金安國紀7.5億佈局大健康雙軌制發展 一季度淨利預增超5.8倍

長江商報消息●長江商報記者沈右榮

核心產品加速提價，金安國紀（002636.SZ）經營大幅轉好。

今年4月14日晚，金安國紀發佈一季度業績預告，公司預計盈利2.32億元至2.79億元，同比增長至少超過5.8倍。

這一業績及增速創了2011年上市以來的同期紀錄。

金安國紀經營業績大幅增長，主要得益於核心產品覆銅板漲價。公司稱，覆銅板價格及銷量同比大幅上升，帶動利潤大幅增長。

覆銅板漲價，使得金安國紀去年扭轉經營不利局面。去年前三季度，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）為0.92億元，同比下降近三成，但在去年，淨利潤達到1.80億元，同比增長近兩成。

為了平抑週期性風險，深耕覆銅板產業的金安國紀試行兩條腿走路。近幾年，公司耗資約7.50億元進行外延式收購，佈局大健康產業，形成覆銅板加大健康兩大產業雙軌制發展格局。

二級市場上，金安國紀表現突出，近兩月，其股價從7元左右上漲至15元附近，翻了一倍。

淨利連續兩個季度高速增長

受益主導產品量價齊增，金安國紀經營業績迎來高光時刻。

一季度業績預告顯示，今年前三個月，金安國紀預計實現淨利潤2.32億元至2.79億元，上年同期盈利3405萬元，同比增長580%至720%。

金安國紀於2011年11月15日在深交所中小板掛牌上市。長江商報記者查詢發現，2011年至2020年的10年，其一季度的淨利潤最高出現在2017年，達到1.52億元，同比增長280.67%。

由此可見，今年一季度，無論是淨利潤絕對值還是同比增速，均創了歷史新高。

實際上，今年一季度業績高速增長是去年四季度的延續。

去年前三季度，金安國紀實現營業收入23.64億元，同比增長2.65億元，淨利潤為0.92億元，同比下降28.94%，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）為1億元，同比下降19.70%。分季度看，去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為6.11億元、7.67億元、9.85億元，同比變動-11.42%、-2.45%、19.24%，淨利潤為0.34億元、0.41億元、0.18億元，同比變動31.73%、-36.01%、-56.44%。

前三個季度，淨利潤出現較大幅度下降。但在2020年全年，公司淨利潤同比實現了正增長。

今年4月14日晚，金安國紀發佈了2020年度業績快報，公司實現營業收入36.07億元，同比增長8.57%，淨利潤1.80億元，同比增長15.38%。

對比三季報及業績快報發現，四季度，公司實現營業收入12.43億元、淨利潤0.88億元，上年同期，營業收入、淨利潤分別為10.20億元、0.26億元，同比增長21.86%、238.46%，無論是同比還是環比，淨利潤均表現為大幅倍增，增速遠超營業收入。

去年四季度以來淨利潤大幅增長，源於核心產品覆銅板漲價。金安國紀稱，羣四季度以來，覆銅板市場行情明顯上升、需求顯著增加，公司主要產品覆銅板銷售價格同比大幅增長，公司產品毛利率和淨利率同比上升。

券商研報稱，去年三季度以來，海外訂單持續流入，下游PC、家電、工控、汽車需求回暖，帶動PCB廠商訂單能見度拉長至3個月以上，處於歷史高景氣水平，大功率、大電流等覆銅板產品因熱壓環節單批次產出少於薄板，加劇覆銅板供應緊張，導致價格持續上漲。預計今年二季度各大廠商將加快FR-4提價步伐，考慮銅箔、玻纖、樹脂三大原材料的價格上漲推動成本上漲，本輪漲價，有望延續至下半年。

金安國紀以小客户為主的商業模式，在覆銅板提價週期中具備超越同行的議價能力，在覆銅板漲價週期中，盈利能力有望 進一步釋放。

佈局大健康平抑覆銅板週期風險

儘管覆銅板價格不斷上漲助推業績向好，但覆銅板具有周期性。金安國紀積極佈局，試圖平抑週期性風險。

金安國紀一直深耕電子行業基礎材料覆銅板領域，主要產品包括各種通用FR-5、FR-4、CEM-3等系列覆銅板及鋁基覆銅板、半固化片等產品和特殊指標要求的無滷環保、高阻燃、耐CAF、高TG、高CTI等系列覆銅板，廣泛用於家電、計算機、照明、汽車、通訊等電子行業。

覆銅板產業週期性較為明顯。金安國紀於2011年上市，上市前後，公司經營業績週期性波動。

2010年，上市前一年，金安國紀實現營業收入18.93億元、淨利潤1.01億元，同比分別增長61.99%、72.81%。2011年至2013年，上市初期三年，其實現的淨利潤分別為0.77億元、0.46億元、0.30億元，連續三年下降，同比降幅為23.89%、39.97%、34.73%。2014年、2015年，經營有所回暖，淨利潤分別為0.43億元、0.54億元，同比增長41.75%、26.99%。

2016年、2017年，是覆銅板上一個漲價週期。這兩年，金安國紀實現的淨利潤分別為3.41億元、5.37億元，同比增長530.21%、57.54%，大幅增長，且年度淨利潤5.37億元為迄今為止最高值。

隨着漲價週期退潮，覆銅板價格下降，金安國紀的淨利潤也開始下降。2018年、2019年，其實現的淨利潤分別為2.93億元、1.56億元，同比下降-45.47%、46.71%。

為了應對週期性風險，金安國紀進行了兩手準備。一方面，公司延長產業鏈，從事覆銅板的原材料電子級玻纖布的生產和銷售，其生產的電子級玻纖布主要為公司生產覆銅板提供原材料補充，增強產業鏈協同效應。另一方面，公司選擇產業多元化。

2016年，金安國紀成立投資公司，專門負責在大健康、大消費領域的投資和發展。同時，公司成立醫藥事業部，決定進入醫藥和大健康領域發展。為此，公司實施了系列併購。

wind數據顯示，2018月1月，金安國紀出資1.98億元收購上海埃爾頓醫療器械有限公司60%股權，後者主要從事研發、生產內鏡診治器械的醫療器械生產。2019年1月底，公司支付現金1.88億元將廣西禪方藥業有限公司100%股權及其相關債權收入囊中，標的公司主要從事中成藥提取及製劑；原料藥、外用藥、中藥材種植收購等的生產、研發及銷售。當年9月30日，又出資約2.10億元收購了承德天原藥業有限公司80%股權。承德天原藥業主要從事中成藥提取及製劑、中藥材種植及收購、中藥飲片加工等的生產、研發及銷售。

去年2月底，金安國紀公告稱，出資1.53億元認購澳大利亞StarComboPharmaLtd公司增發股份，進而獲得其36.13%股權，後者主要從事營養補充藥品的研發、生產和銷售及電商業務。

至此，通過收購，金安國紀合計耗資約7.49億元，控制了3家醫藥、醫療器械公司及參股一家保健品公司。

目前，醫藥板塊已經成為金安國紀收入的貢獻者。去年半年報顯示，公司醫藥製造及醫療器械銷售收入為0.91億元，同比增長為61.49%，佔主營業務收入的6.64%。

責編：ZB