龍頭企業簽訂的協議量訂單，該訂單的初步預計訂貨數量超出市場預期水平，提振了市場對產業鏈景氣度和強度的預期；此外拜登政府對新能源車的初步刺激計劃也較為積極，初期計劃而約在1740億美元，該刺激規模也大大提振了市場對美國的新能源車銷量的預期。持續性上來看，國內雙積分政策仍對產銷有支撐，美國的政策之外還有皮卡的產品週期，具備一定的持續性。
羅國慶：近期新能源車板塊表現不俗，主要源於其大幅增長的產銷數據。根據東莞證券數據，今年一季度我國新能源汽車產、銷量分別為53.33萬輛和51.47萬輛，分別同比大幅增長407.32%和351.29%，產業鏈整體賺錢效應得到了提升。以新能源車電池為例，行業2021一季度毛利率為19.76%，同比上升8.33%；淨利率為8.22%，同比上升4.52%。
展望後市，預計二季度新能源汽車排產環比或將再增長20%，年中新產能釋放後，預計下半年行業排產或將環比增長30%以上；根據目前龍頭企業預示的訂單量，增速還有進一步超市場預期的可能。因此，行業的高景氣大概率將會持續。
曹春林：板塊近期表現不俗，因為新能源車行業景氣度較高，基本面很強勁，未來政策趨勢和發展路勁清晰，成長空間大；當然這也跟近期市場整體情緒升温有關，新能源汽車作為高成長的核心資產被資金追捧。中長期看好新能源車的投資機會，但快速上漲之後的短期波動較難預測。
近期的一個催化因素是美國新能源車市場也開啓加速模式——繼美國總統拜登在福特汽車提出美國將為電動車設置新速度後，美國參議院財政委員會於2021年5月26日通過了《美國清潔能源法案》提案，其中電動汽車方面的扶持力度超預期，美國將單車補貼金額上限由7500美元上修至12500美元。而在此之前中國和歐洲一直大力發展新能源車，至此全球約2/3份額的汽車市場正迎來電動車發展浪潮，大力發展新能源車正成為更多傳統車企的共識。政策鼓勵加速行業的技術進步，加速大的傳統車企轉型，電動車的供給會變多，反映在消費端，會陸續有更多的車型供消費者選擇，行業發展更健康、更快速。
未來板塊的上漲看業績推動
中國基金報記者：不少觀點認為，目前A股新能源車板塊已經漲幅較高，有估值壓力，您如何看待短期中期及遠期新能源車板塊走勢？優勢和劣勢在何方？
郭曉林：整體而言，目前板塊確實累積了一定的漲幅，不過相應的板塊內大部分企業今年業績都是高速增長，從板塊整體角度，目前估值處於正常區間內偏上的位置，不過隨着行業的快速增長，估值也會被逐漸消化。我們認為即使短期有市場波動，由於行業還有數倍的成長空間，板塊整體還是會震盪上行。新能源汽車是全球政策共振的行業，從產業趨勢上不會有太大的利空。
南方基金權益研究部：新能源車的估值優勢不在今天，而在遠期：以行業增速25%的預計來看，2025年相關標的估值水平並不誇張，且在這個時點其滲透率仍然不高，發展趨勢依然向好，隨着全球經濟潛在增速的下行，業績維持高增的板塊佔比會越來越小，這將會促進市場熱點更加集中在具備高質量增長的板塊中；此外中國製造的競爭力逐步凸顯，國內龍頭企業有望在世界上取得更大的市場份額。
羅國慶：從中長期來看，在政策驅動下，新能源車替代傳統燃油車的確定性強；根據工信部新能源車發展規劃，2025年我國新能源車銷量佔比將從當前的4%左右提升至20%左右。在目前全球接近2萬億美元的汽車產業中，新能源車產值佔比不到10%，預計到2025年將提升至26%，2030年將達到50%，成長空間巨大。
短期來看，新能源車相關企業估值較高，預計將會導致短期股價波動較大。但行業增長確定性強、天花板較高，高估值或將被其高利潤增速所消化，因此應該具備長期投資價值。
曹春林：新能源汽車在2020年下半年開始迎來新一輪的爆發，這種爆發不是偶然，它是由技術進步、政策導向、車型供給等各因素共振而引發的；在汽車電動化的過程中，汽車智能化技術開始加速落地，汽車的電動化更適合智能化的落地、智能化會提升電動車的體驗和價值，二者相互成就。所以我們認為新能源汽車行業的發展將步入一個較長期的高增長時期。
新能源車不能用靜態的估值來衡量它是否貴，特別是2020年上半年新冠疫情導致的一次性衝擊所造成的業績低基數。而是要看它的動態估值，2021年的估值就不是太貴。新能源車行業相關個股屬於成長股，成長股一般到下半年會有估值切換行情，整體性價比會更高。
不可否認的是，新能源車板塊預期差最大、上漲最快的階段在去年下半年已經完成，未來板塊的上漲需要業績增長不斷的兑現來推動。不過，我們看好新能源汽車行業龍頭企業的投資機會，上半年基於電池產能的約束，環比銷量數據起不來，下半年電池環節的擴產會逐步釋放產能，行業將呈現供需兩旺的態勢。
看好電池、熱管理環節等領域
中國基金報記者：能否談談您對新能源車哪些細分賽道比較看好？是否會重點佈局龍頭股？
郭曉林：我們比較看好競爭格局較好、壁壘較高的環節，如電芯，以及一些龍頭企業有明顯成本優勢的領域，如部分的上游材料。我們認為在一些領域中，中國龍頭企業已經體現出比較明顯的競爭優勢，未來在行業中的份額會持續提升。
羅國慶：在新能源車的成本構成中，電池成本佔比接近40%，是成本佔比最高的細分賽道，隨着新能源車滲透率的提升，電池產業規模也將水漲船高。
南方基金權益研究部：技術角度而言，目前有兩個方向值得關注，第一是快速通過精細化工產品大宗化降低單耗的方式為降本做貢獻；第二是通過技術層面提升能量密度降低各類主材輔材單耗降本的路線，這兩條路線上的龍頭公司都值得佈局。
錢晶：當前重點看好鋰電池行業。新能源車產業鏈主要包括整車、電池、上游材料及電池材料、核心零部件、充電樁等等。其中上游材料及電池材料，中游電池，以及配套的鋰電設備這幾條細分賽道值得重點關注。上游方面，當前鋰電池原材料持續漲價，而產能集中，短期新增產能有限，上漲週期有望繼續；中游方面，關注電池和鋰電設備，受國內多款電動車車型銷量大幅增長，鋰電池需求持續大幅增長。同時，動力電池廠商紛紛加速投產，也帶動了鋰電生產設備的增長。
曹春林：我們最看好新能源汽車中的鋰電池環節，因為推動新能源車變革的是電池，電池是新能源汽車行業最大的增量，不僅是價值量較大的部分，也是技術進步空間最大的部分，所以説得電池者得天下。且鋰電池環節是競爭格局最好的環節，該領域的國內龍頭公司同時也是全球龍頭公司，競爭優勢明顯。此外，電動車的發展還將催生出另一個大市場——儲能市場，體現在未來的汽車會是分佈式儲能器，成為能源互聯網的重要組成部分。預計未來儲能市場對鋰離子電池的需求增速會超越汽車市場的增速。
其次看好零部件中的熱管理環節，因為新能源汽車熱管理系統與傳統汽車相比有較大的差異，單車價值量有較大幅度提升；且該領域競爭格局穩定，優質公司競爭優勢強。
新能源車是一個對成本下降、技術進步要求很高的行業，行業競爭會很殘酷，所以只有優質龍頭企業才有投資價值。特別是今年下半年電池環節的擴產會逐步釋放產能，將緩解從去年底開始的產能緊張局面。在產能不足的時候，一、二線公司經營狀況都會很好，不過當產能擴張後，行業的景氣度不會像今年上半年那麼好，個股之間的差異就會凸顯，龍頭公司投資價值更好。
從中長期維度佈局
中國基金報記者：對於個人投資者來説，如何佈局新能源汽車領域較好，應該注意哪些風險？止損或止盈的點如何把控？
郭曉林：建議個人投資者不要過於受短期的行業波動或事件影響，新能源汽車是一個全球滲透率只有不到10%的行業，未來10年滲透率持續提升，替代燃油車的趨勢已經非常明確，產業本身仍存在成長空間，其中優秀的企業或有更高成長速度。因此如果出現短期情緒波動帶來板塊回調，反而是投資者很好的佈局時點。投資者也可以選擇定投相關的行業基金，對於一個處於五年維度上行週期的行業，其長期投資價值值得關注。
南方基金權益研究部：由於該行業技術演進快，專業程度高，個人投資者佈局該行業的最佳選擇為選擇行業內的主動管理型基金，把標的和路線選擇的任務交給專業人士，佈局時間的選擇上本身也是選股和選擇技術路線的一部分，是投資者根據技術變革和供需關係應機而動的淨結果，這部分不做具體建議。
風險角度，缺芯會影響整體的產銷節奏，技術路線也存在被替代的風險，提請投資者注意風險。
錢晶：第一、當前新能源汽車產業鏈上的個股高彈性與高收益高風險並存，新能車產業長期景氣度較高，但由於產業鏈個股涉及汽車、電新、化工、機械、有色等多個行業，個人投資者要研究覆蓋這些個股，難度較高，很容易會陷入看對產業整體趨勢，但是沒選對個股的困境。因此，建議個人投資者配置相關領域的ETF，投資者只要對產業整體情況做判斷即可。
第二、新能源車長期來看景氣度高，適合長期持有，但同時由於主題指數波動大，建議投資者可以在操作上選擇積極再平衡策略：比如配置20%資金在新能源車相關ETF上，當此部分倉位佔比大於25%或低於15%的時候，調整持倉回到20%佔比，這樣也相當於變相拿一部分權重進行了高拋低吸的操作。同時，該策略也確保了投資者有機會共享新能車產業長期景氣度向上的紅利。
曹春林：新能源汽車行業是一個正處於技術變革期的新興成長行業，新興行業中更有可能發生技術顛覆，技術顛覆對有些企業可能是滅頂之災；新興產業的投資過快可能造成某些環節的競爭格局階段性變差。
投資新能源汽車板塊不僅需要實時瞭解行業動態，可能還需要超前對某些發展趨勢進行分析預測，對於普通投資者來説其投資難度是比較大的。對於個人投資者來説，較好參與佈局的方式是買相關的行業基金。
新興成長行業的波動相對來説是比較大的，在投資中管理好波動是一個很大的挑戰。個人投資者應避免受短期市場情緒的影響而追漲殺跌，要從中長線的維度來理解和投資這個板塊。